本文關(guān)鍵詞：中國股票市場(chǎng)噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)研究　出處：《哈爾濱工業(yè)大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：當(dāng)股票市場(chǎng)中存在大量與股票價(jià)格無關(guān)的“噪聲”，而一些投資者把這些“噪聲”當(dāng)作影響股票價(jià)格的“信息”來做決策的時(shí)候，這些投資者就被稱為噪聲交易者。由于噪聲交易者的存在，股票的價(jià)格并不能完全反映當(dāng)前的信息，使得投資者在面臨系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和基本面風(fēng)險(xiǎn)以外，還要承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)，，即噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)。研究股票市場(chǎng)中的噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)減少股票市場(chǎng)中的噪聲交易程度，提高股票市場(chǎng)的效率，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定等方面有著重要的意義。 本文旨在探究我國股票市場(chǎng)噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)程度，并進(jìn)一步分析其影響因素。在梳理了國內(nèi)外噪聲交易相關(guān)理論和實(shí)證文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，本文認(rèn)為信息不對(duì)稱和認(rèn)知偏差是噪聲交易者產(chǎn)生的基本原因，并可反映在具有不同信息透明度的市場(chǎng)板塊上和具有典型投資者認(rèn)知偏差的不同市場(chǎng)狀態(tài)上。因此，本文以中國股票市場(chǎng)的交易數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)比分析了我國主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、中美主板市場(chǎng)，以及我國主板市場(chǎng)上金融危機(jī)之前與金融危機(jī)之后的噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)程度。根據(jù)我國股票市場(chǎng)的特點(diǎn)和相關(guān)文獻(xiàn)，結(jié)合噪聲交易者產(chǎn)生的基本原因，本文進(jìn)一步提出了影響噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)的多重因素，并進(jìn)行了回歸分析。 結(jié)果表明，我國股票市場(chǎng)的主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上的噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)都顯著大于0，且創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)顯著大于主板市場(chǎng)；對(duì)比中美兩國股票市場(chǎng)，則發(fā)現(xiàn)美國股票市場(chǎng)中的噪聲交易者也顯著大于0，但其程度顯著小于我國股票市場(chǎng)；對(duì)比金融危機(jī)前后的結(jié)果，發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)之前的噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)顯著大于金融危機(jī)之后的噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)。噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)的影響因素分析結(jié)果顯示，機(jī)構(gòu)持股比例、每股股利和股利總額對(duì)噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)有顯著的負(fù)向影響，而投資者情緒對(duì)噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)有顯著的正向效應(yīng)。本文的分析和結(jié)果對(duì)于深入了解我國股市的噪聲交易風(fēng)險(xiǎn)，制定相關(guān)政策有積極意義。
[Abstract]:In the stock market , there is a lot of " noise " which is independent of the stock price , and some investors are called the noise traders when they regard the " noise " as " information " that affects the stock price . Because of the existence of the noise trader , the price of the stock can not reflect the current information completely , that is , the risk of the noise trader . The research on the noise traders risk in the stock market has important significance in reducing the noise trading degree in the stock market , improving the efficiency of the stock market and maintaining the stability of the financial market . This paper aims at exploring the risk degree of noise traders in China ' s stock market , and further analyzes its influencing factors . Based on the analysis of the relevant theories and empirical literatures of noise trade at home and abroad , this paper considers that the information asymmetry and cognitive bias are the basic causes of noise traders and can be reflected in different market states with different information transparency . The results show that the risk of noise traders in the stock market of our country is significantly greater than 0 , and the risk of noise traders in the GEM market is significantly greater than that of the main board market . Compared with the stock market in China , the risk of noise traders in American stock market is significantly greater than that in China ' s stock market .

【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1362178