開通賣空機(jī)制引致的市場波動(dòng)性增大,是長期困擾監(jiān)管當(dāng)局的一個(gè)問題。基于系統(tǒng)科學(xué)與系統(tǒng)工程思想,將金融看作一個(gè)系統(tǒng),利用金融系統(tǒng)工程視角的狀態(tài)空間方法,充分考慮市場參與者行為因素的影響,將股票價(jià)格變化分解為信息沖擊、市場參與者對信息沖擊的反應(yīng),以及噪聲三部分,從理論上解釋賣空機(jī)制開通與市場波動(dòng)性增大的關(guān)聯(lián)性。實(shí)證結(jié)果顯示,賣空交易顯著增大了信息吸收速度,降低了噪聲方差在收益率方差中的占比,市場整體波動(dòng)性增大的本質(zhì)原因是市場參與者信息吸收速度的提升。這一結(jié)論說明開通賣空機(jī)制引致的市場波動(dòng)性增大是市場進(jìn)化的自然結(jié)果,同時(shí)驗(yàn)證了賣空機(jī)制對我國股票市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率提升的積極作用。

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【文章目錄】：
引言
文獻(xiàn)綜述
    1、金融系統(tǒng)工程的研究進(jìn)展
    2、賣空交易機(jī)制與價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率的相關(guān)文獻(xiàn)
研究方法
    1、狀態(tài)空間方法
    2、信息吸收速度與市場波動(dòng)性
數(shù)據(jù)
實(shí)證結(jié)果
結(jié)論



本文編號：3810852