【摘要】：科學(xué)技術(shù)的日益更新和市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展推動了企業(yè)的迅速增長,房地產(chǎn)行業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)性、先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè),對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了重要的推動作用。房地產(chǎn)業(yè)屬于資金密集型行業(yè),其快速發(fā)展的同時(shí)也逐漸顯露出存在的諸多問題,典型的特點(diǎn)就是持續(xù)高位的資產(chǎn)負(fù)債率、高負(fù)債的經(jīng)營特征。在目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下,隨著國家對房地產(chǎn)調(diào)控力度的加強(qiáng),銀行對房地產(chǎn)企業(yè)的貸款審批程序也會更加嚴(yán)格,房地產(chǎn)行業(yè)普遍面臨著嚴(yán)峻的融資壓力,業(yè)內(nèi)部分企業(yè)普遍存在盈利能力下降、負(fù)債率過高和資本結(jié)構(gòu)不合理的情況,這些現(xiàn)象影響了房地產(chǎn)上市企業(yè)的經(jīng)營績效,放緩了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。2018年在堅(jiān)持“房住不炒”的定位下,國家繼續(xù)實(shí)行對房地產(chǎn)的嚴(yán)格調(diào)控政策,受政策的影響,企業(yè)的融資受阻,銷售受限,工程進(jìn)度被嚴(yán)格把關(guān),房地產(chǎn)行業(yè)整體銷售下降,上市房企利潤率普遍下滑。房地產(chǎn)企業(yè)需要大量的資金作為支持,融資難一直以來是房地產(chǎn)企業(yè)面臨的問題,現(xiàn)實(shí)中很多房地產(chǎn)企業(yè)是由于資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題而導(dǎo)致公司破產(chǎn),因此房地產(chǎn)企業(yè)必須重視自身資本結(jié)構(gòu)問題。資本結(jié)構(gòu)是衡量企業(yè)發(fā)展的重要指標(biāo),想要全面提升房地產(chǎn)企業(yè)的價(jià)值,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展,優(yōu)化房地產(chǎn)上市企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)就顯得額外重要,這對促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文主要采用了文獻(xiàn)研究法、對比分析法以及因子分析法,通過文獻(xiàn)研究法了解與資本結(jié)構(gòu)相關(guān)的文獻(xiàn)概論。基于國內(nèi)外資本結(jié)構(gòu)理論的研究成果,結(jié)合我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀,選取有代表性的魯商置業(yè)股份有限公司為研究對象,采用對比分析法將魯商置業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與同行業(yè)9家優(yōu)秀房地產(chǎn)上市企業(yè)進(jìn)行比較,對魯商置業(yè)的負(fù)債融資水平、負(fù)債結(jié)構(gòu)與股權(quán)構(gòu)成情況進(jìn)行分析,之后采用了個(gè)案研究法,深入分析企業(yè)的總資本構(gòu)成現(xiàn)狀、負(fù)債構(gòu)成現(xiàn)狀和股權(quán)構(gòu)成現(xiàn)狀,得出企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中存在著債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資方式單一,融資結(jié)構(gòu)不合理、股權(quán)過于集中以及管理層對資本結(jié)構(gòu)重視程度低這一系列的問題,并結(jié)合實(shí)際情況找出問題的成因并進(jìn)行分析。分析的部分采用靜態(tài)優(yōu)化方法得出了靜態(tài)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),之后通過因子分析找出影響魯商置業(yè)資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)因素:企業(yè)規(guī)模、盈利能力、抵押價(jià)值和成長能力,在此基礎(chǔ)上建立模型確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)區(qū)間,最終確定企業(yè)的最優(yōu)負(fù)債率區(qū)間為[67.823%-81.29%]。企業(yè)可以根據(jù)計(jì)算的區(qū)間對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)的量化調(diào)整,制定符合實(shí)際情況的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案,從合理調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、利用多元化的融資手段,發(fā)展多元化融資、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)以及樹立管理層資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化“動態(tài)觀”上提出針對性的對策。通過本文的研究,試圖為企業(yè)提供一份優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的研究報(bào)告,有利于規(guī)范企業(yè)的行為,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略,同時(shí)也希望對其它房地產(chǎn)上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化起到一定的借鑒作用,從而推動整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展。
【學(xué)位授予單位】：黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F299.233.42
【圖文】：

表 4-12 可以看出，三個(gè)模型的顯著性水平概率值都小于 0.05，說明效果都中擬合度最好的是二次模型（R 方是 0.471），F(xiàn) 值為 170.194 在三個(gè)模型中型匯總結(jié)果來看應(yīng)該選二次曲線模型，但具體選擇還需要進(jìn)行系數(shù)檢驗(yàn)才13 的三次曲線模型有 Sig.大于 0.05，因此，從線性和二次曲線模型中選擇二次模型作為魯商置業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化模型，根據(jù)系數(shù)得到資產(chǎn)負(fù)債率和經(jīng)營關(guān)系式：Z=8.961-1.157Y1+0.016Y12(4到實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義，資產(chǎn)負(fù)債率取值范圍是[0-100]，據(jù)此畫出資產(chǎn)負(fù)債率和值的函數(shù)模型圖：

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本文編號：2773527