供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中,去庫(kù)存任務(wù)重大,江蘇省作為全國(guó)第二大經(jīng)濟(jì)體,近年來(lái)房?jī)r(jià)居高不下,研究如何更好地運(yùn)用相關(guān)政策實(shí)現(xiàn)去庫(kù)存是具有現(xiàn)實(shí)意義的。本文就利率和貨幣供應(yīng)量對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響做了綜合回歸分析,就貨幣政策對(duì)江蘇省房?jī)r(jià)的傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析。選取近五年來(lái)江蘇地區(qū)十五個(gè)城市的房?jī)r(jià),五年內(nèi)的貨幣供應(yīng)量和貸款利率作為參考數(shù)據(jù),分析其相關(guān)性。貨幣供應(yīng)量與江蘇房地產(chǎn)價(jià)格存在顯著正相關(guān)關(guān)系,且有較為顯著的影響,傳導(dǎo)路徑暢通,通過(guò)控制貨幣供應(yīng)量增量可抑制房?jī)r(jià)快速上漲。雖然利率與江蘇房地產(chǎn)價(jià)格存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系,但房?jī)r(jià)波動(dòng)對(duì)利率不敏感,傳導(dǎo)路徑存在一定阻礙,通過(guò)提高貸款利率需要輔助其他政策來(lái)抑制房?jī)r(jià)上漲。
【部分圖文】：

基于以上分析，中國(guó)的貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制的一般框架構(gòu)建如圖1:多種因素會(huì)影響到房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)。供給和需求之間的關(guān)系是最常見(jiàn)的因素之一，它也是確定房地產(chǎn)價(jià)格的基本因素。就供應(yīng)而言，土地具有不可再生的稀缺特性，使得房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展受制于土地的供給。且房地產(chǎn)項(xiàng)目周期長(zhǎng)，區(qū)域化的特性，使得其在短期內(nèi)，供給彈性很小；就需求而言，房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求，又受到的居民的人口，收入等因素的影響。故本文以需求為切入點(diǎn)，來(lái)探究貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響，即利率和貨幣供應(yīng)量?jī)煞矫妗?

我國(guó)在進(jìn)行貨幣政策調(diào)控時(shí)，需要通過(guò)商業(yè)銀行才能傳導(dǎo)到市場(chǎng)。通過(guò)間接的方式影響了房地產(chǎn)市場(chǎng)的有效需求，造成房?jī)r(jià)波動(dòng)。另外，當(dāng)貨幣供應(yīng)量改變時(shí)，投資組合會(huì)發(fā)生變化。投資者會(huì)考慮收益與風(fēng)險(xiǎn)的比例，來(lái)調(diào)整自身資產(chǎn)的配置，以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)投資組合。

貨幣供應(yīng)量對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的傳導(dǎo)途徑
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