【摘要】：隨著近年來我國房價的不斷攀升,原有模式下的房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展空間越來越小,國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)對于推出REITs的呼聲越來越高;加之過高的房價嚴重影響我國實體產(chǎn)業(yè),中央也對租賃住房表現(xiàn)出極大的重視。房地產(chǎn)信托基金通過發(fā)行證券的方式,將房地產(chǎn)證券化,繼而吸取更多的資金,并交給專業(yè)的托管機構(gòu)托管,通過聘請專業(yè)人才對基金資金進行管理,投資房地產(chǎn)市場,將流動性較低的房地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)化為可以在資本市場進行交易,并與廣大投資者共享投資收益的過程。作為一種比較新穎的金融工具,為房地產(chǎn)業(yè)的融資雪中送炭,有效地解決了地產(chǎn)資金啟動的鏈條問題,為房地產(chǎn)投資吸納民間中小資金提供了很大幫助,促進了我國房地產(chǎn)行業(yè)和資本市場的良性發(fā)展。本文以中國房地產(chǎn)信托基金運營風險作為研究對象,以我國REITs運營風險因素以及我國REITs運營風險的管理建議作為主要研究內(nèi)容,先從理論角度詳細分析了我國房地產(chǎn)信托基金的運營風險因素,再從實踐角度我國主要REITs的運營風險進行了案例分析,之后使用GARCH模型,對我國主要REITs的風險價值(VaR)進行了量化分析。本文采用定性和定量相互補充,以理論和實證相互結(jié)合的方式,多角度全方位分析。最終對我國REITs運營風險管理提出了有針對性的建議。
【圖文】：

海南大學碩士學位論文逡逑５我國主要ＲＥＩＴｓ運營風險案例分析逡逑從實踐角度更好地探宄ＲＥＩＴｓ的運營風險，本文分別選取了持有大陸上市、持有香港物業(yè)在香港上市以及持有大陸物業(yè)在大陸上市三種具的ＲＥＩＴｓ，從其運營結(jié)構(gòu)和經(jīng)營模式出發(fā)，對其進行了運營風險分析。逡逑Ｔｓ基本運營結(jié)構(gòu)介紹逡逑更好地分析中國主要ＲＥＩＴｓ的運營結(jié)構(gòu)，需對其基本結(jié)構(gòu)進行分析，基本運營結(jié)構(gòu)主要有三種：一是傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)最為簡單，由ＲＥＩＴ資產(chǎn)，并由專門的房地產(chǎn)管理公司進行管理，由ＲＥＩＴｓ支付管理費，公司為ＲＥＩＴｓ獲取租金收益。中國目前的ＲＥＩＴｓ也多是以這種模式為。逡逑

圖２ＵＰ－ＲＥＩＴｓ結(jié)構(gòu)圖逡逑Ｆｉｇ．邋２邋ＵＰ－ＲＥＩＴｓ邋ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ逡逑來源：中國公募ＲＥＩＴｓ發(fā)展白皮書（北大光華）逡逑第三種是ＤＯＷＮ－ＲＥＩＴｓ，這種模式是由ＵＰ－ＲＥＩＴｓ改變而來的，它是由多家逡逑地產(chǎn)企業(yè)分別作為有限合伙人并成立多家有限合伙企業(yè)，將所持物業(yè)分別轉(zhuǎn)入逡逑０Ｐ名下，投資者購買ＲＥＩＴｓ股份，ＲＥＩＴｓ以普通合伙人的身份購買各ＯＰ。逡逑這種模式同樣具有避稅優(yōu)勢，并且由于房地產(chǎn)企業(yè)可以單獨組建０Ｐ將資產(chǎn)逡逑入ＲＥＩＴｓ，結(jié)構(gòu)更加靈活，擴張速度較ＵＰ－ＲＥＩＴｓ更快，，但是由于０Ｐ混亂，逡逑織結(jié)構(gòu)復雜，基金運營風險也大幅上升，在市場上不易引起投資者興趣，所以逡逑前使用者較少。逡逑投資者逡逑分紅＾邋ｊ豌買基金Ｒ份逡逑ＲＥＩＴｓ邋（ＧＰ）逡逑股？又牧益ｊ邋Ｉ購買企業(yè)＆份股權(quán)＆益ＴＩ拽買企業(yè)股：份逡逑．房地產(chǎn)企業(yè)Ｖ分紅《■邋ｆ經(jīng)營性合伙邐ｆ經(jīng)營性合伙邐分馬－ｆ房地產(chǎn)企業(yè)’逡逑
【學位授予單位】：海南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F299.23;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2659283