隨著金融工具的不斷創(chuàng)新和資本市場(chǎng)的高速發(fā)展,杠桿收購方式也呈現(xiàn)出多樣化的發(fā)展趨勢(shì)。作為一種新杠桿手段,"嵌套式"杠桿收購可以通過層層資金嵌套隱藏實(shí)際控制人,不僅加大收購過程的風(fēng)險(xiǎn),也對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管能力提出更高要求。鑒于此,本文在明確杠桿收購特點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,深入分析案例存在的實(shí)際控制人缺失風(fēng)險(xiǎn)、重組整合風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)與資金風(fēng)險(xiǎn),并從信息披露、金融工具、關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)重組和法律法規(guī)四個(gè)方面提出相應(yīng)監(jiān)管建議。 

【文章來源】：財(cái)會(huì)通訊. 2020,(12)北大核心

【文章頁數(shù)】：4 頁

【部分圖文】：

匯垠日豐資金構(gòu)成

由圖2可知，2014年到2017年現(xiàn)金流量比率呈逐年下降趨勢(shì)，并且下降幅度較大，2016年和2017年連續(xù)兩年為負(fù)值，2018年3月出現(xiàn)大幅回升，6月份又出現(xiàn)小幅下降。其它四項(xiàng)指標(biāo)的變化趨勢(shì)大致相同，相關(guān)指標(biāo)均在2016年和2017年出現(xiàn)大幅下降，并出現(xiàn)負(fù)值，雖然2018年3月份出現(xiàn)小幅回升，但是6月份各項(xiàng)指標(biāo)又出現(xiàn)下降趨勢(shì)。由此說明，從各現(xiàn)金流指標(biāo)變化趨勢(shì)看，收購后企業(yè)的利息和債務(wù)償還能力得不到保障。綜上所述，結(jié)合現(xiàn)金流量、償債能力和盈利能力的分析可得，收購后企業(yè)現(xiàn)金流沒有明顯的改善，企業(yè)資金回籠困難，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力低下。同時(shí)，企業(yè)償債能力和盈利能力都極不穩(wěn)定，企業(yè)不僅面臨較高的資金風(fēng)險(xiǎn)，而且持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力也比較弱，甚至面臨日益虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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