本文基于投資者過度自信假定,對相關(guān)資產(chǎn)定價模型的構(gòu)建及其經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)進(jìn)行了詳細(xì)地討論和研究。首先,通過對以往文獻(xiàn)的綜合研究,發(fā)現(xiàn)投資者過度自信對資產(chǎn)定價的影響及其程度受到市場狀態(tài)和信號種類等多種因素的作用。市場看漲下,投資者易過度自信；對正信號反應(yīng)過度,對負(fù)信號卻反應(yīng)不足；并導(dǎo)致資產(chǎn)價格的高估。而在市場看跌下,投資者則易過度悲觀；對負(fù)信號反應(yīng)過度,對正信號則反應(yīng)不足；并使資產(chǎn)價格呈現(xiàn)低估。而且,各因子間的這種綜合關(guān)系,還可以列聯(lián)表和直角坐標(biāo)圖的形式表達(dá)出來。其次,根據(jù)Daniel et al.（2001）的研究成果,發(fā)展出一新的、基于投資者過度自信的多因素動態(tài)資產(chǎn)定價模型。該資產(chǎn)定價模型,不但體現(xiàn)了過度自信對信號的非對稱反應(yīng),且還反映出貝塔系數(shù)所蘊(yùn)含的噪音交易成分；同時,還可推廣至跨期狀態(tài)。這樣的動態(tài)模型,更能體現(xiàn)眾多學(xué)者的論斷：過度自信投資者因承擔(dān)了自身所制造的風(fēng)險,而比理性交易者獲得更高的期望收益和效用。再次,通過對與最高和最低價相關(guān)變量的數(shù)據(jù)挖掘,可導(dǎo)出一個可觀察變量——相對振幅。并據(jù)此將多因素動態(tài)資產(chǎn)定價模型,簡化為二因素資產(chǎn)定價模型——相對振幅資本資產(chǎn)模型（ACAPM）。且用滬、... 

【文章來源】：武漢大學(xué)湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：129 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
論文創(chuàng)新點(diǎn)
中文摘要
Abstract
引言
    一、研究背景及問題的提出
    二、研究思路、研究目標(biāo)與研究方法
        （一） 研究思路
        （二） 研究目標(biāo)
        （三） 研究方法
    三、研究意義
        （一） 理論意義
        （二） 實(shí)踐意義
    四、主要創(chuàng)新點(diǎn)
    五、相關(guān)概念界定
        （一） 理性投資者
        （二） 噪音交易者
        （三） 過度反應(yīng)和反應(yīng)不足
        （四） 過度自信和過度悲觀
第一章 文獻(xiàn)回顧
    一、投資者過度自信的研究
        （一） 投資者過度自信的含義
        （二） 過度自信產(chǎn)生的原因
        （三） 過度自信的影響因素
        （四） 過度自信的計(jì)量
        （五） 過度自信對資產(chǎn)定價與預(yù)期收益的影響
    二、過度反應(yīng)和反應(yīng)不足的研究
        （一） 過度反應(yīng)的證據(jù)
        （二） 反應(yīng)不足的證據(jù)
        （三） 過度反應(yīng)與反應(yīng)不足的原因
    三、投資者對正、負(fù)信號非對稱反應(yīng)的研究
    四、有關(guān)資本市場為具有信息成本有效的研究
    本章小結(jié)
第二章 投資者過度自信與異質(zhì)性預(yù)期
    一、投資者的自信水平
        （一） 投資者的異質(zhì)預(yù)期與自信水平
        （二） 整個市場的平均自信水平
    二、投資者自信水平與市場狀態(tài)的關(guān)系
    三、投資者對信號的反應(yīng)程度
    四、異質(zhì)預(yù)期與資產(chǎn)價格的影響
    本章小結(jié)
第三章 投資者過度自信與資產(chǎn)定價模型的構(gòu)建
    一、投資者過度自信下的資產(chǎn)定價
        （一） 投資組合的轉(zhuǎn)換
        （二） 因子與殘差的定價
        （三） 因子和殘差的風(fēng)險補(bǔ)償調(diào)整
        （四） 一般有價證券的價格
        （五） 過度自信下,資產(chǎn)價格對正、負(fù)信號的非對稱反應(yīng)
        （六） 新定價模型特征
    二、跨期條件下的預(yù)期收益
    三、相對振幅模型的構(gòu)建
        （一） 理論基礎(chǔ)
        （二） 變量的選擇
        （三）、模型的構(gòu)建
    本章小結(jié)
第四章 投資者過度自信下的實(shí)證檢驗(yàn)
    一、經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ团c超常收益計(jì)量
        （一） ACAPM的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)形式
        （二） ACAPM下超常收益的計(jì)量
    二、假設(shè)的提出
        （一） 相對振幅變量的選取合理性
        （二） 參數(shù)的顯著性和模型的有效性
        （三） 投資者過度自信的存在性
        （四） 超常收益的計(jì)量有效性
    三、樣本及觀察值的選取
        （一） 樣本的選擇
        （二） 經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的確定
    四、檢驗(yàn)結(jié)果及分析
        （一） 相關(guān)系數(shù)的比較
        （二） 參數(shù)及模型的有效性檢驗(yàn)
        （三） 牛市下貝塔系數(shù)中過度自信成分的檢驗(yàn)
        （四） 平均收益與均超常收益間的相關(guān)性檢驗(yàn)
    五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        （一） "深圳成指"下的周數(shù)據(jù)檢驗(yàn)
        （二） 日收益數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)
    六、經(jīng)驗(yàn)結(jié)果的理論解釋及啟示
        （一） 理論解釋
        （二） 啟示
    本章小結(jié)
第五章 研究結(jié)論
    一、研究結(jié)論
    二、研究不足與展望
參考文獻(xiàn)
攻讀博士學(xué)位期間公開發(fā)表的論文


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于粒子群訓(xùn)練的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)股票預(yù)測模型[J]. 肖冬榮,楊子天.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2009(12)
[2]跨期β系數(shù)時變結(jié)構(gòu)研究[J]. 蘇治,丁志國,方明.  數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究. 2008(05)
[3]具有結(jié)構(gòu)突變的CAPM的階段異方差和自相關(guān)性的調(diào)整LM檢驗(yàn)[J]. 李勇,倪中新.  數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究. 2008(02)
[4]上市公司股權(quán)激勵計(jì)劃實(shí)施中的五大問題[J]. 李福祥.  經(jīng)濟(jì)管理. 2007(13)
[5]過度自信、風(fēng)險溢價與套利有限性[J]. 姜偉,楊春鵬,李莉莉.  青島大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2007(02)
[6]基于過度自信的相關(guān)研究及應(yīng)用綜述[J]. 黃健柏,楊濤,朱學(xué)紅.  預(yù)測. 2007(03)
[7]上市公司高管股權(quán)激勵問題研究[J]. 趙息,張志勇.  中國地質(zhì)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版). 2007(02)
[8]過度自信研究模型方法的一個評注[J]. 桂荷發(fā),蔡明超,吳衛(wèi)星,汪勇祥.  金融研究. 2007(02)
[9]我國上市公司股權(quán)激勵實(shí)施效果的研究[J]. 顧斌,周立燁.  會計(jì)研究. 2007(02)
[10]簡單照搬股權(quán)激勵機(jī)制不可行[J]. 喬新.  商界(中國商業(yè)評論). 2007(01)



本文編號：3146656