筆者基于貝葉斯估計時變參數(shù)模型,檢驗經(jīng)濟政策不確定性是否是驅(qū)動股票市場系統(tǒng)性風險β的重要因素,進而探討融入經(jīng)濟政策不確定性的時變參數(shù)模型是否能夠提高β估計的準確性。研究結(jié)果表明,經(jīng)濟政策不確定性對股市系統(tǒng)性風險具有顯著的正向影響,經(jīng)濟政策不確定性越高,中國股票市場系統(tǒng)性風險越大;相比Fama-French五因子模型和Fama-Macbeth回歸,融入經(jīng)濟政策不確定性的時變參數(shù)模型能夠有效提高系統(tǒng)性風險的估計精度,并對股票超額收益具有更強的解釋能力;股票異質(zhì)性對融入經(jīng)濟政策不確定性的時變β具有顯著影響,非國有企業(yè)、小企業(yè)、成長型企業(yè)的時變β對股票超額收益率具有更強的解釋能力。筆者的研究是對時變β研究的有益補充,亦為不確定性與股市系統(tǒng)性風險關(guān)系研究提供了新的證據(jù)。 

【文章來源】：中央財經(jīng)大學學報. 2020,(06)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：10 頁

【部分圖文】：

中國經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)與上證綜指走勢

融入經(jīng)濟政策不確定性的時變β的走勢圖

國有企業(yè)與非國有企業(yè)的融入經(jīng)濟政策

【參考文獻】：
期刊論文
[1]政策不確定性損害了中國經(jīng)濟的長期增長潛力嗎?——來自企業(yè)創(chuàng)新行為的證據(jù)[J]. 梁權(quán)熙,謝宏基.  中央財經(jīng)大學學報. 2019(07)
[2]宏觀經(jīng)濟政策與股市系統(tǒng)性風險——宏微觀混合β估測方法的提出與檢驗[J]. 鄧可斌,關(guān)子桓,陳彬.  經(jīng)濟研究. 2018(08)
[3]經(jīng)濟政策不確定性與我國股市波動率預測研究[J]. 雷立坤,余江,魏宇,賴曉東.  管理科學學報. 2018(06)
[4]經(jīng)濟政策不確定性與股票風險特征[J]. 陳國進,張潤澤,趙向琴.  管理科學學報. 2018(04)
[5]股票市場仍然存在超額收益嗎?——基于條件資本資產(chǎn)定價模型的研究[J]. 陽佳余,趙澤宇,張少東.  南開經(jīng)濟研究. 2018(01)
[6]政策不確定性對企業(yè)投資的抑制作用--基于PSM-DID方法的實證研究[J]. 許天啟,董志勇.  中央財經(jīng)大學學報. 2016(12)
[7]政策不確定性、投資者情緒與企業(yè)投資——基于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的實證研究[J]. 靳光輝,劉志遠,花貴如.  中央財經(jīng)大學學報. 2016(05)
[8]政策不確定性與股票市場波動溢出效應[J]. 陳國進,張潤澤,姚蓮蓮.  金融經(jīng)濟學研究. 2014(05)
[9]政策不確定性的宏觀經(jīng)濟后果[J]. 金雪軍,鐘意,王義中.  經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理. 2014(02)
[10]資產(chǎn)系統(tǒng)性風險跨期時變的內(nèi)生性:由理論證明到實證檢驗[J]. 丁志國,蘇治,趙晶.  中國社會科學. 2012(04)



本文編號：3141804