本文關鍵詞：股指期貨交易提升了股票市場有效性嗎　出處：《財貿經(jīng)濟》2017年08期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：股指期貨能否顯著提升股票現(xiàn)貨市場有效性,對于健全完善高效的現(xiàn)代金融市場體系具有重要意義。本文從分析師評級修正是否引起股票收益率漂移的角度,以2010年2月滬深300股指期貨發(fā)布為前后時間分割點,以分析師評級修正事件為樣本,通過自然實驗的方法探究股指期貨這一市場做空機制推出是否改善了A股市場有效性。研究發(fā)現(xiàn):(1)股指期貨的推出在一定程度上降低了分析師評級修正的信息含量,提高了市場有效性;(2)股指期貨給市場以重要的做空渠道,改善了A股市場定價過高的狀況;(3)在市場釋放做空壓力的特殊市場狀況下,分析師調高評級相對于調低評級的增量效應增強,但這并不與市場有效性改善的結論相悖。這些結論有助于增進人們對股指期貨功能、市場微觀結構和信息效率的認識,對完善金融市場監(jiān)管、加強市場風險管理有指導意義。
[Abstract]:Stock index futures can significantly improve the effectiveness of the stock market, has important significance for modern financial market system perfect and efficient. This paper from the analyst ratings whether stock returns caused by correction of drift angle in February 2010, Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures was released before and after the time division, with analysts rating correction events as samples, through the method of natural experiment to explore the market of stock index futures short mechanism whether the introduction of improved A stock market effectiveness. The study found that: (1) the introduction of stock index futures is reduced to a certain extent the information content of analyst rating correction, improve market efficiency; (2) the stock index futures market to give important short channels, improve the A shares the market price high status; (3) special market conditions short release pressure on the market, increase analysts rating downgrade increases relative to the incremental effect Strong, but this is not contrary to the conclusion of market efficiency improvement. These conclusions can help to improve people's understanding of stock index futures function, market microstructure and information efficiency, improve financial market regulation and strengthen market risk management.

【作者單位】： 中央財經(jīng)大學金融學院;
【基金】：國家自然科學基金青年項目(71401193);國家自然科學基金面上項目(71671193) 中央財經(jīng)大學金融學院卓越項目
【分類號】：F724.5
【正文快照】： 一、引言2010年2月20日,中國證監(jiān)會正式批復我國證券市場的第一只股票指數(shù)期貨——滬深300股指期貨相關業(yè)務;4月16日,滬深300股指期貨在中國金融期貨交易所(簡稱“中金所”)上市。至此,我國證券市場的市場做空機制初步形成。此后,根據(jù)《融資融券交易實施細則》,上交所和深交所

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10 鄭燕;畢超;魏U嗗，

本文編號：1362190