較多的信息披露能降低信息不對(duì)稱(chēng)以緩解企業(yè)的融資約束,但隨著核心信息的披露,經(jīng)理人在較大壓力下,會(huì)如何進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)?本文基于2008—2016年中國(guó)A股上市公司數(shù)據(jù),運(yùn)用文本分析技術(shù),構(gòu)建年報(bào)可讀性指標(biāo),考察年報(bào)可讀性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響及其機(jī)制。結(jié)果發(fā)現(xiàn),年報(bào)可讀性與企業(yè)信息披露有較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系;年報(bào)可讀性的提高可以有效緩解企業(yè)的融資約束,但過(guò)多的信息披露,卻不利于隱蔽性較強(qiáng)的創(chuàng)新行為。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn),其一,對(duì)于較高年報(bào)可讀性的企業(yè),分析師關(guān)注的增加會(huì)減少企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng),這給出了過(guò)多的信息披露對(duì)企業(yè)創(chuàng)新不利的證據(jù);其二,對(duì)于融資約束較高的企業(yè)、資本密集型企業(yè)以及中小企業(yè)等融資能力較弱的企業(yè),年報(bào)可讀性對(duì)創(chuàng)新的抑制作用更為明顯。另外,運(yùn)用工具變量弱化內(nèi)生性問(wèn)題和一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后,發(fā)現(xiàn)提高年報(bào)可讀性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的抑制作用依然成立。本文認(rèn)為,信息披露是一把雙刃劍,在提高企業(yè)融資能力的同時(shí)也會(huì)由于核心機(jī)密信息的外泄而抑制其創(chuàng)新活動(dòng),尤其是對(duì)于那些面臨融資約束的中小企業(yè)。因此,持續(xù)深化金融體制改革,構(gòu)建完善的金融生態(tài),才能在提高上市公司信息披露質(zhì)量的同時(shí)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新,最終促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。 

【文章來(lái)源】：經(jīng)濟(jì)管理. 2020,42(10)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：18 頁(yè)

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 文獻(xiàn)綜述和研究假設(shè)
    1.年報(bào)可讀性的度量
    2.企業(yè)創(chuàng)新的相關(guān)研究
    3.年報(bào)可讀性與企業(yè)創(chuàng)新
三、 數(shù)據(jù)、模型和變量
    1.數(shù)據(jù)來(lái)源
    2.變量選取與說(shuō)明
        (1)企業(yè)創(chuàng)新(Patent)。
        (2)年報(bào)可讀性(CWords、UCWords和Char)。
        (3)融資約束(FC)。
        (4)信息披露質(zhì)量(KV)。
        (5)其他控制變量。
    3.模型設(shè)定
        (1)年報(bào)可讀性與信息披露質(zhì)量的關(guān)系。
        (2)年報(bào)可讀性與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系。
        (3)年報(bào)可讀性與企業(yè)融資約束的關(guān)系。
    4.描述性統(tǒng)計(jì)
四、 實(shí)證結(jié)果分析
    1.年報(bào)可讀性與企業(yè)信息披露質(zhì)量
    2.年報(bào)可讀性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響
    3.分析師預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)壓力的影響效應(yīng)
    4.基于融資約束影響視角的考察
    5.基于融資依賴(lài)度視角的考察
        (1)企業(yè)規(guī)模。
        (2)企業(yè)資本依賴(lài)度。
五、 內(nèi)生性問(wèn)題與穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    1.內(nèi)生性問(wèn)題
    2.穩(wěn)健性檢驗(yàn)(9)
        (1)基于年報(bào)可讀性滯后項(xiàng)的穩(wěn)健性檢驗(yàn)。
        (2)更替專(zhuān)利度量方法的穩(wěn)健性檢驗(yàn)。
        (3)替換回歸模型的穩(wěn)健性檢驗(yàn)。
六、 結(jié)論與政策建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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