隨著我國基礎(chǔ)設(shè)施需求的不斷加強,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為資金的主要流向之一,但在基礎(chǔ)設(shè)施內(nèi)部的存量資金始終沒有得到有效利用,2020-2021年發(fā)改委多次發(fā)文推動基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點工作,盤活基礎(chǔ)設(shè)施內(nèi)部資金,增強資金流動性,拓寬投融資渠道。REITs作為一種新型融資工具,既具有金融性質(zhì)也具有不動產(chǎn)性質(zhì),其內(nèi)在的復(fù)雜性使得投資者擔心價值評估的準確性受到影響。為了使得基礎(chǔ)設(shè)施REITs推廣工作加速發(fā)展,緩解投資者對于基礎(chǔ)設(shè)施REITs價值的不信任問題,需要改進現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施REITs價值評估方式。本文首先對REITs進行分析,國內(nèi)目前對于基礎(chǔ)設(shè)施REITs的價值評估研究較少,且方法原始,基本采用人為確定變量的方式得到固定預(yù)測價值,忽略了內(nèi)外部變化及人為因素對價值的影響,造成價值評估結(jié)果的偏差甚至是錯誤。因此本文從傳統(tǒng)收益法出發(fā),研究影響REITs價值的各項參數(shù)及其影響程度。選取廣河高速公路REITs作為案例分析的主體,對項目的基本情況進行分析,針對基礎(chǔ)設(shè)施項目的收益特點,采取傳統(tǒng)收益法并利用蒙特卡洛模擬對傳統(tǒng)收益法進行改進,經(jīng)過對項目的價值進行評估,總結(jié)基礎(chǔ)設(shè)施REITs項目的價值評估方法。經(jīng)...

【文章頁數(shù)】：64 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的與意義
    1.3 研究內(nèi)容、方法和路線
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 研究思路以及技術(shù)路線
    1.4 主要貢獻
第2章 相關(guān)理論回顧與文獻綜述
    2.1 理論回顧
        2.1.1 資產(chǎn)證券化理論
        2.1.2 委托代理理論
        2.1.3 價值評估理論
    2.2 文獻綜述
        2.2.1 關(guān)于REITs的應(yīng)用研究
        2.2.2 關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施REITs價值評估方法的研究
        2.2.3 關(guān)于影響REITs價值評估因素的研究
        2.2.4 文獻評述
第3章 基礎(chǔ)設(shè)施REITs的發(fā)展概述
    3.1 相關(guān)概念
        3.1.1 REITs及基礎(chǔ)設(shè)施REITs定義
        3.1.2 REITs及基礎(chǔ)設(shè)施REITs特點
    3.2 基礎(chǔ)設(shè)施REITs的發(fā)展歷程
        3.2.1 基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)展現(xiàn)狀
        3.2.2 基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)展機會
    3.3 REITs價值評估的不確定性
第4章 影響REITs價值評估的機理
    4.1 折現(xiàn)率對價值的影響
    4.2 現(xiàn)金流對價值的影響
        4.2.1 營業(yè)收入
        4.2.2 投資收益的影響
        4.2.3 項目終值
    4.3 基礎(chǔ)設(shè)施 REITs 項目價值的影響因素
        4.3.1 項目的運營
        4.3.2 外在因素
        4.3.3 現(xiàn)金流預(yù)測
第5章 “廣河高速公路REITs”案例分析
    5.1 “廣河高速公路REITs”的發(fā)行背景
        5.1.1 順應(yīng)市場需求
        5.1.2 發(fā)揮市場主體功能
    5.2 “廣河高速公路”REITs的基本情況
        5.2.1 產(chǎn)品要素及交易結(jié)構(gòu)
        5.2.2 原始權(quán)益人及其他參與方
        5.2.3 底層資產(chǎn)介紹
    5.3 研究假設(shè)的提出
    5.4 價值評估的變量選取
        5.4.1 不同車流量增長率與價值的敏感性分析
        5.4.2 不同均車單價的變動與價值的敏感性分析
        5.4.3 不同折現(xiàn)率與價值的敏感性分析
        5.4.4 各因素對價值影響程度的比較
    5.5 傳統(tǒng)現(xiàn)金流折現(xiàn)法價值評估
        5.5.1 建立模型
        5.5.2 確定變量
        5.5.3 價值評估
    5.6 蒙特卡洛模擬改進的價值評估
        5.6.1 蒙特卡洛模擬法概述
        5.6.2 變量概率分布的確定
        5.6.3 蒙特卡洛模擬
    5.7 對比結(jié)果
第6章 結(jié)論與建議
    6.1 科學(xué)定價的方式選擇
    6.2 展望
參考文獻
致謝



本文編號：3799184