【摘要】：現(xiàn)階段我國處于“十三五”時期,經(jīng)濟發(fā)展進入了新常態(tài),供給側(cè)改革步伐加快,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型勢在必行。而近些年,電子商務(wù)的飛速發(fā)展,使得快遞行業(yè)成為國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中不可缺少的力量,較大程度影響著我國的經(jīng)濟發(fā)展。除此之外,隨著國家提出“快遞下鄉(xiāng)”和“一帶一路”的戰(zhàn)略,快遞行業(yè)的市場逐步擴大,尤其是海外市場、西部地區(qū)以及農(nóng)村市場等,我國快遞行業(yè)進入發(fā)展機遇期,行業(yè)間的競爭也愈發(fā)激烈,為搶占先機,各大快遞公司紛紛逐鹿資本市場。韻達公司作為快遞行業(yè)的佼佼者,其成功實現(xiàn)借殼上市具有一定的代表性。本文選取韻達公司借殼上市這一案例,旨在研究其借殼上市的動因、過程以及借殼上市后對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與財務(wù)績效的影響。首先,介紹了韻達公司借殼上市案例的研究背景、研究意義、國內(nèi)外文獻綜述、研究內(nèi)容、研究方法、研究框架和創(chuàng)新之處。然后,概述了借殼上市的相關(guān)理論以及所采用的財務(wù)績效研究方法。其次,分析了韻達公司借殼上市的交易過程,以及交易的具體實施情況,還有借殼上市后的相關(guān)變動情況。再次,結(jié)合行業(yè)背景和公司現(xiàn)狀剖析了韻達公司借殼上市的動因,從內(nèi)部自身因素和外部環(huán)境因素兩方面分析。最后,研究韻達公司借殼上市的財務(wù)績效,對比分析韻達公司借殼上市前后的財務(wù)指標,以及其與可比公司的財務(wù)指標,發(fā)現(xiàn)韻達公司在借殼上市后,公司的財務(wù)績效有很大的改善。本文通過對韻達公司借殼上市案例的研究與分析,豐富了快遞行業(yè)借殼上市研究的廣度與深度,從借殼上市角度,為民營快遞公司融資及績效提升提供一定的參考價值。
【學(xué)位授予單位】：遼寧石油化工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F259.23;F253.7
【圖文】：

時長、通過率低等不利條件。將借殼上市與 IPO 相比較，借殼上市的用時就較短般六個月就可以成功了。繼申通、圓通和順豐宣布重大資產(chǎn)重組之后，韻達公司落后，想要在短時間內(nèi)躋身上市公司行列，借殼上市實為一個不錯的選擇。（2）行業(yè)競爭激烈目前，快遞行業(yè)總體保持平穩(wěn)較快增長。國家郵政局發(fā)布相關(guān)數(shù)據(jù)，關(guān)于 20快遞行業(yè)通報，全國快遞業(yè)務(wù)的總量已經(jīng)突破了 500 億，為 507.1 億件，已經(jīng)達 2020 年的預(yù)計完成額度，比上年同期增長 26.6%。全國快遞企業(yè)日均快件處理4 億件，甚至在雙十一的時候，日處理量達到了 4.2 億件，成為一年中日處理量的一天，比上年同期增長 25.7%。快遞業(yè)務(wù)收入也隨著迅速增加，超過了 6,000，為6,038.4 億元，達到并且超過了 2020 年的預(yù)計完成額度，比上年同期增長21.8%18 年快遞業(yè)務(wù)量和快遞業(yè)務(wù)收入分別是 2010 年的 21.7 倍和 10.5 倍，年均復(fù)合率分別為 46.9%和 34.2%，遠高于同期國內(nèi)生產(chǎn)總值增速 7.4%2。2010 年到 20快遞業(yè)務(wù)量和快遞業(yè)務(wù)收入的變動情況如圖 3.1 所示。

來源：網(wǎng)易財經(jīng)網(wǎng)由表 4.1 可以看出，韻達公司為快遞行業(yè)的巨頭企業(yè)之一，2014 年到 201年為借殼上市之前，其流動比率和速動比率已經(jīng)是較好的水平了，說明韻償債能力一直較好，借殼上市后，2016 年、2017 年、2018 年更是達到了，說明其短期償債能力有了較大幅度的提高，截至 2018 年 12 月 31 日，韻流動比率和速動比率已經(jīng)達到 1.57 和 1.56，較 2017 年末的數(shù)據(jù)，有很大明其在借殼上市后能保持穩(wěn)定快速的發(fā)展。借殼上市之后，韻達公司的資近兩年來首次降到了 50%以下，這歸功于借殼上市，上市后韻達公司進行融資，提高了企業(yè)的長期償債能力。一般來說，企業(yè)的資產(chǎn)負債率的最優(yōu)~60%，2018 年末韻達公司的資產(chǎn)負債率為 36.17，低于 40%，表明企業(yè)長強，對債權(quán)人客觀，對股東則反之。企業(yè)要想擴大規(guī)模，開拓市場，保持，勢必通過舉債經(jīng)營，而恰到好處的舉債經(jīng)營非常重要。圖 4.2 為流動比率和資產(chǎn)負債率在 2014 年到 2017 年的增減趨勢變化圖，更加直觀的反映了殼上市后，韻達公司的償債能力的變化趨勢。

圖 4.3 營運能力指標變化折線圖Fig. 4.3 operating capability indicator change line chart3 盈利能力本文在眾多的盈利能力指標中，選取了凈資產(chǎn)收益率、成本費用利潤率和。這些指標互相影響，對這三個指標進行綜合分析，并選取上市前 2014 年上市后的 2016 年、2017 年、2018 年的數(shù)據(jù)，分析韻達公司的盈利能力。殼上市前后盈利能力財務(wù)指標變化如表 4.3 所示。表 4.3 盈利能力指標縱向比較表Table 4.3 vertical comparison of profitability indicators2018 年 2017 年 2016 年 2015 年 2014凈資產(chǎn)收益率（%） 23.54 30.50 31.53 31.34 41.銷售凈利率（%） 18.78 15.90 16.08 10.58 9.1本費用利潤率（%） 32.36 27.24 27.76 19.19 14.

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本文編號：2776763