本文關鍵詞： 香港離岸人民幣市場 在岸人民幣市場 即期匯率 遠期匯率 溢出效應　出處：《財經論叢》2017年08期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文創(chuàng)新性地構建了由在岸人民幣市場即期匯率(CNY)、香港離岸市場人民幣即期匯率(CNH)、境外遠期無本金交割市場6個月期匯率(NDF6)及1年期匯率(NDF12)、在岸遠期6個月期匯率(DF6)及1年期匯率(DF12)組成的人民幣匯率系統(tǒng)。然后,運用單位根檢驗、協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗和GARCH模型等分別從平穩(wěn)性、協(xié)整性、報酬溢出效應和波動溢出效應等方面對人民幣匯率系統(tǒng)內的在岸即期匯率、離岸即期匯率、在岸遠期匯率和離岸遠期匯率之間的關聯(lián)性進行了實證研究。研究發(fā)現(xiàn),CNH對CNY存在報酬溢出效應,二者之間存在雙向的波動溢出效應;CNH、CNY、NDF6和DF6間的關聯(lián)性可能大于CNH、CNY、NDF12和DF12間的關聯(lián)性。
[Abstract]:This paper creatively constructs the spot exchange rate of CNY and CNH in the offshore market of Hong Kong. Non-deliverable overseas forward market 6 month exchange rate (NDF6) and 1-year exchange rate NDF12). RMB exchange rate system composed of onshore forward 6 month exchange rate (DF6) and one year exchange rate (DF12). Then, unit root test and cointegration test are used. Granger causality test and GARCH model are applied to the onshore exchange rate in RMB exchange rate system from the aspects of stationarity cointegration reward spillover and volatility spillover respectively. The relationship between offshore spot exchange rate, onshore forward rate and offshore forward rate is empirically studied. It is found that there is a return spillover effect on CNY. There is a two-way volatility spillover effect between the two; The correlation between DF6 and CNHY NdF6 may be greater than that between CNHY NdF12 and DF12.
【作者單位】： 山西大學管理與決策研究所;西安交通大學金禾經濟研究中心;
【基金】：山西省高校人文社科重點研究基地項目(2015304) 山西省回國人員留學基金資助項目(2016018) 教育部人文社科基金資助項目(14YJA790034)
【分類號】：F832.6
【正文快照】： 一、引言十多年來,香港利用其獨特的經貿和區(qū)位優(yōu)勢,成為最主要的離岸人民幣貿易結算、融資和資金管理中心。伴隨著境內外匯市場的建設發(fā)展、資本項目逐步開放、匯率市場化改革推進及人民幣跨境貿易結算規(guī)模的持續(xù)增加,香港離岸人民幣匯率和在岸人民幣匯率間的相互影響也越來

【參考文獻】

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本文編號：1463510