隨著市場微觀結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展及高頻。超高頻金融數(shù)據(jù)在學(xué)術(shù)和實(shí)踐中的廣泛應(yīng)用,微觀結(jié)構(gòu)噪音對資產(chǎn)價格行為的影響逐漸受到重視,成為近幾年市場微觀結(jié)構(gòu)理論的一個研究熱點(diǎn)。本文針對中國市場的特殊性,以市場微觀結(jié)構(gòu)理論為理論基礎(chǔ),利用超高頻交易數(shù)據(jù),從理論和實(shí)證角度深入研究了我國市場微觀結(jié)構(gòu)噪音的特點(diǎn)及其對價格行為的影響。全文主要從以下幾個方面進(jìn)行探討:1.噪音的度量方法及特征研究。采樣頻率非常高時,觀測收益的樣本矩是相應(yīng)階數(shù)噪音矩的一致估計(jì)量,因此利用超高頻可觀測數(shù)據(jù)估計(jì)噪音二階矩,并將其作為噪音的度量。在此基礎(chǔ)上,對中國市場的噪音特征進(jìn)行全面研究。結(jié)果表明:噪音的數(shù)量級是10^-6,遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于波動性的數(shù)量級;2006年后噪音整體呈下降趨勢,且噪音的變化與市場走勢相反;噪音大小與股票規(guī)模成反比,噪音的截面分布呈右偏態(tài);與美國市場相比,我國市場的噪音水平明顯偏大。最后利用VAR方法考察了噪音與跳躍的關(guān)系,結(jié)果表明,跳躍是價格的突變,反映的是信息對價格的沖擊,而噪音反映的是信息融入資產(chǎn)價格的效率,二者沒有必然聯(lián)系。2.微觀結(jié)構(gòu)噪音結(jié)構(gòu)分析。首先從理論上分析了微觀結(jié)構(gòu)噪音主要因素的作... 

【文章來源】：天津大學(xué)天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：123 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景與問題提出
        1.1.2 研究意義
        1.1.3 主要研究內(nèi)容和結(jié)構(gòu)安排
    1.2 主要創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 微觀結(jié)構(gòu)噪音的概念及相關(guān)研究綜述
    2.1 證券市場微觀結(jié)構(gòu)與價格發(fā)現(xiàn)
        2.1.1 市場微觀結(jié)構(gòu)研究的基本內(nèi)容及核心思想
        2.1.2 價格發(fā)現(xiàn)模型
    2.2 微觀結(jié)構(gòu)噪音的概念及含義
        2.2.1 微觀結(jié)構(gòu)噪音概念
        2.2.2 微觀結(jié)構(gòu)噪音的來源
    2.3 噪音與資產(chǎn)價格行為關(guān)系研究綜述
        2.3.1 微觀結(jié)構(gòu)噪音度量及特征相關(guān)研究
        2.3.2 微觀結(jié)構(gòu)噪音與波動性關(guān)系相關(guān)研究
        2.3.3 微觀結(jié)構(gòu)噪音與流動性關(guān)系相關(guān)研究
        2.3.4 微觀結(jié)構(gòu)噪音與信息非對稱關(guān)系相關(guān)研究
    2.4 本章小結(jié)
第三章 噪音的度量方法及特征研究
    3.1 微觀結(jié)構(gòu)噪音度量方法
        3.1.1 符號約定及基本假設(shè)
        3.1.2 基于超高頻數(shù)據(jù)的噪音度量方法
    3.2 中國股票市場微觀結(jié)構(gòu)噪音特征研究
        3.2.1 數(shù)據(jù)選擇及處理
        3.2.2 中國市場微觀結(jié)構(gòu)噪音特征分析
        3.2.3 與國外市場噪音特征比較分析
    3.3 噪音與跳躍關(guān)系研究
        3.3.1 跳躍的度量方法
        3.3.2 噪音與跳躍關(guān)系模型構(gòu)建
        3.3.3 噪音與跳躍關(guān)系實(shí)證檢驗(yàn)
    3.4 本章小結(jié)
第四章 微觀結(jié)構(gòu)噪音的結(jié)構(gòu)分析
    4.1 微觀結(jié)構(gòu)噪音結(jié)構(gòu)的理論分析
    4.2 噪音結(jié)構(gòu)分析模型構(gòu)建
        4.2.1 流動性成本及非對稱信息成本的分解——MRR 模型
        4.2.2 噪音結(jié)構(gòu)分解的回歸模型
    4.3 中國市場噪音結(jié)構(gòu)的實(shí)證分析
        4.3.1 數(shù)據(jù)選擇及處理
        4.3.2 中國市場微觀結(jié)構(gòu)噪音結(jié)構(gòu)的實(shí)證結(jié)果及分析
    4.4 本章小結(jié)
第五章 噪音與有效價格波動性關(guān)系研究
    5.1 噪音與波動性估計(jì)綜述
        5.1.1 波動性衡量方法概述
        5.1.2 考慮噪音的“已實(shí)現(xiàn)”波動率方法改進(jìn)
    5.2 中國股市噪音和有效價格波動性關(guān)系研究
        5.2.1 噪音及有效價格波動性的分解
        5.2.2 數(shù)據(jù)選擇及處理
        5.2.3 波動性及噪音關(guān)系實(shí)證研究
    5.3 市場噪音和市場波動性的定價能力實(shí)證分析
        5.3.1 定價模型
        5.3.2 數(shù)據(jù)選擇及處理
        5.3.3 實(shí)證結(jié)果及分析
    5.4 本章小結(jié)
第六章 閉市效應(yīng)與日內(nèi)價格行為研究
    6.1 閉市效應(yīng)研究綜述
        6.1.1 閉市效應(yīng)概念
        6.1.2 閉市效應(yīng)的相關(guān)研究
    6.2 噪音、信息的日內(nèi)變化模式研究
        6.2.1 公開信息、私有信息及噪音成分分解模型構(gòu)建
        6.2.2 樣本選擇及數(shù)據(jù)處理
        6.2.3 結(jié)果分析
    6.3 中國股市閉市效應(yīng)實(shí)證分析——基于WPC 方法
        6.3.1 加權(quán)價格貢獻(xiàn)（WPC）介紹
        6.3.2 研究設(shè)計(jì)
        6.3.3 數(shù)據(jù)選擇
        6.3.4 結(jié)果分析
    6.4 總結(jié)
    6.5 本章小結(jié)
第七章 總結(jié)與展望
    7.1 全文總結(jié)
    7.2 研究展望
參考文獻(xiàn)
發(fā)表論文和參加科研情況說明
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
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本文編號：2995193