【摘要】：期權(quán)是一種重要的金融衍生品,在國際金融市場上,期權(quán)被機構(gòu)投資者廣泛使用于風(fēng)險控制和套利對沖,尤其在套利對沖方面受到研究人員和投資者的廣泛關(guān)注.2015年2月,國內(nèi)第一份標(biāo)準(zhǔn)化合約期權(quán)——上證50ETF期權(quán)上市,隨后首只商品期權(quán)——豆粕期權(quán)于2017年3月上市,這標(biāo)志著我國期權(quán)市場進(jìn)入一個新的發(fā)展期.國內(nèi)越來越多的研究人員和投資者開始關(guān)注期權(quán),其中期權(quán)定價是一個重點研究的方向,本文選擇經(jīng)典的Black-Scholes期權(quán)定價模型進(jìn)行如下研究:首先對期權(quán)定價理論的發(fā)展做簡要概述,研究期權(quán)定價的目的和方法,然后以Black-Scholes期權(quán)定價模型為主要研究基礎(chǔ),包括模型提出時的假設(shè)條件、模型公式及推導(dǎo)和定價模型的拓展.在期權(quán)定價中,期權(quán)價格會受到定價模型中某些參數(shù)的影響,分析其變動的敏感程度稱為期權(quán)敏感性分析.在Black-Scholes期權(quán)定價模型中,包含五個變量參數(shù),期權(quán)價格對這些參數(shù)的敏感性指標(biāo)也稱作希臘值.通過希臘值,可以動態(tài)調(diào)整組合進(jìn)行風(fēng)險管理,并構(gòu)造出符合預(yù)期的動態(tài)對沖策略.本文基于Black-Scholes期權(quán)定價模型,推導(dǎo)并分析產(chǎn)生連續(xù)收益率資產(chǎn)的Delta、Gamma、Theta、Vega和Rho敏感性指標(biāo)的計算公式,并研究其等式關(guān)系和使用方法,結(jié)合期權(quán)虛實度分析,綜合分析Delta對沖策略,建立一個拓展的Delta-Alpha敏感性指標(biāo),并將傳統(tǒng)Delta對沖策略和Delta-Alpha對沖策略進(jìn)行對比分析.目前上證50ETF期權(quán)具有了一定規(guī)模的真實數(shù)據(jù)量,在此基礎(chǔ)上進(jìn)行實證分析將更具準(zhǔn)確性和可靠性.本文選取上證50ETF期權(quán)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析,研究基于Black-Scholes期權(quán)定價模型計算50ETF期權(quán)的理論價格,與實際價格對比并分析誤差;計算并分析Delta和Gamma的使用意義;研究Delta對沖策略,結(jié)合Delta-Alpha敏感性指標(biāo),構(gòu)建一個新的對沖策略,分析不同頻度的上證50ETF期權(quán)的高頻數(shù)據(jù),進(jìn)行定點分析與定區(qū)間分析,以上分析方法中Delta-Alpha都得到了較高的贏損收益.本文期望通過理論與實證研究,對機構(gòu)投資者的決策提供一定的指導(dǎo)和參考,為研究人員未來對期權(quán)對沖策略發(fā)展研究和風(fēng)險管理提供參考依據(jù).
【學(xué)位授予單位】：東北石油大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.5;F224
【圖文】：

文章結(jié)構(gòu)圖

圖 2.1 期權(quán)平價定理資產(chǎn)，在實際中價格波動的幅度和隨機程度也會影響期的資產(chǎn)價格的波動，其定義是標(biāo)的資產(chǎn)收益的年化標(biāo)準(zhǔn)率在未來是一個未知數(shù)，因此需要進(jìn)行近似估計或預(yù)測歷史波動率和隱含波動率等.

上證50ETF及購3月和購6月合約期權(quán)價格

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前2條

1 李蓬實;基于均值回歸隨機波動模型的奇異期權(quán)定價及應(yīng)用研究[D];華南理工大學(xué);2018年

2 李哲;具有流動性風(fēng)險因素影響的期權(quán)定價研究[D];華南理工大學(xué);2018年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 李豐鋒;分?jǐn)?shù)階Black-Scholes期權(quán)定價模型與企業(yè)價值評估研究[D];廣東外語外貿(mào)大學(xué);2018年

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7 陳雅琪;山西省X煤炭交易中心場外交易模式研究[D];北京交通大學(xué);2017年

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本文編號：2803168