本文關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化拓展研究——基于國(guó)債期貨市場(chǎng)功能分析　出處：《宏觀經(jīng)濟(jì)研究》2017年01期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文在存貸款利率放開(kāi)背景下,從國(guó)債期貨核心功能出發(fā),探討利率市場(chǎng)化的可行路徑。首先以VECM模型為基礎(chǔ),對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)進(jìn)行實(shí)證研究,指出我國(guó)國(guó)債期貨和國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格具有雙向引導(dǎo)關(guān)系,其中國(guó)債現(xiàn)貨在價(jià)格發(fā)現(xiàn)占主導(dǎo)作用。隨后對(duì)國(guó)債期貨信息傳播效率進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),指出10年期國(guó)債期貨推出后,增強(qiáng)了5年期國(guó)債期貨信息傳播效率。然后基于DCC-GARCH模型,對(duì)樣本分層,通過(guò)VAR套期保值模型,實(shí)證分析國(guó)債期貨套期保值功能。接著歸納出當(dāng)前推進(jìn)利率市場(chǎng)化的可行路徑:大力發(fā)展國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng),豐富國(guó)債期貨市場(chǎng)產(chǎn)品體系,央行發(fā)布國(guó)債收益率曲線,商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨市場(chǎng),疏通利率傳導(dǎo)機(jī)制。最后,對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化提出建議。
[Abstract]:Under the background of deposit and loan interest rate liberalization, this paper discusses the feasible path of interest rate marketization from the core function of treasury bond futures. Firstly, based on VECM model, empirical research on bond futures price discovery is carried out. The paper points out that the futures of treasury bonds and spot prices of treasury bonds have a bidirectional guiding relationship, in which the spot prices of treasury bonds play a leading role in the price discovery. Then, the paper makes an empirical test on the efficiency of information dissemination of treasury bonds futures. It is pointed out that after the introduction of 10-year Treasury bond futures, the information transmission efficiency of 5-year Treasury bond futures is enhanced. Then, based on DCC-GARCH model, the sample is stratified and VAR hedging model is adopted. Empirical analysis of treasury bond futures hedging function. Then summed up the current promotion of interest rate marketization feasible path: vigorously develop the spot bond market, enrich the national debt futures market product system. The central bank issues the yield curve of national debt, commercial banks participate in the treasury bond futures market and dredge the transmission mechanism of interest rate. Finally, the paper puts forward some suggestions on the marketization of interest rate in our country.
【作者單位】： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;中國(guó)人民銀行鄭州中心支行;
【基金】：中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金(項(xiàng)目編號(hào):JBK1507052)的資助
【分類號(hào)】：F832.51;F812.5
【正文快照】： _弓丨言率上限管制,利率市場(chǎng)化邁出關(guān)鍵步伐。國(guó)外經(jīng)驗(yàn)表明,健全國(guó)債收益率曲線不僅需要發(fā)達(dá)的國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng),還需要高效的國(guó)債期貨市場(chǎng)。國(guó)債期貨具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)、信息傳遞、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等功能,有利于提高市場(chǎng)效率,提升國(guó)債收益率曲線反映市場(chǎng)供求關(guān)系的有效性,有利于推動(dòng)利率市場(chǎng)

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