衡量市場(chǎng)行為的難度是有目共睹,因?yàn)橛谐汕先f(wàn)個(gè)市場(chǎng)指數(shù)代表著每一個(gè)你可以想到的國(guó)家、資產(chǎn)類(lèi)型和投資風(fēng)格。指數(shù)種類(lèi)的爆炸式增長(zhǎng),一方面表明了金融行業(yè)中對(duì)于量化投資成果和過(guò)程的關(guān)注,但另一方面也表明了指數(shù)化的威力和對(duì)投資市場(chǎng)深遠(yuǎn)的影響。芝加哥期權(quán)交易所推出的VIX指數(shù)就是其中一個(gè)成功的典范,該指數(shù)通過(guò)反映人們對(duì)市場(chǎng)未來(lái)波動(dòng)的一致預(yù)期來(lái)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)防范和指導(dǎo)交易的目的。本文基于芝加哥期權(quán)交易所推出的VIX指數(shù)獲得世界范圍內(nèi)廣泛認(rèn)可的基礎(chǔ)上,同時(shí)為了提供一個(gè)能衡量我國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)狀況、揭示投資者對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的指標(biāo),構(gòu)建了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的波動(dòng)指數(shù),本文的一系列研究都是圍繞這一波動(dòng)指數(shù)的編制方法及其波動(dòng)指數(shù)的統(tǒng)計(jì)特征和市場(chǎng)功能而展開(kāi)。本文的主要工作和創(chuàng)新點(diǎn)如下：1.在詳細(xì)解讀了芝加哥期權(quán)交易所編制的波動(dòng)指數(shù)VIX的基礎(chǔ)之上,提出了我國(guó)的波動(dòng)指數(shù)編制方案。我們選擇股指期貨合約每一筆交易的買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)的中間價(jià)來(lái)計(jì)算20日的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率,并采用了指數(shù)移動(dòng)平均法來(lái)消除已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率序列中的微觀結(jié)構(gòu)噪聲,最后通過(guò)對(duì)股指期貨近月及次近月合約調(diào)整后的20日已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率加權(quán)平均來(lái)得到波動(dòng)指數(shù)。盡管我們無(wú)法證明已基于調(diào)整的已實(shí)現(xiàn)... 

【文章來(lái)源】：華中科技大學(xué)湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：124 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

in105合約20n年5月9日分筆成交價(jià)走勢(shì)圖;

華中科技大學(xué)博士學(xué)位論文為了驗(yàn)證滬深300股指期貨超高頻數(shù)據(jù)中所體現(xiàn)出的獨(dú)特特征，我們剔除了間內(nèi)的數(shù)據(jù)，重點(diǎn)討論在一個(gè)交易日的正常交易時(shí)間內(nèi)發(fā)生的交易。選擇ifl20n年5月9日在9:15一11:30和13:00一15:15的分筆成交價(jià)，買(mǎi)一價(jià)和賣(mài)一價(jià)作象，共有25394條交易數(shù)據(jù)，其中有14340個(gè)時(shí)間間隔，即交易之間的持續(xù)秒多重交易發(fā)生了11054次，占總交易次數(shù)的43.53%。在這些交易中有14253交易價(jià)格，占總交易次數(shù)的56.13%�！灰籰

12.1波動(dòng)指數(shù)分布特征分析(1)描述性統(tǒng)計(jì)分析圖3.1分別給出了2010年6月1日至2011年4月15日間的波動(dòng)指數(shù)的時(shí)間序列波動(dòng)圖、核密度估計(jì)圖及分位數(shù)一分位數(shù)圖。由波動(dòng)圖可以看出波動(dòng)指數(shù)序列波動(dòng)的聚集性非常明顯，異常值一般都成群出現(xiàn);由核密度估計(jì)圖表明波動(dòng)指數(shù)序列呈現(xiàn)出明顯的尖峰、右偏和較長(zhǎng)的尾部，Q一Q圖顯示波動(dòng)指數(shù)CK的分位數(shù)分布與正態(tài)分布不在同一條直線上，這說(shuō)明該序列是明顯異于正態(tài)分布的。Cv序列波動(dòng)圖cv)了列核密度估計(jì)陽(yáng)c協(xié)護(hù)列Q心閣廠，一……·只一1614粗怕 -286420..互‘召記一飛洲藝‘一︸任.占!!111一1111叩卜o5﹃o4︸o3︸o2﹄川︸。圖3.1波動(dòng)指數(shù)序列的統(tǒng)計(jì)圖在表3.2中我們分別給出了波動(dòng)指數(shù)序列的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，它報(bào)告了指數(shù)在樣本期內(nèi)的均值、標(biāo)準(zhǔn)差、最大值、最小值、峰度和偏度，并且還給出了侶正態(tài)性檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量和相應(yīng)的P值(括號(hào)中的為P值)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也進(jìn)一步支持了CK序列的右偏、尖峰和厚尾的特征，且JB統(tǒng)計(jì)量及對(duì)應(yīng)的P值也明顯的拒絕了正態(tài)分布的原假設(shè)。從上述描述性統(tǒng)計(jì)的分析結(jié)果可以看出

【參考文獻(xiàn)】：
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碩士論文
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本文編號(hào)：3263950