【摘要】：從2005年至今,房地產(chǎn)行業(yè)一直保持高速增長,這得益于央行維持較低利息水平和銀行信貸政策寬松的宏觀環(huán)境。為抑制房地產(chǎn)市場過熱和房價虛高。2016年國務(wù)院以及各地政府對房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行調(diào)控,房地產(chǎn)市場開始逐步降溫。按照國家統(tǒng)計局2018年12月數(shù)據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)到位資金為16.59萬億,其中銀行貸款資金為2.4萬億,同比下降4.9%,調(diào)控效果明顯。由于房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模龐大且資本密集,積極配合國家政策調(diào)整下,不可避免地遭遇到資金瓶頸的困難,如何運(yùn)用融資工具關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展。REITs作為一種創(chuàng)新型的融資工具,利用資產(chǎn)證券化的方式使流動性極差的不動產(chǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成流動性強(qiáng)的金融證券資產(chǎn),為房地產(chǎn)企業(yè)開啟了一道嶄新的融資模式,能夠?qū)⒁?guī)模龐大且閑散的民間資本進(jìn)行有效集合并參與到房地產(chǎn)投資當(dāng)中,使個人投資者也能利用其閑散的資金參與到房地產(chǎn)項目投資中,有效地提高房地產(chǎn)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力又能提供成熟房地產(chǎn)資產(chǎn)投資渠道給投資者。國際金融市場上投資者通過金融市場投資房地產(chǎn)領(lǐng)域資產(chǎn)配置比重達(dá)到35%,如香港領(lǐng)匯The link(REITs)。REITs引入我國的時間較晚,由于政策和法律法規(guī)稅務(wù)的限制,到目前為止還處于發(fā)展階段,現(xiàn)今發(fā)行的REITs產(chǎn)品是具中國特色的以私募形式創(chuàng)立的類REITs,與國際REITs市場標(biāo)準(zhǔn)仍有差異。2017年10月23日中聯(lián)前海保利REITs通過上交所核準(zhǔn)通過,成為國內(nèi)首單房企租賃住房REITs、首單儲架發(fā)行REITs,開創(chuàng)了租賃住房資產(chǎn)證券化新篇章,保利REITs是我國迄今為止最接近國際標(biāo)準(zhǔn)的REITs產(chǎn)品,對我國REITs的發(fā)展具有很大的促進(jìn)意義。本文主要分為四個部分:第一部分對選題背景、研究思路、研究方法進(jìn)行介紹,概述國內(nèi)外研究結(jié)果。第二部分介紹REITs的主要作用、分析國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)融資渠道和環(huán)境、闡述我國和美國REITs發(fā)展現(xiàn)狀。第三部分介紹保利REITs運(yùn)作過程,對該過程進(jìn)行劃分為準(zhǔn)備、交易、觀察三個階段。剖析保利REITs準(zhǔn)備、交易、觀察三個階段中存在的風(fēng)險關(guān)注點(diǎn)。第四部分針對三個階段的主要風(fēng)險點(diǎn)進(jìn)行量化建模,進(jìn)行現(xiàn)金流預(yù)測、壓力測試、情景分析、蒙特卡洛模擬,驗證保利集團(tuán)和保利地產(chǎn)所采取的風(fēng)險控制措施是否有效預(yù)防運(yùn)作過程中產(chǎn)生的風(fēng)險。最后,筆者對保利REITs運(yùn)作過程的措施分析得出,保利集團(tuán)周全的信用增級措施、資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)清晰和有效分散,能有效控制產(chǎn)品運(yùn)營風(fēng)險。因我國REITs起步較晚,資料收集難度較大,對REITs的風(fēng)險控制全面研究需要更一步的發(fā)展和積累。
【圖文】：

主要更好地滿商增加住力。住房緩帶來展 REIT1.2 REREI大利亞聯(lián)后 REIT國會才對圖要城市房地滿足住房剛住房供給，，房供給增加的增長壓力Ts 有利于開EITs 的含ITs 全稱是聯(lián)盛集團(tuán)Ts 的理念由對 REITs 做1- 2 全國房地產(chǎn)市場保剛需。人口流既有效滿足加也有助于房力。可考慮一開發(fā)商利用含義Real Estate（Lend Leas由澳大利亞做出了具體房地產(chǎn)開發(fā)企（數(shù)據(jù)來持緊調(diào)控態(tài)流入帶動住足住房剛需房地產(chǎn)開發(fā)一是緩解房長期資金推e Investmense）的創(chuàng)始亞傳播到美國定義和授權(quán)業(yè)到位資金規(guī)來源：國家統(tǒng)態(tài)勢具有合住房剛性需需，尤其是改發(fā)商出清庫房地產(chǎn)開發(fā)推動租售并nt Trusts，我始人迪克.杜國。直到 1權(quán)。規(guī)模增速情況統(tǒng)計局）理性和必要求增長。通改善型住房存，拉動房商的融資壓并舉。我國翻譯為賽多普（D960 年的不況（單位：%要性，同時通過擴(kuò)大土地房需求，又平房地產(chǎn)投資壓力，增強(qiáng)供為房地產(chǎn)信托Dick Dussel不動產(chǎn)投資信）時要增加住房地供應(yīng)，引平抑房價上，緩解投資供給能力；托投資基金ldorp）所發(fā)信托法案中房供引導(dǎo)上漲資增二金，發(fā)明中，

20其中最投資信司在世業(yè)主、房和服務(wù)投資信托RE因也有識別及有效措施世紀(jì) 80 年具代表性的托基金（R界范圍內(nèi)的房地產(chǎn)運(yùn)營的公司和個托協(xié)會會員EITs 形成至市場制度和防控 REITs施。圖 1- 3年代起，國外的機(jī)構(gòu)是全REITs）以及的代表機(jī)構(gòu)營商和房地產(chǎn)個人。大約 9員。至今經(jīng)歷了和風(fēng)險漏洞s 帶來的風(fēng)全球已推行或（外學(xué)者開始美房地產(chǎn)信及其他對美。其成員不產(chǎn)金融投資95%在美國幾次經(jīng)濟(jì)危的內(nèi)因。針風(fēng)險，進(jìn)行全或準(zhǔn)備發(fā)行數(shù)據(jù)來源：N始研究 REIT信托投資基美國房地產(chǎn)市不僅包括世資商，同時還國公開交易的危機(jī)，在危針對幾次 RE全方位的有效REITs 的國家Nareit）Ts 的市場運(yùn)基金協(xié)會（簡市場和資本界各地的房還包括為上的房地產(chǎn)投機(jī)中飽受挫EITs 市場的效管理是防家或地區(qū)運(yùn)作和投資簡稱 NARE本市場有興趣房地產(chǎn)投資信上述成員提供投資信托基金挫折，其中既的挫折，學(xué)者防范市場風(fēng)險資，相關(guān)研究EITS），是趣的房地產(chǎn)信托基金、供咨詢、進(jìn)金都是全美既有宏觀經(jīng)者們開始關(guān)險再度集中究機(jī)是房產(chǎn)上房進(jìn)行美房經(jīng)濟(jì)關(guān)注中爆
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F299.233.4;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 任佩;美國房地產(chǎn)投資信托(REIT)的模式及其對我國的啟示[J];商業(yè)研究;2003年22期

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 劉雅曦;鵬華前海萬科REITs風(fēng)險管控分析[D];遼寧大學(xué);2018年

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本文編號：2617758