發(fā)布時(shí)間：2020-06-26 20:22

【摘要】：由于傳統(tǒng)資本資產(chǎn)定價(jià)理論存在局限性,流動(dòng)性溢價(jià)理論的研究為近年來(lái)的一個(gè)熱點(diǎn)研究問(wèn)題。國(guó)外關(guān)于流動(dòng)性溢價(jià)的理論研究主要針對(duì)做市商報(bào)價(jià)制度下的成熟市場(chǎng),針對(duì)新興市場(chǎng)的研究還很欠缺;國(guó)內(nèi)關(guān)于流動(dòng)性溢價(jià)理論的研究還處于初步階段,多數(shù)研究是借鑒國(guó)外的理論模型和方法針對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)流動(dòng)性溢價(jià)的檢驗(yàn),并且多以主板市場(chǎng)為研究對(duì)象,對(duì)中小板市場(chǎng)的研究還較少。因此,構(gòu)建適合的流動(dòng)性測(cè)度指標(biāo)研究我國(guó)證券市場(chǎng)流動(dòng)性溢價(jià)現(xiàn)象就顯得格外重要。本文研究旨在實(shí)證檢驗(yàn)我國(guó)中小板市場(chǎng)的流動(dòng)性溢價(jià)效應(yīng),實(shí)證研究從兩個(gè)方向上展開(kāi),一個(gè)是構(gòu)建適用的流動(dòng)性因子測(cè)度指標(biāo),另一個(gè)是構(gòu)建流動(dòng)性溢價(jià)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ�。首�?對(duì)流動(dòng)性測(cè)度指標(biāo)適用性進(jìn)行分析,結(jié)合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的情況,提出了流動(dòng)性測(cè)度指標(biāo)的構(gòu)建原則和方法,并篩選出適合研究的具體指標(biāo),通過(guò)因子分析構(gòu)建一個(gè)流動(dòng)性綜合因子指標(biāo)。其次,在回顧流動(dòng)性溢價(jià)理論相關(guān)理論的基礎(chǔ)上,借鑒檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷臉?gòu)建方法,將綜合流動(dòng)性指標(biāo)因子納入到基礎(chǔ)資產(chǎn)定價(jià)模型中構(gòu)建了修正的LA-CAPM模型。最后,選擇中小板市場(chǎng)樣本面板數(shù)據(jù)和計(jì)量回歸方法,進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)分析。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)股票收益率具有顯著的影響,我國(guó)中小板市場(chǎng)存在顯著的流動(dòng)性溢價(jià)效應(yīng);實(shí)證結(jié)果顯示基于流動(dòng)性綜合因子修正的資本資產(chǎn)定價(jià)模型對(duì)中小板市場(chǎng)是有效的,模型能夠解釋股票的超額收益率。本文針對(duì)維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性的迫切需求,對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管部門、管理者和投資者提出了相應(yīng)的改善對(duì)策。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【圖文】：

.082 .909 100.000，可用采用碎石圖分析，驗(yàn)證因子的提取個(gè)數(shù)是否符合從第三個(gè)因子開(kāi)始，圖形呈現(xiàn)斜率變化比較大，因此，表征流動(dòng)性因子的指標(biāo)。

.082 .909 100.000，可用采用碎石圖分析，驗(yàn)證因子的提取個(gè)數(shù)是否符合從第三個(gè)因子開(kāi)始，圖形呈現(xiàn)斜率變化比較大，因此，表征流動(dòng)性因子的指標(biāo)。

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前6條

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本文編號(hào)：2730845