本文關鍵詞：以市場指數(shù)為投資組合對滬市CAPM模型的風險分析與實證檢驗

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【摘要】：資本資產(chǎn)定價模型揭示了資本市場中資產(chǎn)預期收益與風險資產(chǎn)之間的相關性,描述了資產(chǎn)收益與市場風險在均衡狀態(tài)下的關系。自然而然,其適用性和有效性便受到了很多學者的關注,自上世紀七、八十年代開始,發(fā)達資本市場對其做了很多的實證檢驗。在我國,自90年代以來,大量的學者開始對CAPM的適用性和有效性進行檢驗,但是沒有得到一致的結論。隨著我國股票市場的不斷規(guī)范,對CAPM的適用性和有效性檢驗是有必要的。本文選用2010年12月10日至2015年07月10日的上海股票市場的12個上證指數(shù)的周收益數(shù)據(jù),主要進行兩方面的研究,一是組合β系數(shù)及其穩(wěn)定性研究：二是對樣本數(shù)據(jù)進行CAPM的實證研究。本文在選擇股票組合時與前人有所不同,采用的是以上證系列指數(shù)作為股票組合,這樣的好處是能有效減弱人為主觀選擇因素的影響,而且上證系列指數(shù)在成份股、權重的選擇上是多樣的,并不唯一,這樣更加有利于CAPM的實證檢驗工作。本文運用R軟件,采用股票市場的最新數(shù)據(jù),在計量意義的嚴格回歸下,通過對回歸方程的異方差檢驗、自相關檢驗、殘差正態(tài)性檢驗和收益平穩(wěn)性檢驗得到實證結果。通過分析實證結果,得到如下結論：在時間序列回歸中,組合的超額收益率與是市場組合的超額收益率呈線性正相關,超過83%的回歸方程通過平穩(wěn)性檢驗、異方差檢驗、自相關檢驗和正態(tài)性檢驗：在橫截面回歸檢驗中,樣本區(qū)間的不同會導致不同的檢驗結果,系統(tǒng)風險與預期收益率時而正相關時而負相關,或者干脆不相關,說明了上海股票市場還不是一個有效的市場,投機的成分還比較大；在引入非系統(tǒng)風險后發(fā)現(xiàn),預期收益率與非系統(tǒng)風險和系統(tǒng)風險存在顯著的線性關系,且擬合度較高,說明了預期收益率不單依賴于系統(tǒng)風險,還很大程度上取決于非系統(tǒng)風險。
【關鍵詞】：CAPM β系數(shù) 非系統(tǒng)風險 實證檢驗
【學位授予單位】：廣西師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 前言8-12
• 1.1 研究的背景與意義8-9
• 1.1.1 研究背景8
• 1.1.2 研究意義8-9
• 1.2 文獻綜述9-11
• 1.2.1 國外的研究與成果9-10
• 1.2.2 國內(nèi)的研究與成果10-11
• 1.3 研究創(chuàng)新點11-12
• 第二章 資本資產(chǎn)定價模型12-16
• 2.1 資本資產(chǎn)定價模型簡介12-14
• 2.1.1 CAPM的假設條件12
• 2.1.2 計算方法12-13
• 2.1.3 系統(tǒng)風險與β系數(shù)的關系13
• 2.1.4 證券市場線和市場特征線13-14
• 2.2 CAPM的實證檢驗方法14-16
• 2.2.1 布萊克、詹森和舒爾斯的檢驗14-15
• 2.2.2 法瑪—麥克貝斯檢驗15-16
• 第三章 實證研究設計16-19
• 3.1 數(shù)據(jù)和樣本16
• 3.1.1 數(shù)據(jù)說明16
• 3.1.2 樣本選取16
• 3.2 相關變量的定義16-17
• 3.2.1 收益率的計算16
• 3.2.2 無風險利率16-17
• 3.3 實證方法介紹17-19
• 第四章 滬市CAPM的實證檢驗19-28
• 4.1 組合β系數(shù)及其穩(wěn)定性研究19-20
• 4.1.1 β系數(shù)的計算19-20
• 4.1.2 β系數(shù)的穩(wěn)定性檢驗20
• 4.2 CAPM的實證檢驗20-28
• 4.2.1 β系數(shù)的計算結果分析20-24
• 4.2.2 橫截面檢驗結果及分析24-28
• 第五章 結論28-29
• 參考文獻29-31
• 附錄31-35
• 致謝35-36

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本文編號：671951