本文關(guān)鍵詞：以市場(chǎng)指數(shù)為投資組合對(duì)滬市CAPM模型的風(fēng)險(xiǎn)分析與實(shí)證檢驗(yàn)

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【摘要】：資本資產(chǎn)定價(jià)模型揭示了資本市場(chǎng)中資產(chǎn)預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的相關(guān)性,描述了資產(chǎn)收益與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在均衡狀態(tài)下的關(guān)系。自然而然,其適用性和有效性便受到了很多學(xué)者的關(guān)注,自上世紀(jì)七、八十年代開(kāi)始,發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)對(duì)其做了很多的實(shí)證檢驗(yàn)。在我國(guó),自90年代以來(lái),大量的學(xué)者開(kāi)始對(duì)CAPM的適用性和有效性進(jìn)行檢驗(yàn),但是沒(méi)有得到一致的結(jié)論。隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的不斷規(guī)范,對(duì)CAPM的適用性和有效性檢驗(yàn)是有必要的。本文選用2010年12月10日至2015年07月10日的上海股票市場(chǎng)的12個(gè)上證指數(shù)的周收益數(shù)據(jù),主要進(jìn)行兩方面的研究,一是組合β系數(shù)及其穩(wěn)定性研究：二是對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行CAPM的實(shí)證研究。本文在選擇股票組合時(shí)與前人有所不同,采用的是以上證系列指數(shù)作為股票組合,這樣的好處是能有效減弱人為主觀選擇因素的影響,而且上證系列指數(shù)在成份股、權(quán)重的選擇上是多樣的,并不唯一,這樣更加有利于CAPM的實(shí)證檢驗(yàn)工作。本文運(yùn)用R軟件,采用股票市場(chǎng)的最新數(shù)據(jù),在計(jì)量意義的嚴(yán)格回歸下,通過(guò)對(duì)回歸方程的異方差檢驗(yàn)、自相關(guān)檢驗(yàn)、殘差正態(tài)性檢驗(yàn)和收益平穩(wěn)性檢驗(yàn)得到實(shí)證結(jié)果。通過(guò)分析實(shí)證結(jié)果,得到如下結(jié)論：在時(shí)間序列回歸中,組合的超額收益率與是市場(chǎng)組合的超額收益率呈線性正相關(guān),超過(guò)83%的回歸方程通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)、異方差檢驗(yàn)、自相關(guān)檢驗(yàn)和正態(tài)性檢驗(yàn)：在橫截面回歸檢驗(yàn)中,樣本區(qū)間的不同會(huì)導(dǎo)致不同的檢驗(yàn)結(jié)果,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率時(shí)而正相關(guān)時(shí)而負(fù)相關(guān),或者干脆不相關(guān),說(shuō)明了上海股票市場(chǎng)還不是一個(gè)有效的市場(chǎng),投機(jī)的成分還比較大；在引入非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)后發(fā)現(xiàn),預(yù)期收益率與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)存在顯著的線性關(guān)系,且擬合度較高,說(shuō)明了預(yù)期收益率不單依賴(lài)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),還很大程度上取決于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
【關(guān)鍵詞】：CAPM β系數(shù) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 實(shí)證檢驗(yàn)
【學(xué)位授予單位】：廣西師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 前言8-12
• 1.1 研究的背景與意義8-9
• 1.1.1 研究背景8
• 1.1.2 研究意義8-9
• 1.2 文獻(xiàn)綜述9-11
• 1.2.1 國(guó)外的研究與成果9-10
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)的研究與成果10-11
• 1.3 研究創(chuàng)新點(diǎn)11-12
• 第二章 資本資產(chǎn)定價(jià)模型12-16
• 2.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型簡(jiǎn)介12-14
• 2.1.1 CAPM的假設(shè)條件12
• 2.1.2 計(jì)算方法12-13
• 2.1.3 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與β系數(shù)的關(guān)系13
• 2.1.4 證券市場(chǎng)線和市場(chǎng)特征線13-14
• 2.2 CAPM的實(shí)證檢驗(yàn)方法14-16
• 2.2.1 布萊克、詹森和舒爾斯的檢驗(yàn)14-15
• 2.2.2 法瑪—麥克貝斯檢驗(yàn)15-16
• 第三章 實(shí)證研究設(shè)計(jì)16-19
• 3.1 數(shù)據(jù)和樣本16
• 3.1.1 數(shù)據(jù)說(shuō)明16
• 3.1.2 樣本選取16
• 3.2 相關(guān)變量的定義16-17
• 3.2.1 收益率的計(jì)算16
• 3.2.2 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率16-17
• 3.3 實(shí)證方法介紹17-19
• 第四章 滬市CAPM的實(shí)證檢驗(yàn)19-28
• 4.1 組合β系數(shù)及其穩(wěn)定性研究19-20
• 4.1.1 β系數(shù)的計(jì)算19-20
• 4.1.2 β系數(shù)的穩(wěn)定性檢驗(yàn)20
• 4.2 CAPM的實(shí)證檢驗(yàn)20-28
• 4.2.1 β系數(shù)的計(jì)算結(jié)果分析20-24
• 4.2.2 橫截面檢驗(yàn)結(jié)果及分析24-28
• 第五章 結(jié)論28-29
• 參考文獻(xiàn)29-31
• 附錄31-35
• 致謝35-36

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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本文編號(hào)：671951