本文考慮在尾部條件期望CTE（又稱為CVaR）約束下域轉(zhuǎn)換模型的最優(yōu)投資—消費(fèi)策略問題。假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng),風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的波動(dòng)性依賴于經(jīng)濟(jì)狀態(tài),假定其為連續(xù)時(shí)間的馬爾科夫模型。在允許負(fù)債的條件下,我們考慮只與消費(fèi)相關(guān)的效用函數(shù)。我們使用了CTE約束拓展了文獻(xiàn)[1]中VaR約束下的結(jié)果,這為在最優(yōu)投資組合中控制風(fēng)險(xiǎn)并選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)控制手段,滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的控制要求提供了一種思路。并在一定條件下得到價(jià)值函數(shù)的顯性表達(dá)式,同時(shí)修正了文獻(xiàn)[1]在論證過程中的瑕疵。在不允許負(fù)債的條件下,我們將單純的消費(fèi)效用函數(shù)擴(kuò)展為投資與消費(fèi)效用函數(shù)的組合,這部分工作不僅使我們的效用函數(shù)更貼近實(shí)際,也豐富了文獻(xiàn)中相關(guān)模型的研究與討論。本文不僅利用動(dòng)態(tài)規(guī)劃原理,HJB方程以及拉格朗日乘子法等工具,得到了CTE約束下最優(yōu)投資—消費(fèi)策略需滿足的條件與方程,還結(jié)合具體例子,通過數(shù)值方法探討了多個(gè)參數(shù)對(duì)最優(yōu)策略的影響。 

【文章來源】：華東師范大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    §1.1 問題背景和意義
    §1.2 研究現(xiàn)狀
    §1.3 本文主要工作及結(jié)果
    §1.4 本文創(chuàng)新點(diǎn)
    §1.5 論文結(jié)構(gòu)
第二章 基本概念與基本理論
    §2.1 基本概念
        §2.1.1 伊藤過程
        §2.1.2 效用函數(shù)
        §2.1.3 VaR及CTE約束
    §2.2 一類帶域轉(zhuǎn)換的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)模型
    §2.3 隨機(jī)控制理論概述
        §2.3.1 隨機(jī)最優(yōu)控制問題
        §2.3.2 DPP原理和HJB方程
        §2.3.3 HJB方程解的驗(yàn)證性定理
第三章 消費(fèi)效用下可負(fù)債情況的域轉(zhuǎn)換模型的最優(yōu)投資—消費(fèi)策略問題
    §3.1 前提假設(shè)及CTE約束條件
    §3.2 最優(yōu)投資—消費(fèi)策略與價(jià)值函數(shù)
    §3.3 兩個(gè)域轉(zhuǎn)換下的最優(yōu)投資—消費(fèi)問題
    §3.4 數(shù)值模擬與結(jié)果分析
第四章 消費(fèi)及資產(chǎn)線性組合效用函數(shù)下的最優(yōu)投資—消費(fèi)問題
    §4.1 前提假設(shè)及CTE約束條件
    §4.2 線性組合效用函數(shù)下的最優(yōu)策略與價(jià)值函數(shù)
    §4.3 兩個(gè)狀態(tài)下線性組合效用函數(shù)的策略問題求解
    §4.4 數(shù)值模擬及結(jié)果分析
第五章 內(nèi)容總結(jié)及未來展望
    §5.1 結(jié)論分析
    §5.2 未來展望
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)度量:期望虧空、最壞條件期望和尾部條件期望的等價(jià)定理[J]. 唐湘晉,李楚霖.  工程數(shù)學(xué)學(xué)報(bào). 2003(06)



本文編號(hào)：3314288