發(fā)布時間：2021-08-28 07:34

　　隨著美國政府債務(wù)急劇膨脹,市場猜測美聯(lián)儲可能將實施收益率曲線控制（YCC）政策。二戰(zhàn)時期美聯(lián)儲曾實施了近10年的YCC政策,本文回顧了當時YCC政策的實施背景、執(zhí)行情況和退出歷程,還從政府債務(wù)、通脹壓力、美聯(lián)儲控制力等角度將當前與二戰(zhàn)時期進行對比,以分析現(xiàn)階段美聯(lián)儲實施YCC政策的可能性。 

【文章來源】：債券. 2020,(10)

【文章頁數(shù)】：4 頁

【部分圖文】：

現(xiàn)階段美國物價指數(shù)走勢

戰(zhàn)爭需要消耗大量物資，為了防止物價飆升，1942年1月美國政府成立了價格管理辦公室（OPA）進行價格管制。1942年下半年，居民消費價格指數(shù)（CPI）從10%以上的高位回落至2%左右。1946年9月，價格管制被取消，次年CP達到20%的高點后回落。1947年8月，短端收益率不再受限后便立即上行，反映了當時的通脹壓力，長端收益率則繼續(xù)受限，導(dǎo)致收益率曲線變平（見圖1）。當前美國政府面臨的通脹壓力明顯小于二戰(zhàn)時期（見圖2），收益率上行驅(qū)動力較弱，YCC政策的執(zhí)行難度更小，也沒有那么緊迫。圖2 現(xiàn)階段美國物價指數(shù)走勢


本文編號：3368097