本文關(guān)鍵詞： 自然利率 新魏克塞爾框架 價格型貨幣調(diào)控 狀態(tài)空間模型　出處：《世界經(jīng)濟》2016年12期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文詳細分析了自然利率在貨幣理論和政策中的重要意義,從理論上說明了新魏克賽爾框架下自然利率的具體含義,并構(gòu)建狀態(tài)空間模型對中國的自然利率進行了估算。結(jié)果表明,樣本期內(nèi)中國自然利率均值約為2.5%左右,與中國資本回報率的典型性事實相符;自然利率是與貨幣政策框架無關(guān)并源于實體經(jīng)濟的變量,可作為經(jīng)濟增長的先行指標,為貨幣政策的制定和評估提供重要依據(jù);中國自然利率主要取決于技術(shù)進步和人口增速,隨著勞動力人口的逐步下降,未來中國自然利率將在較高水平呈現(xiàn)溫和下降態(tài)勢,這對今后順利推進貨幣調(diào)控模式轉(zhuǎn)型、成功開展利率決策和新常態(tài)下經(jīng)濟的長遠健康發(fā)展具有非常重要的意義。
[Abstract]:In this paper, the significance of natural interest rate in monetary theory and policy is analyzed in detail, and the specific meaning of natural interest rate under the framework of New Weisel is explained theoretically. The state space model is constructed to estimate the natural interest rate in China. The results show that the average natural interest rate in the sample period is about 2.5%, which is consistent with the typical facts of the rate of return on capital in China. Natural interest rate is a variable independent of the framework of monetary policy and derived from the real economy. It can be used as a leading indicator of economic growth and provides an important basis for the formulation and evaluation of monetary policy. China's natural interest rate mainly depends on technological progress and population growth. With the gradual decline of the labor force, China's natural interest rate will show a moderate decline at a higher level in the future. This is of great significance to promote the transformation of monetary control mode successfully carry out interest rate decision-making and the long-term healthy development of economy under the new normal condition in the future.
【作者單位】： 中國人民銀行營業(yè)管理部;中國人民銀行金融研究所;
【基金】：作者承擔的中國金融四十人論壇·青年論壇課題“價格型貨幣調(diào)控中的利率錨”階段性成果 國家社科基金后期項目(15FJL011) 中國博士后科學基金第59批面上項目(2016M590170)的資助
【分類號】：F822.0
【正文快照】： 一引言 所謂自然利率(natural rate of interest)就是與經(jīng)濟的長期潛在產(chǎn)出(或最大就業(yè))和穩(wěn)定的通貨膨脹(下文簡稱通脹)相符的短期實際利率(Yellen,2015;Kiley,2015; Brainard,2015),這個概念最早由瑞典經(jīng)濟學家Wicksell(1898)正式提出。在傳統(tǒng)凱恩斯主義導致的“滯脹”惡

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5 李，

本文編號：1467887