最高收益雖然是股票的歷史表現(xiàn),但是由于投資者采用歷史收益來檢驗(yàn)投資策略的有效性,造成了基于歷史收益的股票選擇偏差,并由此導(dǎo)致投資者偏好歷史收益較高的股票,而歷史收益較低的股票必須有更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)才會(huì)被投資者選擇。因此,歷史最高收益最終還是會(huì)像公司規(guī)模、賬面市值比等公司特征一樣,在資產(chǎn)定價(jià)過程中發(fā)揮作用。本文提出用股票歷史最高月收益率構(gòu)造歷史最高收益風(fēng)險(xiǎn)因子作為股票的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)因子,該因子與上市公司特征因子或市場風(fēng)險(xiǎn)因子不同,它是基于投資者行為習(xí)慣所形成,代表了由于投資者行為偏差所導(dǎo)致的對(duì)股票的認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)。本文首先對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的國內(nèi)外學(xué)者的研究情況和相關(guān)的重要理論進(jìn)行了整理和分析,對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的國內(nèi)外發(fā)展情況有了大致了解。其次,以1996年1月1日至2017年12月31日滬深兩市全部正常上市的A股信息為研究對(duì)象,構(gòu)造歷史最高收益風(fēng)險(xiǎn)因子。最后,運(yùn)用Fama-MacBeth橫截面方法,對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型、Fama-French三因子模型和歷史最高收益風(fēng)險(xiǎn)因子分別進(jìn)行了實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn):歷史最高收益風(fēng)險(xiǎn)因子的截面檢驗(yàn)表現(xiàn)均顯著,加入歷史最高收益風(fēng)險(xiǎn)因子的四因子模型相比于資本資產(chǎn)定價(jià)模型和Fama-... 

【文章來源】：河北工程大學(xué)河北省

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

歷史最高月收益率分組Fig.3-1Historicalhighestmonthlyyieldgrouping

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中國股票市場的三因子定價(jià)模型實(shí)證研究[J]. 馮叔君,劉卓.  經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊. 2018(20)
[2]投資者情緒對(duì)股票收益影響的實(shí)證研究——基于Fama-french三因子模型[J]. 尹莉婭.  會(huì)計(jì)之友. 2018(06)
[3]股票市場仍然存在超額收益嗎?——基于條件資本資產(chǎn)定價(jià)模型的研究[J]. 陽佳余,趙澤宇,張少東.  南開經(jīng)濟(jì)研究. 2018(01)
[4]五因素情緒資產(chǎn)定價(jià)模型實(shí)證研究[J]. 劉祥東,李?yuàn)W林,高鑫.  金融理論與實(shí)踐. 2018(01)
[5]基于投資者情緒的四因子模型實(shí)證研究[J]. 黃彥菁,徐旭.  會(huì)計(jì)之友. 2018(01)
[6]CAPM模型在上證A股市場的實(shí)證分析[J]. 張佳璇.  中國市場. 2017(20)
[7]Fama-French五因子模型在中國股票市場的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 李志冰,楊光藝,馮永昌,景亮.  金融研究. 2017(06)
[8]中國股票市場弱有效性的方差比率檢驗(yàn)分析[J]. 劉艷萍,孫爽.  金融經(jīng)濟(jì). 2017(10)
[9]基于BJS方法的股票市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)影響因素分析[J]. 張?jiān)戚x,朱懷任.  科技與管理. 2017(02)
[10]公司盈利、投資與資產(chǎn)定價(jià):基于中國股市的實(shí)證[J]. 高春亭,周孝華.  管理工程學(xué)報(bào). 2016(04)

博士論文
[1]資產(chǎn)定價(jià)模型及其在中國股票市場的檢驗(yàn)[D]. 孟慶順.吉林大學(xué) 2005

碩士論文
[1]Fama-French五因子模型及其在量化投資策略構(gòu)建中的應(yīng)用[D]. 董汕.江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2018
[2]價(jià)格趨勢因子在我國股票市場的應(yīng)用研究[D]. 李峰.南京大學(xué) 2018
[3]基于Fama-French五因子模型的混合基金績效評(píng)價(jià)[D]. 李牧辰.集美大學(xué) 2018
[4]Fama-French多因子模型在我國股票市場的適用性研究[D]. 馬彬凱.天津工業(yè)大學(xué) 2018
[5]五因子資產(chǎn)定價(jià)模型應(yīng)用于中國股市的實(shí)證研究[D]. 鄒羽.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 2016
[6]中國A股市場Fama-French三因素模型實(shí)證及擴(kuò)展研究[D]. 蔣銳.河北大學(xué) 2016
[7]中國股市弱式有效的重新檢驗(yàn)[D]. 張鵬.云南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2016
[8]Fama-French三因素模型在中國股票市場的實(shí)證研究[D]. 張烜境.天津大學(xué) 2014
[9]股票市場中的大宗商品風(fēng)險(xiǎn)因子定價(jià)研究[D]. 張旭.復(fù)旦大學(xué) 2013
[10]三因素CAPM模型在上證A股市場的實(shí)證研究[D]. 錢鑫.復(fù)旦大學(xué) 2010



本文編號(hào)：3382829