“噪音”這一概念最初是由包括Kyle在內(nèi)的有效市場(chǎng)理論的支持者們從物理學(xué)界引入金融學(xué)界,并首次被界定為“信號(hào)”的對(duì)立概念。兩者間都包含了信息：“信號(hào)”中包含的是反映了標(biāo)的資產(chǎn)基本面或宏觀經(jīng)濟(jì)政策等指標(biāo)改變等真實(shí)信息；“噪音”中包含的是錯(cuò)誤的信息或者無(wú)信息。但是,這些最初的研究并沒(méi)有充分考慮“噪音”對(duì)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)交易價(jià)格的影響。隨后,面對(duì)有效市場(chǎng)理論與現(xiàn)實(shí)金融市場(chǎng)大量的顯著不符,新興的行為金融學(xué)理論利用了這個(gè)概念建立起了噪音理論,認(rèn)為由于噪音交易行為將噪音成分注入到交易價(jià)格中,因此該價(jià)格同時(shí)反映了“信息”和“噪音”。而基于噪音成分的交易導(dǎo)致市場(chǎng)套利有限,難以達(dá)到有效狀態(tài)。根據(jù)噪音成分的形成機(jī)制和市場(chǎng)表現(xiàn),本文將噪音的本質(zhì)定義為：在金融市場(chǎng)中,一切引起投資者對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)在或未來(lái)價(jià)值產(chǎn)生誤判,并按照錯(cuò)誤的定價(jià)進(jìn)行交易的所有因素的總和。“噪音”不僅影響市場(chǎng)上的交易價(jià)格,也影響標(biāo)的資產(chǎn)的交易數(shù)量。而且,基于“噪音”的交易包含于成交的每一筆交易之中。圍繞著這一概念,本文分別從形成機(jī)制、具體表現(xiàn)、度量方法和影響因素檢驗(yàn)等方面展開(kāi)了較為深入的討論。在所有的金融市場(chǎng)中,宏觀經(jīng)濟(jì)政策、公司基本面改變、信息... 

【文章來(lái)源】：華中科技大學(xué)湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：130 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 導(dǎo)論
    1.1 問(wèn)題的提出與研究意義
    1.2 國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述
    1.3 論文的研究?jī)?nèi)容和研究框架
    1.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)
2 噪音形成的理論分析
    2.1 噪音的本質(zhì)
    2.2 噪音產(chǎn)生的原因
    2.3 噪音的性質(zhì)
3 中國(guó)股市的發(fā)展及其噪音現(xiàn)狀分析
    3.1 中國(guó)股市的發(fā)展?fàn)顩r
    3.2 中國(guó)股市的主要噪音來(lái)源分析
    3.3 中國(guó)股市的"異象"—噪音的表現(xiàn)形式
4 噪音成分的度量方法
    4.1 噪音成分的直接度量方法
    4.2 噪音成分的間接度量方法
5 中國(guó)股市噪音成分及其影響因子分析
    5.1 中國(guó)股市噪音成分度量度量指標(biāo)的計(jì)算
    5.2 中國(guó)股市噪音成分影響因子分析
6 結(jié)論、建議與展望
    6.1 基本研究結(jié)論
    6.2 政策建議
    6.3 研究展望
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄1 中國(guó)股市20年來(lái)規(guī)模發(fā)展情況
附錄2 R-S計(jì)算程序
附錄3 AVR計(jì)算程序和計(jì)算結(jié)果


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]滬深300指數(shù)羊群效應(yīng)研究[J]. 阮青松,呂大永.  商業(yè)研究. 2010(08)
[3]風(fēng)險(xiǎn)投資中的羊群效應(yīng)的心理學(xué)分析[J]. 武任恒,徐冬梅,曾瑩.  江西科技師范學(xué)院學(xué)報(bào). 2010(03)
[4]Markov區(qū)制轉(zhuǎn)換模型在行業(yè)CAPM分析中的應(yīng)用[J]. 趙鵬,唐齊鳴.  數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究. 2008(10)
[5]動(dòng)量效應(yīng)研究的最新進(jìn)展[J]. 徐元棟,劉思峰.  財(cái)貿(mào)研究. 2007(01)
[6]基于真實(shí)信息的股票市場(chǎng)操縱與市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)[J]. 王明濤.  經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯. 2007(01)
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