本文關(guān)鍵詞：基于失望厭惡的項目投資組合隨機優(yōu)化模型，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：風(fēng)險投資的本質(zhì)是投資家面對不確定的項目收益和風(fēng)險作出投資決策,因而基于不同的方法度量項目的收益和風(fēng)險,將會得到不同的投資方案。經(jīng)典的投資組合理論假設(shè)投資者是完全理性的,但實際上投資家的投資決策也會受到他的主觀因素影響。投資家在進行投資決策之前會對項目的價值和風(fēng)險進行分析、評估,最后選取符合其投資目標(biāo)和心理偏好的投資策略。因此本文考慮風(fēng)險項目未來收益的不確定性,從投資家的“失望厭惡”心理出發(fā),基于國內(nèi)外已有的風(fēng)險投資理論研究成果,分別建立單階段和多階段的風(fēng)險投資隨機優(yōu)化模型,以研究失望厭惡下的風(fēng)險投資組合選擇問題。具體的,本文的主要內(nèi)容有:首先,本文采用Bayesian方法對風(fēng)險項目的估計價值進行修正,基于JiaDyer(2001)的一般決策失望模型,建立失望厭惡的單階段風(fēng)險投資組合優(yōu)化模型,并利用Monte Carlo方法隨機模擬風(fēng)險項目的未來價值,將模型近似為確定性優(yōu)化問題。理論和模擬分析表明,基于項目價值的Bayes修正值選擇的投資組合比基于項目價值的事前估計值選擇的投資組合獲得的期望效用高,且前者能夠消除投資組合的事后實現(xiàn)效用值與事前估計效用值之間的預(yù)期間隔,降低風(fēng)險投資家可能經(jīng)歷的事后失望程度。其次,從投資機構(gòu)的角度出發(fā),考慮風(fēng)險項目與有價證券的混合投資。將風(fēng)險項目看作單階段投資,將有價證券看作多階段投資,用矩匹配方法建立單階段混合投資組合未來收益的情景生成模型,并構(gòu)建基于失望厭惡的混合投資組合隨機優(yōu)化模型。通過一個實例描述模型的建立過程,結(jié)果分析表明,在相同的風(fēng)險承受能力或失望厭惡水平下,包含風(fēng)險項目的投資組合會使投資家獲得更高的期望收益,而風(fēng)險承受力越弱、失望厭惡水平越高,投資家獲得的期望收益越少。最后,本文將單階段混合投資組合模型進一步擴展到多階段。假設(shè)證券投資組合的價格完全由當(dāng)前的市場狀態(tài)決定,項目的現(xiàn)金流僅僅由非市場狀態(tài)決定,使用狀態(tài)樹描述非市場和市場在未來時刻的可能狀態(tài),結(jié)合風(fēng)險項目的決策樹構(gòu)建不確定環(huán)境下考慮投資家失望厭惡的多階段混合投資組合選擇模型,同時使用該投資組合優(yōu)化模型評估風(fēng)險項目的價值。案例分析描述了使用逆優(yōu)化方法求解風(fēng)險項目價值的過程,并驗證了失望厭惡水平對投資家投資決策的影響。
【關(guān)鍵詞】：項目投資組合 失望厭惡 貝葉斯估計 矩匹配 狀態(tài)樹
【學(xué)位授予單位】：貴州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 第一章 前言8-18
• 1.1 研究背景及意義8-11
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 本文研究的意義9-11
• 1.2 相關(guān)理論基礎(chǔ)11-14
• 1.2.1 風(fēng)險投資11-12
• 1.2.2 失望厭惡心理偏好12-13
• 1.2.3 一般決策失望模型13-14
• 1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀14-16
• 1.4 本文研究內(nèi)容16-17
• 1.5 本文的主要貢獻17-18
• 第二章 基于失望厭惡的單階段項目投資組合優(yōu)化建模18-30
• 2.1 研究背景18-20
• 2.2 不確定環(huán)境下的風(fēng)險項目投資組合選擇20-22
• 2.3 項目投資組合中不確定性的Bayesian建模22-25
• 2.4 基于失望厭惡的風(fēng)險投資組合優(yōu)化模型25-26
• 2.5 數(shù)值算例26-29
• 2.5.1 失望厭惡對投資組合選擇的影響分析26-27
• 2.5.2 項目估計的不確定性對投資組合選擇的影響分析27-28
• 2.5.3 Bayes建模對投資組合業(yè)績的影響分析28-29
• 2.6 本章小結(jié)29-30
• 第三章 一般失望模型下單階段風(fēng)險項目與多階段有價證券的投資組合選擇30-42
• 3.1 研究背景30-32
• 3.2 基于失望厭惡的單階段混合投資組合問題描述及建模32-34
• 3.2.1 基本問題描述32-33
• 3.2.2 基于一般失望模型的單階段混合投資組合建模33-34
• 3.3 風(fēng)險項目和有價證券價值的情景生成模型34-38
• 3.3.1 1到階段的情景生成步驟34-36
• 3.3.2 階段情景生成步驟36-38
• 3.4 實例分析38-41
• 3.5 本章小結(jié)41-42
• 第四章 不確定環(huán)境下基于失望厭惡的多階段混合投資組合選擇與項目的價值估計42-58
• 4.1 研究背景42-43
• 4.2 單階段風(fēng)險項目和有價證券的混合投資組合選擇模型43-45
• 4.2.1 失望厭惡效用函數(shù)43-44
• 4.2.2 失望厭惡下的單階段混合投資44-45
• 4.3 風(fēng)險項目及非流動資產(chǎn)的價值估計45-49
• 4.3.1 保本銷售價格和保本購買價格45-46
• 4.3.2 逆優(yōu)化過程46
• 4.3.3 風(fēng)險項目價值的一般屬性46-48
• 4.3.4 投資機會的估值48-49
• 4.4 多階段的項目和證券混合投資組合選擇模型49-53
• 4.4.1 狀態(tài)樹與決策樹49-50
• 4.4.2 投資決策50
• 4.4.3 現(xiàn)金流和現(xiàn)金盈余50-51
• 4.4.4 多階段的失望厭惡混合投資組合隨機優(yōu)化模型51-53
• 4.5 案例分析53-57
• 4.6 本章小結(jié)57-58
• 第五章 總結(jié)及展望58-60
• 5.1 結(jié)論58-59
• 5.2 展望59-60
• 致謝60-61
• 參考文獻61-66
• 附錄66-67

  本文關(guān)鍵詞：基于失望厭惡的項目投資組合隨機優(yōu)化模型，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：256094