【摘要】：自2014年債市發(fā)生第一例違約事件以來(lái),債券違約的數(shù)量逐年攀升,截至2018年12月31日,在發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約的175只債券中,公司債券73只占總比41.71%,是違約的主要類型。而信用價(jià)差是衡量債券風(fēng)險(xiǎn)狀況的重要指標(biāo),研究公司債券信用利差的影響因素對(duì)發(fā)行人和投資者都具有重要意義。在此背景下,本文主要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)公司債券的信用利差的影響,首先對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行全面梳理和整合,分析我國(guó)公司債券市場(chǎng)的現(xiàn)狀,理論分析影響公司債券信用利差的主要因素以及宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)公司債券信用利差的影響路徑,在此基礎(chǔ)上采用2007-2018年上市公司發(fā)行的公司債券季度數(shù)據(jù),同時(shí)控制公司特征、行業(yè)特征及債券特征的影響因素,將信用利差分別與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的指標(biāo)建立OLS模型進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果表明:(1)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)公司債券信用利差具有顯著影響,具體而言,公司債券的信用利差隨投資者對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的改變呈負(fù)向變化;貨幣政策通過(guò)貨幣和信貸兩個(gè)渠道影響債券信用利差,貨幣供應(yīng)量波動(dòng)性和金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款波動(dòng)性越大,公司債券信用利差越大。(2)通過(guò)分樣本研究發(fā)現(xiàn),面臨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí),非國(guó)有企業(yè)發(fā)行公司債券需要提供比國(guó)有企業(yè)更高的收益率才能吸引投資,債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AA級(jí)及以下評(píng)級(jí)的公司債券需要提供比債項(xiàng)評(píng)級(jí)更高的公司債券更高的收益率才能吸引投資。(3)通過(guò)引入企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的交乘項(xiàng),本文還發(fā)現(xiàn)相對(duì)于非國(guó)有企業(yè)而言,國(guó)有企業(yè)在面臨通貨膨脹率、國(guó)債收益率曲線斜率上升時(shí),其發(fā)行的公司債券信用利差波動(dòng)幅度比非國(guó)有企業(yè)的小。
【學(xué)位授予單位】：廣西大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F123.16;F275;F832.51
【圖文】：

數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)Ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫(kù)相關(guān)數(shù)據(jù)整理得出逡逑１．１．２研究意義逡逑公司債券作為直接融資有效渠道的重要一員，不僅可以通過(guò)優(yōu)化公司內(nèi)部資源的配逡逑置起到優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)、提高市場(chǎng)效率的作用，而且由于豐富了市場(chǎng)的品種也能起到逡逑較好的風(fēng)險(xiǎn)分散作用。公司債券作為此次違約浪潮的主要類型，一方面對(duì)于發(fā)行人來(lái)說(shuō)，逡逑研究其違約發(fā)生的原因并進(jìn)行提前預(yù)防是很有必要的，信用利差作為目前我國(guó)眾多機(jī)構(gòu)逡逑投資者衡量信用風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)債券估值的主要手段，對(duì)其進(jìn)行研[偨欣詵⑿腥搜≡窈鮮叔義系姆⒄逼�，綑n腿謐食殺荊渙硪環(huán)矯娑雜誆宦閿諞寫嬋罾實(shí)淖什Ｖ嫡咭約把板義锨蟊裙墑懈榷ǖ母呤找嬙蹲收呃此擔(dān)芯啃龐美鈑兄諂涮岣叨允諧》縵盞睦硇栽ゅ義掀謁劍欣諂渲貧ê俠淼耐蹲什唄�；侨~孕龐美畹畝糠治瞿芄話鹽掌潯浠墓駑義下桑卸掀洳ǘ淶暮俠硇�，磦蝤澡幙整阜d諧《苑縵盞畝勰芰�，明蕊埆司债辶x希插義

本文編號(hào)：2782838