【摘要】：隨著我國經(jīng)濟迅速發(fā)展,上市公司發(fā)展重點偏向于提高企業(yè)競爭力。而追求企業(yè)合并則為其提高競爭力的一個手段。不同企業(yè)之間發(fā)生合并,必然會存在控制權(quán)變動問題。而控制權(quán)變動過程便會引發(fā)企業(yè)對控制權(quán)的爭奪。本文選擇融創(chuàng)與綠城控制權(quán)爭奪事件,首先,梳理有關(guān)控制權(quán)爭奪起因、爭奪具體過程、爭奪手段,分析其經(jīng)濟后果,比較控制權(quán)爭奪前后爭奪主體—綠城各相關(guān)指標(biāo)變化;然后,從綠城的公司治理結(jié)構(gòu)、綠城的財務(wù)狀況、綠城的企業(yè)價值等方面分析控制權(quán)爭奪帶來的經(jīng)濟后果;最后,從公司治理、合并協(xié)議設(shè)計等角度總結(jié)經(jīng)驗及啟示,以供其他企業(yè)平穩(wěn)過渡控制權(quán)提供借鑒。首先,本文簡述研究背景及意義,梳理國內(nèi)外相關(guān)文獻及理論基礎(chǔ),闡述研究內(nèi)容。接著,簡介控制權(quán)爭奪雙方的基本情況,按時間梳理融綠雙方控制權(quán)爭奪過程,分析發(fā)生控制權(quán)爭奪原因。其次,本文從公司治理結(jié)構(gòu)、公司財務(wù)狀況以及公司企業(yè)價值三方面分析控制權(quán)爭奪的經(jīng)濟后果,主要考察綠城的公司管理層、財務(wù)指標(biāo)、投資者態(tài)度對控制權(quán)爭奪產(chǎn)生的具體經(jīng)濟后果,分析控制權(quán)爭奪對公司帶來的影響。此外,本文在分析融創(chuàng)與綠城控制權(quán)爭奪所產(chǎn)生經(jīng)濟后果的基礎(chǔ)上,總結(jié)相應(yīng)的啟示,比如規(guī)范董事會運作、完善并購協(xié)議等,這為其他企業(yè)平穩(wěn)過渡控制權(quán)提供借鑒。
【學(xué)位授予單位】：江西師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F299.233.4;F271
【圖文】：

過財務(wù)指標(biāo)的變化來反應(yīng)控制權(quán)爭奪帶來的影響，以下將分別償債能力、盈利能力和發(fā)展能力的財務(wù)指標(biāo)變化來進行分析。4.2.1 控制權(quán)爭奪前后償債能力變化業(yè)的償債能力體現(xiàn)了一個企業(yè)有無支付現(xiàn)金及償還債務(wù)的能力，是企業(yè)展的保證。一個企業(yè)是否有良好的發(fā)展?jié)撡|(zhì)，各股東最關(guān)心的就是該企持續(xù)經(jīng)營，對于企業(yè)的償還能力尤為關(guān)注的應(yīng)屬企業(yè)的債權(quán)人，這關(guān)系問題。無論是從股東的角度還是從債權(quán)人的角度，企業(yè)的償債能力情況的焦點。本小節(jié)通過以下數(shù)據(jù)進行分析：表 4-6 綠城 2013 年至 2015 年每半年償債能力指標(biāo)①2015-12-31 2015-6-30 2014-12-31 2014-6-30 2013-12-3綠城 行業(yè) 綠城 行業(yè) 綠城 行業(yè) 綠城 行業(yè) 綠城 行比率 1.69 1.64 1.62 1.59 1.56 1.61 1.60 1.66 1.57 1.比率 0.69 0.44 0.63 0.42 0.62 0.40 0.62 0.42 0.61 0.負債率 74.62 76.65 74.30 77.12 72.60 74.86 74.20 76.07 73.83 73障倍數(shù) 4.30 18.00 3.81 17.52 9.70 18.14 8.90 17.23 16.71 26

會計碩士學(xué)位論文4.2.2 控制權(quán)爭奪前后營運能力變化營運能力是指企業(yè)在經(jīng)營運行的過程中對各項資產(chǎn)等的利用和管理的業(yè)運用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力。企業(yè)運用資產(chǎn)的效率與企業(yè)的營運比。本小節(jié)主要的財務(wù)分析比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、和轉(zhuǎn)率。表 4-7 為營運能力各項指標(biāo)數(shù)據(jù)：表 4-7 綠城 2013 年至 2015 年每半年營運能力指標(biāo)①2015-12-31 2015-6-30 2014-12-31 2014-6-30 2013-1綠城 行業(yè) 綠城 行業(yè) 綠城 行業(yè) 綠城 行業(yè) 綠城 賬款周轉(zhuǎn)率 42.99 24.39 21.06 28.30 62.64 22.26 26.81 27.81 66.50 貨周轉(zhuǎn)率 0.31 0.34 0.11 0.12 0.40 0.26 0.16 0.09 0.36 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.18 0.29 0.08 0.10 0.26 0.26 0.10 0.09 0.25

圖 4-3 綠城盈利能力指標(biāo)①凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，可以衡量公有資本的效率。指標(biāo)值與投資收益成正比的關(guān)系。由圖 4-3 可知，綠城收益率自 2014 年出現(xiàn)下降趨勢，且 2013 年凈資產(chǎn)收益率遠高于行業(yè)現(xiàn)控制權(quán)爭奪階段，其比率降至行業(yè)均值，由此可見，控制權(quán)爭奪期間具有負面影響。銷售凈利率是指企業(yè)的銷售收入除以所獲得的凈利潤的值，可以用來衡一定的時期內(nèi)獲取收入的能力。由圖 4-3 可以看出，綠城的銷售凈利率下降趨勢，通過表 4-8 的數(shù)據(jù)對比可知，2014 年其指標(biāo)低于行業(yè)均值，創(chuàng)采取的去庫存化戰(zhàn)略使得銷售收入不但增長，但利潤增長幅度遠低于長，且融創(chuàng)在實行戰(zhàn)略過程中所交付的項目，其土地基本是在 2009 年較高，將其定位于非一二線城市，銷售價格偏低且受到政府的相關(guān)政策致銷售凈利率出現(xiàn)下降。總資產(chǎn)凈利率反映的是公司運用全部資產(chǎn)所獲得利潤的水平，用于體現(xiàn)

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本文編號：2787540