本文通過構建全球流動性的量化指標并對其動態(tài)變化特征進行闡述,選取NARDL模型對非對稱效應開展實證研究,分別分析全球流動性對中國通脹和產出的影響。實證結果表明:全球流動性對中國通貨膨脹的影響存在非對稱性;擴張的全球流動性并沒有流入中國的實體經濟并刺激產出的增長;在緊縮階段,央行更傾向于盯住全球流動性對產出的沖擊,在擴張階段則以控制通脹為主。最后,本文提出應當重視全球流動性短期的快速沖擊、制定貨幣政策時需考慮非對稱效應、做好宏觀政策的搭配使用和增強經濟結構自身穩(wěn)定性等建議。

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【部分圖文】：

圖22000年以來，樣本國家各自的GDP權重（左）、M2增速變化（右）圖

椒ǎ???蛄鞫?曰?治?母鮒芷冢?繽?所示。通過對2000年以來的全球流動性波動情況進行觀測，可以發(fā)現(xiàn)其具備以下兩個特征：第一，系統(tǒng)性金融風險發(fā)生前，全球流動性增速通�？焖偕仙�，而危機發(fā)生后一般急劇下降。兩者變化幅度和方向并不一致，存在非對稱性。如圖1所示。圖1全球流動性增長率動....

圖1全球流動性增長率動態(tài)變化圖

（GlobalLiquidGrowth，GL），具體計算過程由于篇幅所限不再贅述。在樣本選取上，采用世界主要儲備貨幣的基礎貨幣發(fā)行機構，包括美國、日本、歐元區(qū)和英國4個主要發(fā)達國家和地區(qū)，共計23個國家作為本文的樣本觀測國家，其中歐元區(qū)國家經濟數(shù)據由EU19匯總而成3。為包含盡可....

本文編號：3909443