在經(jīng)濟(jì)多元化市場(chǎng)多樣化,資本市場(chǎng)不斷完善的環(huán)境背景下,企業(yè)為了在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一定地位,紛紛通過(guò)一系列的并購(gòu)活動(dòng)來(lái)達(dá)成自身發(fā)展壯大的目的。由于換股吸收合并的并購(gòu)方式不需要大量的現(xiàn)金,受融資限制的影響不大,并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn),被越來(lái)越多的企業(yè)應(yīng)用。據(jù)中國(guó)上市公司并購(gòu)重組數(shù)據(jù)庫(kù)顯示,截止2018年8月31日,我國(guó)上市公司主要采用換股吸收合并方式進(jìn)行并購(gòu)的案例達(dá)118起。不同于西方國(guó)家資本市場(chǎng)發(fā)展較為完善,換股吸收合并發(fā)展的較早,我國(guó)對(duì)換股吸收合并方式的運(yùn)用及相關(guān)研究仍處于起步階段,因此對(duì)采用換股吸收合并方式的案例進(jìn)行研究有一定的現(xiàn)實(shí)意義。近年隨著政府對(duì)所有制改革的推進(jìn)及國(guó)有企業(yè)改革,并購(gòu)市場(chǎng)中出現(xiàn)越來(lái)越多在國(guó)務(wù)院或地方國(guó)資委支持下的企業(yè)合并。本文選取處于房地產(chǎn)行業(yè)準(zhǔn)備戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的國(guó)有企業(yè)招商蛇口與招商地產(chǎn)進(jìn)行研究,旨在探究企業(yè)換股吸收合并的動(dòng)因及對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響,同時(shí)也希望本文的研究結(jié)論能為更多國(guó)企改革背景下企業(yè)換股吸收合并帶來(lái)一定的啟示。本文選取招商蛇口換股吸收合并招商地產(chǎn)的案例進(jìn)行研究,采用的分析方法除了文獻(xiàn)研究法、案例研究法還有定性與定量相結(jié)合法,涉及到的資料主要來(lái)源萬(wàn)德數(shù)據(jù)庫(kù)、招商蛇... 

【文章來(lái)源】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)河北省

【文章頁(yè)數(shù)】：61 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

招商地產(chǎn)前十大控股股東持股比例資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)

圖 6 2015-2017 年境內(nèi)房地產(chǎn)并購(gòu)交易數(shù)量及金額產(chǎn)企業(yè)近年來(lái)選擇并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)組合、模式切換等多元化及新業(yè)務(wù)是由于企業(yè)拿地成本居高不下，房地產(chǎn)存量待消化，可開(kāi)發(fā)的增量市場(chǎng)有業(yè)融資成本上升，盈利壓力增大。通過(guò)并購(gòu)能快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模的增長(zhǎng)，以相獲取土地儲(chǔ)備，迅速進(jìn)入被收購(gòu)方市場(chǎng)，逐步改變?cè)兄刭Y產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，金融、互聯(lián)網(wǎng)等為主的輕資產(chǎn)模式。相信今后會(huì)有更多房地產(chǎn)企業(yè)選擇不并購(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)型發(fā)展。、金融和房地產(chǎn)是招商局集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)，隨著不斷發(fā)展，金融和交好，市場(chǎng)份額也在不斷增加。但招商局地產(chǎn)板塊中的招商地產(chǎn)沒(méi)有抓住發(fā)為曾經(jīng)的房地產(chǎn)龍頭企業(yè)在規(guī)模和地位上逐漸落后，雖然 2014 年招商地首次超過(guò) 500 億元，但仍與萬(wàn)科、保利、恒大等地產(chǎn)企業(yè)的銷售有著較大招商地產(chǎn)一味的遵循原有的發(fā)展思路采用舊有的經(jīng)營(yíng)策略，沒(méi)有新的突破不能有新的利潤(rùn)增長(zhǎng)，無(wú)法適應(yīng)多變的市場(chǎng)。為了減輕相關(guān)成本增多使企

不僅風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高，融資的成本也會(huì)增多。通過(guò)換股吸收合并對(duì)企業(yè)進(jìn)行整合，支付方式的選取不會(huì)使企業(yè)在較短的時(shí)間內(nèi)有量的資金流出企業(yè)，能夠有效的規(guī)避其他支付方式產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。招商蛇口換股吸合并招商地產(chǎn)的同時(shí)引入戰(zhàn)略投資者，通過(guò)定向增發(fā)募集一定的資金，并為未來(lái)資金籌集提供新的方法，能有效優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，給招商蛇口今后建設(shè)和發(fā)展打下良的基礎(chǔ)。4.2 換股吸收合并后企業(yè)動(dòng)因?qū)崿F(xiàn)情況分析隨著復(fù)雜多樣的經(jīng)營(yíng)方式和業(yè)務(wù)多元化的發(fā)展，僅僅用財(cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)無(wú)全面評(píng)判企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，也無(wú)法客觀全面的分析并購(gòu)為企業(yè)帶來(lái)的影響。因此本文過(guò)對(duì)招商蛇口換股吸收合并招商地產(chǎn)后動(dòng)因的實(shí)現(xiàn)情況進(jìn)行分析，以全面反映換股吸合并對(duì)招商蛇口的影響。4.2.1 業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展情況分析


本文編號(hào)：2935043