【摘要】：房地產行業(yè)是我國國民經濟的基本載體,在國民經濟發(fā)展中起著舉足輕重的作用。同時,我國房地產企業(yè)具有資金需求量大、營運周期長、產業(yè)關聯性強和普遍高負債等特點,這些特點決定了我國房地產企業(yè)對資金的依賴程度極高。關注我國房企財務杠桿的運用現狀,研究我國房地產企業(yè)財務杠桿水平對其經營績效的影響,分析財務杠桿的期限結構和財務杠桿的來源結構與我國房地產企業(yè)經營績效的影響關系,有助于我國房地產企業(yè)的結構優(yōu)化調整,有利于降低我國房地產企業(yè)的財務風險,有益于國家經濟的穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。本文在借鑒前人的研究經驗的基礎上提出本文的研究方向和研究方法。然后從早期資本理論、MM理論、代理成本理論三個方面,對相關的理論以及財務杠桿對企業(yè)經營績效的影響機理進行了整理,分析了財務杠桿的激勵效應和財務杠桿的稅盾作用,剖析了企業(yè)管理層和企業(yè)所有者之間對于融資方式的選擇以及企業(yè)對于杠桿債務期限的權衡,并以此作為本文的理論基礎,對財務杠桿水平與企業(yè)經營績效的影響關系進行討論和假設。本文選取了 2008年至2017年間我國A股上市的房地產企業(yè)共計115家,從盈利性、營運周轉性和發(fā)展性三個方面選取6項財務指標,運用主成分分析法提取房地產企業(yè)經營績效的綜合得分體系,并以此為因變量,采用面板數據回歸,從企業(yè)整體的財務杠桿水平、不同杠桿債務期限和組成來源三個角度對財務杠桿與我國房地產上市企業(yè)經營績效的影響關系進行了分析。得出了我國房地產上市企業(yè)的財務杠桿水平與其經營績效之間呈負相關關系,它們之間存在“倒U型”的線性關系;長期債務比率對企業(yè)經營績效的影響方向為正,短期債務比率對企業(yè)經營績效的影響為負;銀行貸款率和房屋預售款率與企業(yè)經營績效之間存在顯著的負相關關系;施工企業(yè)墊款利率與企業(yè)經營績效相關性不顯著,但影響方向為正。最后,本文依據實證結論分別對房地產企業(yè)和銀行兩個主體提出了相關研究建議。
【學位授予單位】：海南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F299.233.42
【圖文】：

可持續(xù)發(fā)展方面的表現，選取了速動比率和流動比率這兩個財務指標來表示企業(yè)在逡逑運效率和償債能力方面的表現，并對我國的房地產企業(yè)進行全面綜合的分析。逡逑１０邐７０逡逑９邐６０逡逑Ｓ邐５０逡逑７邐４０逡逑０邐－３０逡逑２００９邋２Ｄ１Ｄ邋２０１１邐２０１２邐２０１３邐２０１４邐２０１５邐１０１６邐２０１７逡逑一＾總資產報酬軍％—消害利闊率％邋（右轱＞逡逑圖２我國房地產上市企業(yè)經營績效現狀逡逑Ｆｉｇ．邋２邋Ｔｈｅ邋ｐｒｅｓｅｎｔ邋ｓｉｔｕａｔｉｏｎ邋ｏｆ邋ｏｐｅｒａｔｉｎｇ邋ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ邋ｏｆ邋ｌｉｓｔｅｄ邋ｒｅａｌ邋ｅｓｔａｔｅ邋ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ邋ｉｎ邋Ｃｈｉｎａ逡逑據為均值數據來源：國泰安數據庫整理逡逑從盈利方面來看，我國房地產上市公司的盈利能力并不強，在２０１５年還出現了逡逑值，總體趨勢是在逐漸下滑的，至近三年略有好轉，但仍然處于較低的位置。而銷逡逑利潤率自２０１１年跌至負值后在近年處于緩慢上升的趨勢中，可見市場競爭依舊激逡逑。逡逑

而后顯得一蹶不振，數值皆在較低點徘徊，可以看出除非有相趨勢，否則僅依靠房企本身的能力發(fā)展乏力。逡逑營運能力和償債能力方面看，在２０１４年我國房地產上市企業(yè)的流動比率有上逡逑象，但在２０１６年再次開始下滑，但均保持在２左右，流動性還行，但是后味著房地產企業(yè)對于短期償債能力的下滑。而速動比例的上升趨勢又說明企業(yè)逡逑期資金的偏好在上升。逡逑上，近年我國房地產上市公司的盈利能力在緩慢增強，企業(yè)發(fā)展緩慢，企業(yè)偏逡逑短期的融資但對于短期的流動債務的償還能力卻在下降，反映出企業(yè)經營績效逡逑不足的表現。逡逑國上市房企財務杠桿結構及存在的問題分析逡逑國上市房企財務杠桿結構分析逡逑文選取了我國２００８至２０１７年的１１５家房地產上市企業(yè)的年度財務數據，對所逡逑地產上市企業(yè)的財務杠桿利用情況、組成杠桿債務的來源和期限結構進行考察逡逑。下圖為組成我國房地產企業(yè)財務杠桿的債務來源２００８－２０１７年的變化趨勢圖４Ｄ逡逑

【參考文獻】

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本文編號：2733702