本文關(guān)鍵詞：我國A股相對于H股溢價的實證分析——基于“殼價值”的解釋

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【摘要】：雙重上市公司的股票價差之謎是學(xué)術(shù)界的重要課題。本文從內(nèi)地和香港地區(qū)的上市退市制度差異導(dǎo)致的制度租金,即"殼價值"角度出發(fā)來解釋A股相對于H股的溢價。運用固定效應(yīng)模型,將2000年以來86家雙重上市公司的面板數(shù)據(jù)進行實證檢驗。結(jié)果發(fā)現(xiàn),殼價值對A-H溢價有較強的解釋力,A股溢價部分來源于政府管制帶來的上市資源稀缺,進而產(chǎn)生的制度租金。從絕對數(shù)值的歷史表現(xiàn)來看,A股單個公司的殼價值平均約為30億人民幣。筆者測算結(jié)果顯示,隨著近年來A股發(fā)行制度市場化程度逐步提高,上市資格的稀缺性有所緩解,殼價值相應(yīng)隨之下降,但目前殼價值占A股總市值的比例仍高達14%。
【作者單位】： 中國社科院研究生院;興業(yè)銀行投資銀行部;
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言隨著全球經(jīng)濟一體化的加速,越來越多的國內(nèi)公司為了能與世界經(jīng)濟接軌,吸納更多的外資和提高企業(yè)在國際市場中的地位,進而在多個證券交易所交叉上市募集資金,出現(xiàn)了眾多在滬市(或深市)和港交所同時發(fā)行股票的企業(yè)。從理論上講,同一家公司股票在不同市場交易,受公司基本

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本文編號：1293955