亞洲金融危機(jī)后,日本官方日元"再國際化"啟動(dòng)后不久即再度停滯,其背后深層次的原因涉及國內(nèi)政治因素。小泉執(zhí)政后,日元國際化的政策目標(biāo)與其旨在短期內(nèi)脫離通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)方針發(fā)生了嚴(yán)重沖突。隨著"官邸主導(dǎo)"的逐步確立,大藏省(2001年后改為財(cái)務(wù)省)對(duì)日元再國際化政策過程的"單邊主導(dǎo)"傳統(tǒng)受到了首相以及官邸因素的實(shí)質(zhì)性干預(yù)與制約。研究表明,在首相、財(cái)務(wù)省以及日本銀行的多邊互動(dòng)中,借助預(yù)算編成權(quán)力強(qiáng)化以及對(duì)日本銀行人事權(quán)的主導(dǎo)等"資源"的靈活運(yùn)用,小泉對(duì)財(cái)務(wù)省和日本銀行進(jìn)行了不同程度的施壓;財(cái)務(wù)省和日本銀行則分別依托財(cái)政領(lǐng)域的"專業(yè)性"積累以及法定的金融政策"獨(dú)立性"的"資源",在積極配合首相提振經(jīng)濟(jì)的同時(shí)成功維護(hù)了組織利益和核心政策理念。政策參與者間的多邊"資源交換"本質(zhì)使首相在有效緩解政策對(duì)立的同時(shí),客觀上推動(dòng)形成了財(cái)政、貨幣與金融三大經(jīng)濟(jì)政策相互依存的政策連帶效應(yīng)。首相對(duì)貨幣政策過程的實(shí)質(zhì)性主導(dǎo)成為日元"再國際化"急劇轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵因素。國內(nèi)政治環(huán)境的上述變化使日本官方喪失了推動(dòng)日元國際化的政治動(dòng)力,這比經(jīng)濟(jì)因素產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)更為深刻與持久。
【部分圖文】：

MOF是日本財(cái)政和貨幣政策領(lǐng)域中最重要的職能部門(橋本行政改革后金融職能被剝離,另立金融廳),在日本被視為“省廳中的省廳”“最強(qiáng)官廳”。MOF在國際貨幣政策領(lǐng)域的“主導(dǎo)性”特征通過國際局(International Bureau)的職能發(fā)揮得以具體體現(xiàn)(9)。國際局的職能范疇涉及外匯管理、國際經(jīng)濟(jì)調(diào)查分析、與國際機(jī)構(gòu)開展合作與交涉、對(duì)發(fā)展中國家進(jìn)行開發(fā)援助等。國際局在國際貨幣政策領(lǐng)域擁有比外務(wù)省更大的權(quán)限[23]。如圖1所示,在國際局的主導(dǎo)下,通過“調(diào)查科主持議題篩選→關(guān)稅、外匯等審議會(huì)(以下簡稱外審會(huì))討論→根據(jù)外審會(huì)討論結(jié)果,制定國際貨幣政策的初步方案,通過聽證會(huì)環(huán)節(jié)確定草案→MOF內(nèi)部傳閱后提交財(cái)務(wù)大臣”(10)一系列流程,形成了完整的“自下而上”的政策過程。在以上政策過程中,外審會(huì)是一個(gè)尤其需要注意的核心環(huán)節(jié)。相關(guān)議題首先要進(jìn)入外審會(huì)的程序才能納入政策考慮范疇,并且需要在外審會(huì)中進(jìn)行多輪的反復(fù)探討和聽證。因此,外審會(huì)中的議題情況(如是否被列為專題以及該議題的討論力度等)可以作為判斷某時(shí)段內(nèi)日本官方國際貨幣政策走向的重要依據(jù)。通過整理危機(jī)后10年間外審會(huì)相關(guān)資料(主要為分科會(huì)、專門部會(huì)以及主要研究會(huì)等會(huì)議記錄)發(fā)現(xiàn),1997年以后日元國際化問題在外審會(huì)機(jī)制下設(shè)的日元國際化專門部會(huì)(1998年7月至1999年4月)、亞洲經(jīng)濟(jì)與金融議題專門部會(huì)(2002年至2003年)以及日元國際化推進(jìn)研究會(huì)(1999年9月至2001年6月;2002年9月至2003年1月)、亞洲債券市場(chǎng)研究會(huì)(2003年)、我國金融和資本市場(chǎng)國際化研究會(huì)(2003年)等政策平臺(tái)中得到了集中和廣泛的討論,參加者包括MOF官僚(上級(jí)官僚主持)、國家智庫成員以及國內(nèi)外知名專家學(xué)者等。此階段日元國際化的討論往往與東亞經(jīng)濟(jì)再生、東亞金融合作等區(qū)域議題結(jié)合,展現(xiàn)了MOF在區(qū)域合作框架下推動(dòng)日元國際化的積極姿態(tài)(11)。

根據(jù)金融學(xué)理論,干預(yù)匯率的最主要目的是保持外匯市場(chǎng)中本幣的幣值穩(wěn)定(「日本銀行法」第40條第2項(xiàng)),這也與日本官方常規(guī)的匯市干預(yù)目標(biāo)一致。然而,根據(jù)圖2可知,2003年匯市干預(yù)以前,盡管在“911”事件后外匯市場(chǎng)出現(xiàn)了日元走高的趨勢(shì),但這僅僅是前期日元快速貶值后的一種常規(guī)的市場(chǎng)波動(dòng)反映,并未呈現(xiàn)出日本官方多次強(qiáng)調(diào)的大規(guī)模日元投機(jī)情緒,更離日本官方設(shè)定的“最終防衛(wèi)線”有著很大的距離[25]。當(dāng)時(shí)匯市干預(yù)的執(zhí)行負(fù)責(zé)人溝口在接受專訪中首次對(duì)行動(dòng)的最主要目的進(jìn)行了明確說明,即為了阻止日元匯率不斷走高導(dǎo)致通貨緊縮現(xiàn)象進(jìn)一步惡化[25]。這表明,2003—2004年匯市干預(yù)行動(dòng)的核心初衷事實(shí)上偏離了貨幣穩(wěn)定、避免外匯市場(chǎng)混亂的傳統(tǒng)外匯目標(biāo),而是指向了對(duì)國內(nèi)“通貨緊縮”問題的關(guān)切。僅從這點(diǎn)來看,2003—2004年的匯市干預(yù)是一個(gè)與眾不同的特殊案例。其次,當(dāng)時(shí)干預(yù)行動(dòng)的具體路徑選擇更值得我們關(guān)注。為了保證干預(yù)的隱蔽性、促進(jìn)干預(yù)在短期內(nèi)取得成效,MOF在具體操作中運(yùn)用的是單邊干預(yù)且不事先告知(即“覆面介入”)的手法,這與日本此前干預(yù)中普遍實(shí)施“協(xié)調(diào)干預(yù)”的行動(dòng)理念有著很大差別,這種干預(yù)方式本身也十分罕見。這從側(cè)面進(jìn)一步證明,當(dāng)時(shí)實(shí)施干預(yù)的最主要目的是為了應(yīng)對(duì)日本國內(nèi)日益深刻的通貨緊縮問題,而這正與小泉執(zhí)政初期的整體經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)相吻合。(二)小泉的兩難選擇:結(jié)構(gòu)性改革的漸進(jìn)性與脫離緊縮的緊迫性間的沖突
【參考文獻(xiàn)】

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