20世紀(jì)的八九十年代,許多發(fā)達(dá)國(guó)家和后起的工業(yè)化國(guó)家都經(jīng)歷了宏觀經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng),在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的同時(shí),位于OECD中的這些工業(yè)化國(guó)家都經(jīng)歷了規(guī)律類似的房地產(chǎn)周期波動(dòng)。在房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展達(dá)到繁榮階段后,這些國(guó)家又都開始出現(xiàn)泡沫現(xiàn)象,其中最典型的就是日本房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)和亞洲金融危機(jī)。 房地產(chǎn)市場(chǎng)是一個(gè)極其復(fù)雜的市場(chǎng),房地產(chǎn)作為一種商品,除了具備一般商品的特征外,還具備一般商品所不具備的復(fù)雜屬性,這些特征和屬性使得房地產(chǎn)的價(jià)格決定比一般商品或資產(chǎn)更為復(fù)雜。所以,研究房地產(chǎn)的屬性特征,對(duì)于我們深刻理解房地產(chǎn)價(jià)格的決定因素和波動(dòng)原因,具有非常重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。 本論文正是以房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)為背景,以房地產(chǎn)的特征、價(jià)格預(yù)期、各方利益集團(tuán)之間的博弈和政府金融支持過度為切入點(diǎn),研究這些因素與房地產(chǎn)波動(dòng)的關(guān)系,并據(jù)此分析房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)形成機(jī)理,最后研究泡沫檢驗(yàn)和預(yù)警指標(biāo)體系。 本論文研究的主要內(nèi)容如下： 首先研究房地產(chǎn)的模型的物質(zhì)載體——房地產(chǎn)特征,同時(shí)對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行定義,其屬性伴隨著人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的不斷發(fā)展而逐漸的擴(kuò)大,經(jīng)歷了從生活必需品、耐用消費(fèi)品、生產(chǎn)要素等特性到投資工具屬性的演變。在對(duì)歷次泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的研究過程中,有學(xué)者指出集體性的投機(jī)行為和高度一致的預(yù)期是泡沫早期階段的顯著特征。此外,本輪次貸危機(jī)所引發(fā)的全球金融危機(jī)告訴我們,金融機(jī)構(gòu)過度的金融支持會(huì)推高房?jī)r(jià),推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫化。 房地產(chǎn)的投資和投機(jī)都可能導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格的異常波動(dòng),而房地產(chǎn)投機(jī)的根源在于其投資品的屬性,本文正是利用房地產(chǎn)的的資產(chǎn)屬性,然后使用博弈理論對(duì)價(jià)格預(yù)期進(jìn)行探討。在研究的過程中,首先是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)期模型——博弈的思想支撐進(jìn)行研究,在分析過程中采取由里及外的方法進(jìn)行分析,在對(duì)預(yù)期的內(nèi)涵和特點(diǎn)進(jìn)行分析之后,緊接著對(duì)常見的預(yù)期模式分別進(jìn)行介紹,主要介紹的是——簡(jiǎn)單預(yù)期、外推式預(yù)期、自適應(yīng)預(yù)期、理性預(yù)期,在對(duì)預(yù)期的理論進(jìn)行介紹之后,就主要對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)期進(jìn)行分析,就得到房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)異常波動(dòng)的原因——房地產(chǎn)市場(chǎng)參與者顯著的外推預(yù)期模式；然后從房地產(chǎn)市場(chǎng)參與方的角度出發(fā),其在信息不對(duì)稱條件下的有限理性行為,比如“羊群效應(yīng)”等增加了外推性預(yù)期的產(chǎn)生的概率,金融自由化的趨勢(shì)和國(guó)內(nèi)GDP導(dǎo)向的政府行為使得外推性預(yù)期最終得以產(chǎn)生。 該部分還提出預(yù)期房?jī)r(jià)上漲率指標(biāo)的推導(dǎo)和運(yùn)用。預(yù)期房?jī)r(jià)上漲率指標(biāo)是一個(gè)判斷泡沫是否存在的很重要指標(biāo)。本部分在一定假設(shè)的前提下,通過在房屋租賃市場(chǎng)與房屋買賣市場(chǎng)間建立無(wú)套利均衡模型,分別從消費(fèi)和投資兩種不同角度推導(dǎo)并提出計(jì)算預(yù)期房?jī)r(jià)上漲率的方案,通過進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)了在某些情況下存在的房?jī)r(jià)與預(yù)期房?jī)r(jià)上漲率反向變化的現(xiàn)象。最后在分析了價(jià)格預(yù)期對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)供需的影響,以及對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的均衡價(jià)格進(jìn)行分析和研究。并從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度對(duì)研究的內(nèi)容提出一個(gè)觀點(diǎn)：假如對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)期價(jià)格上升,而真實(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格也會(huì)上升；反之,現(xiàn)實(shí)中的房地產(chǎn)價(jià)格會(huì)下降。 在對(duì)泡沫現(xiàn)象描述、博弈理論探討的過程中,已經(jīng)能夠看到政府金融支持過度是房地產(chǎn)泡沫形成的重要刺激因素。并在這些理論和現(xiàn)象研究的基礎(chǔ)上,指出金融支持過度環(huán)境下房地產(chǎn)泡沫形成的機(jī)理。而房地產(chǎn)市場(chǎng)供給、需求、價(jià)格形成的過程具有典型的博弈特征,本文隨后運(yùn)用博弈論及信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的相關(guān)內(nèi)容,特別是不完全信息博弈理論(the statie Bayesian game)和貝葉斯納什均衡(Bayesian Nash equilibrium),從博弈的角度對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供需及價(jià)格進(jìn)行研究,建立基于博弈理論的決策模型,討論各方利益集團(tuán)之間的博弈。中央政府和地方政府、房地產(chǎn)商及金融機(jī)構(gòu)之間的不完全動(dòng)態(tài)博弈過程,然后再對(duì)房地產(chǎn)商與購(gòu)房者的交易博弈進(jìn)行分析,它們都是代表不同的利益集團(tuán),本著各自不同的立場(chǎng),參與并影響著方多階段動(dòng)態(tài)博弈結(jié)果。通過構(gòu)建金融支持過度背景下房地產(chǎn)泡沫形成與運(yùn)行的市場(chǎng)不確定性模型、反饋效應(yīng)與投機(jī)行為模型、信念模型,來(lái)分析房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫形成的機(jī)制。 房地產(chǎn)泡沫是房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的主要表現(xiàn)形式之一,對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響主要表現(xiàn)在：社會(huì)財(cái)富效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)周期效應(yīng)、通貨膨脹效應(yīng)、資源配置效應(yīng)、社會(huì)心理效應(yīng)等。指出房地產(chǎn)泡沫的經(jīng)濟(jì)效用——負(fù)效用大于正效用。另外一個(gè)重要的問題是如何定義房地產(chǎn)泡沫及其規(guī)模,以便及時(shí)預(yù)警房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。本文最后部分通過對(duì)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)階段及其表現(xiàn)形式進(jìn)行探討,得到金融支持過度與房地產(chǎn)波動(dòng)之間的關(guān)系。為驗(yàn)證房地產(chǎn)發(fā)展過分依賴金融支持導(dǎo)致房?jī)r(jià)上升的機(jī)理,進(jìn)一步細(xì)分為有投資投機(jī)者和沒有投資投機(jī)者兩種情形對(duì)此機(jī)理構(gòu)建模型進(jìn)行對(duì)比研究。最后從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、抵押物法律風(fēng)險(xiǎn)及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等探討了房地產(chǎn)泡沫對(duì)金融穩(wěn)定性產(chǎn)生的影響,進(jìn)一步對(duì)政府如何適度給房地產(chǎn)行業(yè)提供金融支持和防治房地產(chǎn)市場(chǎng)各種風(fēng)險(xiǎn)提出了針對(duì)性的建議。 本文在最后部分特別從房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期和階段對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注的重點(diǎn)進(jìn)行了詳細(xì)描述,其主要從房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期的階段及其表現(xiàn)、房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與銀行貸款之間的關(guān)系以及房地產(chǎn)泡沫對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定性的影響三個(gè)層面對(duì)房地產(chǎn)影響金融穩(wěn)定性進(jìn)行研究。最后從五個(gè)方面對(duì)怎樣防范金融風(fēng)險(xiǎn)提出了政策建議,并依次對(duì)這五個(gè)政策建議進(jìn)行了可行性分析,指出防治房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)需要標(biāo)本兼治,從深層次對(duì)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)防治。 本文主要有三個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)——理論上的創(chuàng)新、研究方法上的創(chuàng)新和對(duì)策建議上的創(chuàng)新。 1、理論上的創(chuàng)新 (1)在對(duì)房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象的描述和博弈理論的研究上,嘗試性的提出金融支持過度假說,并利用此假說分析房地產(chǎn)泡沫形成機(jī)理,完善和發(fā)展了房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)理論,并使用最優(yōu)控制理論研究了最優(yōu)金融支持路徑問題。同時(shí)本文還深入探討了房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)效用理論。 (2)以房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)理論為研究視角,提出了金融風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注的重點(diǎn)。 (3)提出預(yù)期房?jī)r(jià)上漲率指標(biāo),并對(duì)此進(jìn)行推導(dǎo),然后指出其運(yùn)用。預(yù)期房?jī)r(jià)上漲率指標(biāo)是一個(gè)判斷泡沫是否存在的很重要指標(biāo)。本文在一定假設(shè)的前提下,通過在房屋租賃市場(chǎng)與房屋買賣市場(chǎng)間建立無(wú)套利均衡模型,分別從消費(fèi)和投資兩種不同角度推導(dǎo)并提出計(jì)算預(yù)期房?jī)r(jià)上漲率的方案,通過進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)了在某些情況下存在的房?jī)r(jià)與預(yù)期房?jī)r(jià)上漲率反向變化的現(xiàn)象。 2、研究方法上的創(chuàng)新 (1)運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和博弈論的理論知識(shí),從信念和反饋效應(yīng)、信息不對(duì)稱角度對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供需及價(jià)格進(jìn)行描述和分析,并構(gòu)建多階段博弈模型,探討各方利益集團(tuán)之間的博弈。 (2)運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析方法深入探討金融支持過度形成與房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生,嘗試對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)泡沫與非泡沫情況進(jìn)行實(shí)證分析,測(cè)算確認(rèn)金融支持是否過度的閥值,同時(shí)使用投機(jī)度檢驗(yàn)方法和單位根與協(xié)整檢驗(yàn)方法對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫進(jìn)行有效的實(shí)證分析。 3、對(duì)策建議上的創(chuàng)新 為防止金融支持過度,避免形成惡性房地產(chǎn)泡沫,本文針對(duì)主要表現(xiàn)形式提出具有實(shí)際指導(dǎo)意義的意見,其中包括有效執(zhí)行國(guó)家關(guān)于房地產(chǎn)行業(yè)信貸業(yè)務(wù)調(diào)控的相關(guān)政策,建立個(gè)人征信系統(tǒng),推出有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的稅收品種,嚴(yán)重監(jiān)控房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng),努力改善房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。
【學(xué)位單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F832;F293.3;F224.32
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1. 緒論:研究的意義和思路
    1.1 選題的背景
    1.2 選題的目的和意義
    1.3 理論工具和研究方法
    1.4 基本思路和邏輯結(jié)構(gòu)
    1.5 創(chuàng)新點(diǎn)和不足
        1.5.1 創(chuàng)新
        1.5.2 不足
2. 文獻(xiàn)綜述
    2.1 國(guó)外研究綜述
    2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀
3. 房地產(chǎn)的特性:博弈的物質(zhì)載體
    3.1 房地產(chǎn)的概念
    3.2 房地產(chǎn)的屬性
        3.2.1 消費(fèi)品屬性
        3.2.2 投資品屬性
    3.3 房地產(chǎn)屬性演變的根本原因
        3.3.1 房地產(chǎn)投資活動(dòng)的內(nèi)在根據(jù)
        3.3.2 經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和家庭理財(cái)行為的影響
        3.3.3 金融自由化和金融創(chuàng)新的影響
    3.4 對(duì)居民購(gòu)房性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論分析
        3.4.1 基于需求目的分析視角
        3.4.2 基于國(guó)民經(jīng)濟(jì)帳戶體系分析視角
        3.4.3 基于虛擬經(jīng)濟(jì)視角
        3.4.4 泡沫的形成原因
4. 預(yù)期:博弈的思想支撐
    4.1 預(yù)期的內(nèi)涵和特點(diǎn)
    4.2 預(yù)期理論介紹
        4.2.1 靜態(tài)預(yù)期理論
        4.2.2 外推預(yù)期理論
        4.2.3 自適應(yīng)預(yù)期
        4.2.4 理性預(yù)期
    4.3 房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期模式分析
    4.4 房地產(chǎn)市場(chǎng)異常波動(dòng)的原因分析
        4.4.1 外推式預(yù)期的產(chǎn)生
        4.4.2 外推式預(yù)期的實(shí)現(xiàn)
    4.5 預(yù)期房?jī)r(jià)上漲率指標(biāo)的推導(dǎo)和推論
        4.5.1 預(yù)期房?jī)r(jià)上漲率指標(biāo)的推導(dǎo)
        4.5.2 預(yù)期房?jī)r(jià)上漲率指標(biāo)的運(yùn)用
    4.6 價(jià)格預(yù)期對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響
        4.6.1 價(jià)格預(yù)期對(duì)供給的影響
        4.6.2 價(jià)格預(yù)期對(duì)需求的影響
        4.6.3 價(jià)格預(yù)期對(duì)局部均衡價(jià)格的影響
5. 各種利益集團(tuán)之間的博弈
    5.1 政府之間的博弈
        5.1.1 中央政府和地方政府之間的不完全信息動(dòng)態(tài)博弈
        5.1.2 政府與房地產(chǎn)商、消費(fèi)者及金融機(jī)構(gòu)博弈
    5.2 房地產(chǎn)商與購(gòu)房者的交易博弈
        5.2.1 房地產(chǎn)商策略
        5.2.2 有限理性下消費(fèi)者行為的進(jìn)化博弈分析
        5.2.3 博弈分析
        5.2.4 購(gòu)房者策略
    5.3 銀行和房地產(chǎn)、購(gòu)房者的博弈
        5.3.1 銀行和借款人的多重博弈
        5.3.2 銀行處境微妙
        5.3.3 央行發(fā)布綱領(lǐng)性"新政"后銀行之間博弈
        5.3.4 購(gòu)房者期待房?jī)r(jià)理性回歸
    5.4 中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)泡沫的解釋
        5.4.1 需求彈性小于供給彈性
        5.4.2 需求彈性大于供給彈性
        5.4.3 博弈方對(duì)供需的影響
6. 房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期和階段:金融風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注的重點(diǎn)
    6.1 房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期的階段及其表現(xiàn)
        6.1.1 復(fù)蘇與增長(zhǎng)階段
        6.1.2 繁榮階段
        6.1.3 危機(jī)與衰退階段
        6.1.4 蕭條階段
    6.2 地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與銀行體系穩(wěn)定性之間的相互作用
        6.2.1 金融支持對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響
        6.2.2 存在投資投機(jī)行為時(shí)的房地產(chǎn)市場(chǎng)均衡價(jià)格
        6.2.3 銀行利率影響房地產(chǎn)供求雙方的成本高低
        6.2.4 銀行利率對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)供給的影響
        6.2.5 銀行對(duì)供給方心里預(yù)期的影響
    6.3 房地產(chǎn)泡沫破滅對(duì)銀行穩(wěn)定性的影響
        6.3.1 信用風(fēng)險(xiǎn)
        6.3.2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
        6.3.3 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
        6.3.4 抵押物法律風(fēng)險(xiǎn)
7. 政策建議
    7.1 合理發(fā)展房地產(chǎn)市場(chǎng),維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和金融安全
    7.2 標(biāo)本兼治,構(gòu)建科學(xué)合理的中國(guó)房地產(chǎn)金融體系和住房消費(fèi)模式
    7.3 建立有效的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管框架,推進(jìn)金融體系的結(jié)構(gòu)性變革
    7.4 信用為本,完善國(guó)家征信體系建設(shè),從根本上化解金融風(fēng)險(xiǎn)
    7.5 建立通貨膨脹角度的房地產(chǎn)價(jià)格上漲預(yù)警體系
參考文獻(xiàn)
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1 張世芹;我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫研究[D];華東師范大學(xué);2010年

2 高鵬;基于房地產(chǎn)泡沫的金融風(fēng)險(xiǎn)防范研究[D];華東理工大學(xué);2011年

3 王志強(qiáng);當(dāng)前房地產(chǎn)泡沫問題研究[D];中共中央黨校;2011年

4 胡云香;游資沖擊對(duì)房地產(chǎn)泡沫的影響[D];西安建筑科技大學(xué);2010年

5 姚海涯;房地產(chǎn)泡沫與金融風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系研究[D];河北大學(xué);2011年

6 袁曉春;貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)控的有效性研究[D];華東師范大學(xué);2011年

7 劉銀鎖;銀行監(jiān)管與房地產(chǎn)泡沫的治理[D];中國(guó)政法大學(xué);2011年

8 房媛;抑制我國(guó)房地產(chǎn)泡沫的對(duì)策研究[D];河北大學(xué);2011年

9 屈芳芳;我國(guó)信貸擴(kuò)張與房地產(chǎn)泡沫關(guān)系[D];河南大學(xué);2010年

10 李悅享;我國(guó)房地產(chǎn)信貸與房地產(chǎn)泡沫關(guān)系研究[D];燕山大學(xué);2010年

本文編號(hào)：2866447