2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)及其沖擊促使監(jiān)管者更多的關(guān)注全球金融市場的關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)特征及金融風(fēng)險(xiǎn)在各金融市場間的傳導(dǎo)機(jī)制.本文基于全球向量自回歸模型(GVAR),從關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的視角構(gòu)建了金融壓力溢出效應(yīng)模型,考察信貸市場、資本市場、外匯市場、債券市場和貨幣市場等五個金融子市場壓力在不同國家和市場間的傳導(dǎo)及其動態(tài)演變.研究結(jié)果表明,美國是全球金融市場中金融壓力主要溢出者;發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主要通過其資本市場和貨幣市場影響我國的信貸市場、資本市場和外匯市場,而新興經(jīng)濟(jì)體金融壓力則主要影響我國的債券市場和貨幣市場.資本市場和貨幣市場是不同國家和金融子市場間金融壓力傳染的重要路徑.2014年以來國際金融市場壓力對我國金融市場的影響遠(yuǎn)高于金融危機(jī)時(shí)期,且資本市場和外匯市場所受影響更為顯著.

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【部分圖文】：

圖４七國集團(tuán)其他成員國各金融子市場壓力指數(shù)??

第５期??李紹芳，箏金融系統(tǒng)壓力；指數(shù)化測度及其溢出效應(yīng)研究??１０９９??樣本周期內(nèi)各樣本國家金融壓力總指數(shù)（ＦＳＤ??巴西?加拿大?中國??圖３各樣本國家金融壓力總指數(shù)（ＦＳＩ）??要于我國，倍貸Ｈｆ場和資本電場壓力在樣本周期內(nèi)處于較高水Ｔ－．?２００８－２００９年金融危機(jī)期....

圖５其他金磚四國（ＢＲＩＳ）各金融子市場壓力指數(shù)??４金融市場壓力溢出效應(yīng)測度及實(shí)證分析??．

１１００??系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐??第４０卷??其他金磚四國（ＢＲＩＳ）各金融子市場壓力指數(shù)??信貸市場??資本市場??夕卜匯市場??－Ｋ?債券市場??－Ａ?貨幣市場??圖５其他金磚四國（ＢＲＩＳ）各金融子市場壓力指數(shù)??４金融市場壓力溢出效應(yīng)測度及實(shí)證分析??４．１金融壓力指數(shù)單....

圖３各樣本國家金融壓力總指數(shù)（ＦＳＩ）??要于我國，倍貸Ｈｆ場和資本電場壓力在樣本周期內(nèi)處于較高水Ｔ－．?２００８－２００９年金融危機(jī)期間，倍貸市場、??資本＃場、外匯市場和債券屯場出現(xiàn)＆著波動，并且其壓力水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他時(shí)期．??圖３給出了樣本周期內(nèi)１２個國家金融壓力總指數(shù)（ＦＳＩ）的變化趨勢圖．在１２個樣本國家中，金磚五??

第５期??李紹芳，箏金融系統(tǒng)壓力；指數(shù)化測度及其溢出效應(yīng)研究??１０９９??樣本周期內(nèi)各樣本國家金融壓力總指數(shù)（ＦＳＤ??巴西?加拿大?中國??圖３各樣本國家金融壓力總指數(shù)（ＦＳＩ）??要于我國，倍貸Ｈｆ場和資本電場壓力在樣本周期內(nèi)處于較高水Ｔ－．?２００８－２００９年金融危機(jī)期....

圖２美國各金融子市場壓力指數(shù)??

經(jīng)擠亨？穩(wěn)時(shí)期的變化??均相對較為緩和，而在經(jīng)濟(jì)趨熱或衰退等非肀穩(wěn)時(shí)期（２００７－２００９年金融危機(jī)期間、２０１５－２０１７年宏觀經(jīng)濟(jì)増??速放緩）則表現(xiàn)出不斷積聚和集中爆發(fā)的持征．其次，各子市場風(fēng)險(xiǎn)之間也呈現(xiàn)出一定差異性：雖然在某些??階段金融子改場風(fēng)險(xiǎn)之間表現(xiàn)出較為一致的變化....

本文編號：4021141