衡量市場行為的難度是有目共睹,因為有成千上萬個市場指數(shù)代表著每一個你可以想到的國家、資產(chǎn)類型和投資風格。指數(shù)種類的爆炸式增長,一方面表明了金融行業(yè)中對于量化投資成果和過程的關注,但另一方面也表明了指數(shù)化的威力和對投資市場深遠的影響。芝加哥期權交易所推出的VIX指數(shù)就是其中一個成功的典范,該指數(shù)通過反映人們對市場未來波動的一致預期來達到風險防范和指導交易的目的。本文基于芝加哥期權交易所推出的VIX指數(shù)獲得世界范圍內(nèi)廣泛認可的基礎上,同時為了提供一個能衡量我國當前市場波動狀況、揭示投資者對未來風險預期的指標,構建了國內(nèi)市場的波動指數(shù),本文的一系列研究都是圍繞這一波動指數(shù)的編制方法及其波動指數(shù)的統(tǒng)計特征和市場功能而展開。本文的主要工作和創(chuàng)新點如下：1.在詳細解讀了芝加哥期權交易所編制的波動指數(shù)VIX的基礎之上,提出了我國的波動指數(shù)編制方案。我們選擇股指期貨合約每一筆交易的買賣報價的中間價來計算20日的已實現(xiàn)波動率,并采用了指數(shù)移動平均法來消除已實現(xiàn)波動率序列中的微觀結構噪聲,最后通過對股指期貨近月及次近月合約調(diào)整后的20日已實現(xiàn)波動率加權平均來得到波動指數(shù)。盡管我們無法證明已基于調(diào)整的已實現(xiàn)... 

【文章來源】：華中科技大學湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：124 頁

【學位級別】：博士

【部分圖文】：

in105合約20n年5月9日分筆成交價走勢圖;

華中科技大學博士學位論文為了驗證滬深300股指期貨超高頻數(shù)據(jù)中所體現(xiàn)出的獨特特征，我們剔除了間內(nèi)的數(shù)據(jù)，重點討論在一個交易日的正常交易時間內(nèi)發(fā)生的交易。選擇ifl20n年5月9日在9:15一11:30和13:00一15:15的分筆成交價，買一價和賣一價作象，共有25394條交易數(shù)據(jù)，其中有14340個時間間隔，即交易之間的持續(xù)秒多重交易發(fā)生了11054次，占總交易次數(shù)的43.53%。在這些交易中有14253交易價格，占總交易次數(shù)的56.13%�！灰籰

12.1波動指數(shù)分布特征分析(1)描述性統(tǒng)計分析圖3.1分別給出了2010年6月1日至2011年4月15日間的波動指數(shù)的時間序列波動圖、核密度估計圖及分位數(shù)一分位數(shù)圖。由波動圖可以看出波動指數(shù)序列波動的聚集性非常明顯，異常值一般都成群出現(xiàn);由核密度估計圖表明波動指數(shù)序列呈現(xiàn)出明顯的尖峰、右偏和較長的尾部，Q一Q圖顯示波動指數(shù)CK的分位數(shù)分布與正態(tài)分布不在同一條直線上，這說明該序列是明顯異于正態(tài)分布的。Cv序列波動圖cv)了列核密度估計陽c協(xié)護列Q心閣廠，一……·只一1614粗怕 -286420..互‘召記一飛洲藝‘一︸任.占!!111一1111叩卜o5﹃o4︸o3︸o2﹄川︸。圖3.1波動指數(shù)序列的統(tǒng)計圖在表3.2中我們分別給出了波動指數(shù)序列的描述性統(tǒng)計結果，它報告了指數(shù)在樣本期內(nèi)的均值、標準差、最大值、最小值、峰度和偏度，并且還給出了侶正態(tài)性檢驗的統(tǒng)計量和相應的P值(括號中的為P值)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)也進一步支持了CK序列的右偏、尖峰和厚尾的特征，且JB統(tǒng)計量及對應的P值也明顯的拒絕了正態(tài)分布的原假設。從上述描述性統(tǒng)計的分析結果可以看出

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]我國商品期貨交易量與價格波動性之間關系的實證研究[D]. 卜晨宸.復旦大學 2008



本文編號：3263950