現(xiàn)有羊群行為理論將跟隨者觀察到其他投資者行為作為投資的前提假設(shè),已經(jīng)成功解釋了諸多復(fù)雜金融現(xiàn)象。但是,已有理論并沒(méi)有對(duì)影響跟隨者跟隨策略的因素進(jìn)行深入的探討,也缺少在微觀方面對(duì)對(duì)跟隨者行為特點(diǎn)的研究。本文的目的就是在對(duì)經(jīng)典羊群行為理論梳理的基礎(chǔ)上,找到影響我國(guó)證券市場(chǎng)投資者跟隨行為的影響因素,并研究這些具體因素是如何影響跟隨者的行為。本文通過(guò)分析我國(guó)證券市場(chǎng)的環(huán)境特色,將投資者在證券市場(chǎng)上觀察到的由其他投資者投資行為所反映出未來(lái)股票價(jià)格信息看作是一個(gè)隨機(jī)過(guò)程。通過(guò)建立跟隨者的效用函數(shù),利用動(dòng)態(tài)最優(yōu)化理論構(gòu)建了羊群跟隨者決策模型,分析了不同因素對(duì)投資者跟隨行為的影響。在考慮其他跟隨者的影響基礎(chǔ)上將模型進(jìn)行了擴(kuò)展,并與初始模型結(jié)論進(jìn)行比較,探討了存在其他跟隨者時(shí)對(duì)研究目標(biāo)最優(yōu)跟隨策略的影響。最后,將行為金融學(xué)中時(shí)間偏好不一致的假設(shè)引入到最優(yōu)跟隨策略的模型中,討論具有該特點(diǎn)的跟隨者的行為模式。通過(guò)上述三個(gè)模型得到了六個(gè)有待檢驗(yàn)的結(jié)論。根據(jù)本文第三章模型Ⅰ、模型Ⅱ的結(jié)論,投資者的跟隨行為會(huì)受到必要報(bào)酬率、股票波動(dòng)率等因素的影響,為我們研究我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的羊群效應(yīng)提供了切入口。運(yùn)用所建模型對(duì)機(jī)構(gòu)... 

【文章來(lái)源】：東華大學(xué)上海市 211工程院校 教育部直屬院校

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【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

993年1月1日一008年7月1日上證綜指每周收益率

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19931供拜 199519961習(xí)習(xí)71供犯19992儀刀2001么扣 220032以抖20幻 52006么扣72扣8圖5一3:全樣本估計(jì)時(shí)狀態(tài)1的平滑概率圖從圖5.3中，可將上海證券市場(chǎng)從1993年至2008年分成三個(gè)時(shí)期。第一個(gè)時(shí)期是從1993年至1998年。這個(gè)時(shí)期是證券市場(chǎng)初創(chuàng)時(shí)期，市場(chǎng)波動(dòng)性大。該時(shí)期股市還不存在成熟的理性投資理念，政策在該時(shí)期的影響尤為顯著:1994年7月底的“三大政策”救市，1995年停止國(guó)債期貨交易以及1996年下半年至1997年上半年的一系列政策調(diào)控等。雖然這一系列政策目的是在于建立相對(duì)穩(wěn)定的政策調(diào)控機(jī)制，但由于采取措施的強(qiáng)烈行政性和強(qiáng)制性特點(diǎn)，在中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)還不是很大的情況下，其結(jié)果往往造成了價(jià)格暴跌與暴漲，加之該時(shí)期沒(méi)有漲跌停板和T+1交易的限制，所以加劇了市場(chǎng)波動(dòng)性。第二個(gè)時(shí)期是從1998年至2006年中期

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
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本文編號(hào)：3145618