企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)為實現(xiàn)長期發(fā)展目標而采取的規(guī)劃和相應的資源配置策略,對企業(yè)投融資決策具有重要影響。本文以2009-2018年的中國A股上市公司為樣本,探究企業(yè)戰(zhàn)略定位對資本結(jié)構(gòu)的影響。研究結(jié)果表明:一是企業(yè)戰(zhàn)略定位會對資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生顯著影響,戰(zhàn)略越激進的公司債務水平越低。二是企業(yè)戰(zhàn)略越激進,經(jīng)營風險越高,為避免經(jīng)營失敗而陷入財務困境,企業(yè)通常會采取較低風險的財務策略,即減少負債融資。三是企業(yè)戰(zhàn)略越激進,代理成本越高,管理者與股東的目標不一致程度越高,出于自利動機,管理層傾向于采用低財務杠桿來減輕還本付息的壓力,同時為了避免債權(quán)人的監(jiān)督與約束,偏向于采取股權(quán)融資�；谝陨涎芯拷Y(jié)論,為實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,提出如下建議:一是企業(yè)戰(zhàn)略應與其資本結(jié)構(gòu)相匹配,實施進攻型戰(zhàn)略的企業(yè)應采用較低的負債水平,以降低進攻型戰(zhàn)略帶來的高經(jīng)營風險,減少企業(yè)陷入財務困境的可能性。二是企業(yè)應建立合理的薪酬激勵制度,降低管理層代理成本以優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

【文章頁數(shù)】：12 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻綜述與理論分析
    (一)關(guān)于上市公司戰(zhàn)略定位的研究
    (二)上市公司戰(zhàn)略定位影響資本結(jié)構(gòu)的理論分析
三、研究設(shè)計
    (一)數(shù)據(jù)來源
    (二)變量定義
        1.被解釋變量
        2.解釋變量
        3.中介變量
            第一,經(jīng)營風險。
            第二,代理成本。
    (三)模型構(gòu)建
四、實證分析
    (一)描述性統(tǒng)計
    (二)基本模型回歸結(jié)果分析
    (三)穩(wěn)健性檢驗
        1.替換核心解釋變量
        2.工具變量法
五、中介效應分析
    (一)經(jīng)營風險中介效應分析
    (二)代理成本中介效應分析
六、研究結(jié)論及政策建議



本文編號：3865927