隨著國際金融一體化、金融電子化以及金融虛擬化,金融風險,特別是突發(fā)性重大金融事件帶來的金融危機將直接危及金融安全、經濟安全乃至國家安全。遺憾的是,建立在標準金融理論之上的傳統方法無法有效控制市場風險,同時,投資者的非理性行為及其在市場上的擴散導致危機蔓延,甚至市場崩潰。 盡管引入認知心理學成果與方法的行為金融學,能夠識別出投資者的系統性認知偏差及其行為表征,并指出投資者行為是導致市場價格波動的最關鍵因素,但是卻無法正確刻畫與跟蹤投資者行為及變化,無法系統地揭示投資者行為與市場價格之間的關聯機制。建立在復雜自適應理論與計算實驗方法基礎之上的計算實驗金融學,能夠從理論和方法上為行為金融學的研究提供必要且完備的補充。 本文是運用計算實驗方法來研究投資者行為與市場價格之間互動關系的一次有益嘗試。從系統科學的復雜自適應理論出發(fā),本文“自下而上”的利用計算機模擬和人工智能技術構建了一個嵌入認知模式的基于Agent異質行為演化的人工金融市場,并引入了基于小世界網絡的羊群行為；在這個計算實驗平臺上,通過可重復的控制性實驗,揭示由此“涌現”出來的金融市場復雜特征及其成因,并提出了相應的行為監(jiān)控策略。具體內容如下： 首先,為將計算實驗方法用于行為金融學的研究闡明了理論基礎。本文梳理了標準金融理論的研究脈絡與局限性,論述了新金融理論框架的構建及其研究現狀；在祥述了行為金融學與計算實驗金融學的理論與方法的基礎上,界定并刻畫了投資者有限理性的概念與演化本質,介紹了基于Agent的人工金融市場建模方法,并總結了人工金融市場的校正標準與計算實驗方法的優(yōu)勢。 隨后,構建了一個研究投資者行為與市場價格之間互動關系的計算實驗平臺。本文結合計算金融學關于個人行為建模的兩大分支---異質行為人模型與Santa Fe人工股票市場,建立了一個嵌入行為認知模式的基于Agent異質行為演化的人工金融市場,通過遺傳算法與生成函數進化預測規(guī)則來實現Agent的自適應性學習；模擬市場運行,利用市場組成分析與市場非線性特征檢驗,先后對人工市場進行了校準；引入基于小世界網絡的投資者羊群行為,設定Agent之間的關系網絡與羊群行為傳染機制,實現了Agent基于羊群行為、個人經驗以及市場行情的互動學習與自適應性學習；通過對比引入羊群行為前后市場價格行為來分解個人行為與羊群行為的協同作用,揭示了羊群行為對市場的影響。 基于這個可控的計算實驗平臺,本文設計了兩個階段的關于投資者個人行為及協同羊群行為的計算金融實驗；通過彼此獨立的重復實驗,對比了控制Agent個人行為特征、個人行為演化以及協同羊群行為的有關參數調整前后的市場價格行為特征,挖掘出市場情緒、市場價值回歸預期、市場進化速度、市場信息交流機制以及投資者類型、投資者關注度與傳染度等行為序參量；在對行為序參量進行參數分析的基礎上,嘗試性提出了相應的行為監(jiān)控策略,包括行為監(jiān)測指標的構建與控制策略的制定,這有助于金融監(jiān)管機構、金融機構以及投資者理解金融現象產生的內在機理,提高金融風險防控能力。 最后,總結了基于計算實驗方法的行為金融學研究的研究意義,結合本文的主要研究成果與創(chuàng)新點,提出了完善人工金融市場構建、解決“平行執(zhí)行”問題這兩個未來研究方向與展望。
【學位單位】：湖南大學
【學位級別】：博士
【學位年份】：2011
【中圖分類】：F224;F830.59
【文章目錄】：
摘要
Abstract
目錄
插圖索引
附表索引
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 國內外研究綜述
        1.2.1 標準金融理論及其局限
        1.2.2 新金融理論框架的構建
        1.2.3 投資者行為與市場價格關系研究
        1.2.4 人工金融市場建模及其應用研究
    1.3 研究目的、研究框架及研究內容
        1.3.1 研究目的與方法
        1.3.2 研究框架圖
        1.3.3 研究內容
    1.4 本章小結
第2章 行為金融學及計算實驗金融學的理論與方法
    2.1 復雜金融系統的自適應理論
        2.1.1 復雜自適應理論
        2.1.2 金融系統的特征
    2.2 投資者的有限理性
        2.2.1 投資者的認知偏差與行為表征
        2.2.2 有限理性的界定及其演化本質
    2.3 基于Agent的人工金融市場建模方法
        2.3.1 個人行為建模（理論導向型）---異質行為人模型
        2.3.2 個人行為建模（計算導向型）---SFI人工股票市場
        2.3.3 羊群行為建模---固定網絡與擴散傳播模型
    2.4 人工金融市場的校準
    2.5 計算實驗方法的優(yōu)勢
    2.6 本章小結
第3章 基于Agent異質行為演化的人工金融市場建模
    3.1 人工金融市場設計
    3.2 人工金融市場建模
        3.2.1 基本模型
        3.2.2 價格預期模型
        3.2.3 價格生成模型
    3.3 Agent異質行為演化機制
        3.3.1 Agent的預測規(guī)則
        3.3.2 預測規(guī)則的進化
    3.4 本章小結
第4章 人工金融市場的仿真實現與校準
    4.1 人工金融市場仿真實驗
        4.1.1 實驗設計
        4.1.2 流程圖
        4.1.3 運行結果
    4.2 基于市場組成分析的人工市場校準
        4.2.1 異質行為下的市場組成
        4.2.2 人工市場中的市場組成
    4.3 基于市場非線性特征檢驗的人工市場校準
        4.3.1 尖峰、厚尾及波動聚集性檢驗
        4.3.2 長期記憶性檢驗
        4.3.3 混沌特征檢驗
    4.4 本章小結
第5章 基于Agent異質行為演化及傳染的人工金融市場
    5.1 小世界網絡理論
        5.1.1 網絡的拓撲特征
        5.1.2 小世界網絡模型
    5.2 人工市場中基于小世界網絡的羊群行為建模
        5.2.1 基本假設
        5.2.2 Agent的人際關系網絡
        5.2.3 羊群行為的傳染機制
    5.3 引入羊群行為的人工市場仿真實驗
        5.3.1 實驗設計
        5.3.2 流程圖
        5.3.3 運行結果
    5.4 基于市場特征檢驗的羊群行為對市場的影響分析
        5.4.1 協同羊群行為產生及其度量
        5.4.2 羊群行為對市場價格行為的影響
    5.5 本章小結
第6章 基于計算實驗的投資者行為研究及行為監(jiān)控策略
    6.1 基于投資者行為的人工市場仿真實驗
        6.1.1 實驗階段
        6.1.2 實驗設計
    6.2 投資者個人行為與市場價格的互動關系分析
        6.2.1 個人行為特征對市場價格行為的影響
        6.2.2 個人行為演化對市場價格行為的影響
        6.2.3 行為序參量的參數分析
    6.3 投資者協同羊群行為與市場價格的互動關系分析
        6.3.1 協同羊群行為對市場價格行為的影響
        6.3.2 傳染敏感度對市場價格行為的影響
        6.3.3 行為序參量的參數分析
    6.4 基于投資者行為研究的行為監(jiān)控策略
        6.4.1 行為監(jiān)測指標的構建
        6.4.2 行為控制策略的制定
    6.5 本章小結
結論
參考文獻
附錄A 攻讀學位期間所發(fā)表的學術論文
附錄B 攻讀學位期間所參與的課題情況
致謝

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 馬超群;楊密;鄒琳;;基于Agent異質行為演化的人工金融市場及其非線性特征研究[J];財經理論與實踐;2011年02期

2 梁震中;韓慶蘭;;基于小世界網絡的協同人工股市模型[J];復雜系統與復雜性科學;2009年02期

3 馬超群;楊密;佘升翔;;基于時間-概率權衡的行為資產定價模型[J];系統工程;2009年09期

4 劉維妮;韓立巖;;基于人工股市模型的投資者仿真研究[J];管理學報;2007年04期

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7 徐緒松,陳彥斌;基于相對財富和習慣形成的資本資產定價模型[J];管理科學學報;2004年03期

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9 張永杰;張維;熊熊;;投資策略與投資收益:基于計算實驗金融的研究[J];管理科學學報;2010年09期

10 陳瑩;袁建輝;李心丹;肖斌卿;;基于計算實驗的協同羊群行為與市場波動研究[J];管理科學學報;2010年09期

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1 楊春霞;金融復雜性研究與金融市場建模[D];中國科學技術大學;2006年

2 鄒琳;人工股票市場建模與實驗方法及混沌控制研究[D];湖南大學;2008年

本文編號：2877838