本文關(guān)鍵詞：房?jī)r(jià)波動(dòng)、貨幣政策工具的選擇與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定:理論與實(shí)證，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《浙江工商大學(xué)》 2012年

我國(guó)公司債券市場(chǎng)信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)研究

鐘巧  

【摘要】：近年來(lái),我國(guó)公司債券市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭良好,市場(chǎng)逐漸規(guī)范、發(fā)行量逐年上升、投資者參與積極性增加。公司債券作為一種直接融資工具在金融市場(chǎng)上扮演著愈加重要的角色,其市場(chǎng)發(fā)展問(wèn)題也越來(lái)越受到研究者們的關(guān)注。眾所周知,證券市場(chǎng)健康發(fā)展離不開信息披露,公平、公正、公開的市場(chǎng)秩序更需要必要的市場(chǎng)透明度。本文以研究公司債券信用利差中信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)成分的存在性為切入點(diǎn),揭示出信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司債券市場(chǎng)正常功能發(fā)揮的抑制性,更進(jìn)一步地引起當(dāng)局者對(duì)公司債市場(chǎng)信息披露監(jiān)管的關(guān)注和重視。 公司債券信用利差代表了公司債券的投資價(jià)值,是投資者研判市場(chǎng)行情,做出投資決策的重要參考因素。學(xué)術(shù)界一直很關(guān)注對(duì)公司債券信用利差的解釋研究,而基于發(fā)達(dá)國(guó)家公司債券市場(chǎng)的流動(dòng)性問(wèn)題,從流動(dòng)性溢價(jià)理論視角解釋信用利差問(wèn)題一直是關(guān)注的重點(diǎn)。但是,雖然大量文獻(xiàn)都支持流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)能在一定程度上解釋信用利差,但眾多研究表明其解釋力度仍然有限。為此,本文借助金融微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)理論,在承認(rèn)流動(dòng)性溢價(jià)存在的基礎(chǔ)上,拓展研究信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是否同樣存在于公司債券信用利差中。圍繞這一研究目標(biāo),本文首先在閱讀大量與信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論模型和公司債券信用利差解釋理論相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,梳理出其發(fā)展脈絡(luò),提煉出其關(guān)鍵論點(diǎn)作為本文的部分理論基礎(chǔ)。然后,利用一個(gè)不完全揭示信息模型,對(duì)公司債券市場(chǎng)信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)行簡(jiǎn)單的理論分析。最后,本文利用公司債券二級(jí)市場(chǎng)交易數(shù)據(jù),構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型,通過(guò)實(shí)證分析信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)對(duì)信用利差的解釋作用,得出我國(guó)公司債券市場(chǎng)上信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的實(shí)證結(jié)論。 通過(guò)上述研究過(guò)程,本文得出了我國(guó)現(xiàn)階段交易的公司債券的信用利差不僅僅反映了其應(yīng)有的信用風(fēng)險(xiǎn),還較多地反映了諸如流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn),揭示出信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在公司債券價(jià)差中是顯著存在的。在此基礎(chǔ)上,本文針對(duì)公司財(cái)務(wù)信息披露,市場(chǎng)交易披露和信用評(píng)級(jí)等相關(guān)方面提出了措施建議,旨在提升我國(guó)公司債券市場(chǎng)質(zhì)量,支持其后續(xù)的健康發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：浙江工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F823.51;F224
【目錄】：

下載全文 更多同類文獻(xiàn)

CAJ全文下載

(如何獲取全文？ 歡迎：購(gòu)買知網(wǎng)充值卡、在線充值、在線咨詢)

CAJViewer閱讀器支持CAJ、PDF文件格式

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前8條

1 鄒平;劉引;;我國(guó)企業(yè)短期融資券定價(jià)研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究;2008年04期

2 閔曉平;嚴(yán)武;桂荷發(fā);王磊;;公司債券流動(dòng)性溢價(jià)研究進(jìn)展[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài);2009年06期

3 郭濤;宋德勇;;中國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)的貨幣政策含義[J];經(jīng)濟(jì)研究;2008年03期

4 李鵬;任兆璋;;考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可違約債券定價(jià)模型[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2006年02期

5 楊軍戰(zhàn);;簡(jiǎn)約化方法下信用風(fēng)險(xiǎn)債券的定價(jià)[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2010年06期

6 江乾坤;;公司債券“信用價(jià)差之謎”探析[J];外國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理;2007年02期

7 孫克;馮宗憲;;企業(yè)債“信用價(jià)差之謎”的最新研究與未來(lái)展望[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2007年01期

8 張燃;;信用價(jià)差變化與中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2010年10期

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前3條

1 黃紀(jì)亮;我國(guó)公司債券的定價(jià)分析[D];華東師范大學(xué);2008年

2 蔡艷菲;基于簡(jiǎn)化模型的企業(yè)債信用利差分析[D];廈門大學(xué);2008年

3 高存衛(wèi);我國(guó)短期融資券流動(dòng)性度量及溢價(jià)實(shí)證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2009年

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 戴國(guó)強(qiáng);孫新寶;;我國(guó)企業(yè)債券信用利差宏觀決定因素研究[J];財(cái)經(jīng)研究;2011年12期

2 李春琦;翁毅;;我國(guó)居民通脹預(yù)期的測(cè)度:基于銀行間債券市場(chǎng)數(shù)據(jù)的方法[J];財(cái)經(jīng)研究;2012年04期

3 潘敏;夏慶;張華華;;貨幣政策周期與國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)[J];財(cái)貿(mào)研究;2012年01期

4 康書隆;;中國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響因素分析[J];東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2009年06期

5 張燃;;信用價(jià)差變化的決定因素——一個(gè)宏觀視角[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2008年09期

6 沈根祥;;貨幣政策對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的影響——基于動(dòng)態(tài)Nelson-Siegel模型的實(shí)證分析[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2011年03期

7 李成;黎克俊;馬文濤;;房?jī)r(jià)波動(dòng)、貨幣政策工具的選擇與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定:理論與實(shí)證[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2011年06期

8 易小麗;郭其友;;我國(guó)貨幣政策效應(yīng)的理論與實(shí)證:基于VAR模型的分析[J];福建江夏學(xué)院學(xué)報(bào);2011年03期

9 白小瑩;周榮喜;楊豐梅;;基于遺傳算法的多項(xiàng)式樣條函數(shù)利率期限結(jié)構(gòu)模型[J];系統(tǒng)工程;2009年07期

10 楊艷林;;我國(guó)銀行間國(guó)債收益率曲線主要影響因素研究[J];市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與價(jià)格;2011年06期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前8條

1 李嵐;中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公司債券信用利差決定因素研究[D];南開大學(xué);2010年

2 康書隆;國(guó)債利率的風(fēng)險(xiǎn)特征、變化規(guī)律及風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

3 王雄威;我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期非線性特征分析與經(jīng)濟(jì)周期測(cè)定研究[D];吉林大學(xué);2012年

4 馬慶魁;我國(guó)貨幣市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)及其與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)性研究[D];吉林大學(xué);2009年

5 王烜;結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換條件下利率期限結(jié)構(gòu)建模及應(yīng)用研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2009年

6 高岳;利率管制與發(fā)行主體偏好下企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)的假說(shuō)與驗(yàn)證[D];南京理工大學(xué);2010年

7 孫皓;我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實(shí)證研究[D];吉林大學(xué);2010年

8 高毅;中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)理和控制研究[D];西南大學(xué);2010年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 趙銀寅;我國(guó)企業(yè)債券信用利差的宏觀影響因素分析[D];昆明理工大學(xué);2010年

2 張玉倩;中國(guó)市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)及其影響因素的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

3 王鵬;波動(dòng)性、流動(dòng)性中隱含經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信息嗎？[D];浙江工商大學(xué);2011年

4 程趙宏;期貨價(jià)格期限結(jié)構(gòu)隱含信息及其應(yīng)用研究[D];浙江工商大學(xué);2011年

5 馮爾捷;證券市場(chǎng)變量是否可以預(yù)測(cè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)[D];浙江工商大學(xué);2011年

6 董皓舒;我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策關(guān)系的實(shí)證研究[D];東華大學(xué);2011年

7 嚴(yán)曙光;我國(guó)短期融資券信用利差影響因素研究[D];南京大學(xué);2011年

8 牟星;基于風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)墓潭ㄊ找孀C券定價(jià)模型及其應(yīng)用研究[D];南京大學(xué);2011年

9 楊浩;我國(guó)中短期票據(jù)信用利差影響因素的實(shí)證研究[D];南京大學(xué);2011年

10 杜丹;基于JLT模型的我國(guó)公司債券信用風(fēng)險(xiǎn)研究[D];華南理工大學(xué);2011年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 王小華,邵斌;基于Leland-Toft模型的我國(guó)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)研究[J];財(cái)經(jīng)研究;2005年08期

2 李晶;周子元;;試析企業(yè)短期融資券定價(jià)問(wèn)題[J];財(cái)會(huì)月刊;2007年35期

3 李紅;戴鴻;;影響企業(yè)短期融資券發(fā)行定價(jià)的因素[J];金融論壇;2007年10期

4 杜婕;邵學(xué)峰;;企業(yè)債券融資推動(dòng)吉林省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證分析[J];東北亞論壇;2007年04期

5 鄒平;劉引;;我國(guó)企業(yè)短期融資券定價(jià)研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究;2008年04期

6 王輝;;我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況及原因分析[J];當(dāng)代經(jīng)理人;2006年21期

7 李大偉,魏明,王瓊;基于強(qiáng)度過(guò)程的信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型研究[J];國(guó)際金融研究;2004年02期

8 梁世棟,郭仌,方兆本;隨機(jī)違約強(qiáng)度下的信用風(fēng)險(xiǎn)期限結(jié)構(gòu)研究[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2005年04期

9 毛加強(qiáng);;提高我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)流動(dòng)性的對(duì)策[J];經(jīng)濟(jì)研究參考;2006年63期

10 張根明;王睿;;短期融資券定價(jià)問(wèn)題研究[J];金融經(jīng)濟(jì);2006年16期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 麥強(qiáng);基于違約概率和回收率負(fù)相關(guān)假設(shè)的信用風(fēng)險(xiǎn)模型研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2006年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 陳歆;基于利率期限結(jié)構(gòu)和信用風(fēng)險(xiǎn)模型的公司債券定價(jià)研究[D];湖南大學(xué);2006年

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 劉斤鏘;;公司債券定價(jià)理論綜述[J];經(jīng)營(yíng)管理者;2011年03期

2 蔣偉東!江蘇徐州;可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為普通股的會(huì)計(jì)處理[J];財(cái)會(huì)月刊;1997年02期

3 鄧偉利;;借鑒日本,發(fā)展我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)[J];上海經(jīng)濟(jì);1998年02期

4 馬季華 ,安義寬;企業(yè)債券:怎樣出手才能“贏”[J];中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資與高科技;2002年02期

5 茍駿;巴塞爾協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償觀及其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的創(chuàng)新[J];西南民族大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社科版);2004年10期

6 郝利花;;房地產(chǎn)抵押貸款證券投資風(fēng)險(xiǎn)淺析[J];金融經(jīng)濟(jì);2007年12期

7 李宇嘉;陸軍;;風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、預(yù)期損失與預(yù)測(cè)貸款損失準(zhǔn)備金[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2007年12期

8 ;關(guān)于不予核準(zhǔn)山東太陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司發(fā)行公司債券申請(qǐng)的決定[J];中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告;2009年08期

9 劉文;羅潤(rùn)東;;人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)理論研究新進(jìn)展[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài);2010年01期

10 劉鵬;張秀麗;史本山;;基于展望理論的投資組合保險(xiǎn)均衡研究[J];華東經(jīng)濟(jì)管理;2011年11期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 高堅(jiān);;中國(guó)的債券資本市場(chǎng)[A];第三屆中國(guó)金融論壇論文集[C];2004年

2 應(yīng)益榮;寇博;;平均累積波動(dòng)率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)影響的研究[A];第四屆中國(guó)智能計(jì)算大會(huì)論文集[C];2010年

3 王國(guó)剛;;中國(guó)資本市場(chǎng)的幾個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題[A];第三屆中國(guó)金融論壇論文集[C];2004年

4 邵蓉;張子蔚;常峰;陳永法;;從疫苗價(jià)格相關(guān)屬性談疫苗定價(jià)政策的完善[A];2009年中國(guó)藥學(xué)會(huì)藥事管理專業(yè)委員會(huì)年會(huì)暨“國(guó)家藥物政策與《藥品管理法》修訂研究”論壇論文文集[C];2009年

5 陳曉紅;張琦;;具不可預(yù)料違約風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)集合債券定價(jià)[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)論文集[C];2008年

6 郭斌;;公司債券市場(chǎng)與金融穩(wěn)定[A];中國(guó)災(zāi)害防御協(xié)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)分析專業(yè)委員會(huì)第二屆年會(huì)論文集（二）[C];2006年

7 張廣輝;周海燕;;淺談企業(yè)籌資創(chuàng)新[A];煤炭經(jīng)濟(jì)管理新論（第7輯）——第八屆中國(guó)煤炭經(jīng)濟(jì)管理論壇暨第二屆中國(guó)煤炭學(xué)會(huì)經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)委員會(huì)工作會(huì)議（2007）論文集[C];2007年

8 張涌濤;;債券代理人及債券持有人會(huì)議機(jī)制和協(xié)議框架[A];第三屆中國(guó)律師論壇論文集（實(shí)務(wù)卷）[C];2003年

9 馮興俊;;巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化的法理分析[A];中國(guó)商法年刊（2008）：金融法制的現(xiàn)代化[C];2008年

10 曾建華;李博;;不同時(shí)間長(zhǎng)度下的利率平價(jià)實(shí)證檢驗(yàn)與匯率變動(dòng)分析[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)論文集[C];2008年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 記者 單憬崗;[N];海南日?qǐng)?bào);2010年

2 記者 閆立良;[N];證券日?qǐng)?bào);2011年

3 李玲;[N];中國(guó)旅游報(bào);2004年

4 記者 劉建民　葉文娟;[N];青海日?qǐng)?bào);2011年

5 周曉剛 寧彬;[N];中國(guó)石化報(bào);2003年

6 記者 劉建奇;[N];中國(guó)證券報(bào);2002年

7 福建省尤溪縣工商局 林興棉;[N];中國(guó)工商報(bào);2011年

8 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究中心副主任 王國(guó)剛;[N];證券日?qǐng)?bào);2003年

9 何麗芬;[N];國(guó)際金融報(bào);2002年

10 中國(guó)社科院金融研究所 王國(guó)剛;[N];中國(guó)證券報(bào);2004年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 陳雪;我國(guó)人民幣匯率政策調(diào)整的時(shí)機(jī)選擇研究[D];浙江大學(xué);2012年

2 李嵐;中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公司債券信用利差決定因素研究[D];南開大學(xué);2010年

3 姜偉;過(guò)度自信與資產(chǎn)定價(jià)研究[D];青島大學(xué);2008年

4 孫冬;基于協(xié)整、VEC、GARCH-M模型的人民幣即期匯率與遠(yuǎn)期匯率關(guān)系研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2007年

5 郭戰(zhàn)琴;基于風(fēng)險(xiǎn)分析的商業(yè)銀行貸款定價(jià)和信貸組合決策研究[D];電子科技大學(xué);2008年

6 周虎;公司債券市場(chǎng)研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2006年

7 雷東輝;信息不對(duì)稱、權(quán)益資本成本與資本市場(chǎng)效率[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2007年

8 馬瑾;商品期貨合約定價(jià)及影響因素研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2008年

9 楊建榮;住房?jī)r(jià)格中的投資屬性與消費(fèi)屬性研究[D];中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院;2012年

10 王克;中國(guó)公司債券融資問(wèn)題研究[D];中共中央黨校;2008年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 鐘巧;我國(guó)公司債券市場(chǎng)信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)研究[D];浙江工商大學(xué);2012年

2 李慶穎;帶信用風(fēng)險(xiǎn)公司債券的利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)[D];上海交通大學(xué);2010年

3 馬巖祥;公司債券價(jià)格影響因素的實(shí)證分析[D];新疆財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

4 張楠;中國(guó)公司債券信用風(fēng)險(xiǎn)分析與控制研究[D];財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所;2011年

5 劉偉華;基于TGARCH-M模型量化風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)及投資者應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)正、負(fù)沖擊的非對(duì)稱反應(yīng)[D];山東大學(xué);2011年

6 王曦;公司債券受托管理制度研究[D];復(fù)旦大學(xué);2010年

7 李桂香;我國(guó)公司債券風(fēng)險(xiǎn)控制體系研究[D];河北大學(xué);2009年

8 姜平;我國(guó)公司債券受托管理人制度問(wèn)題研究[D];蘭州大學(xué);2010年

9 邵瑩;我國(guó)公司債券流動(dòng)性溢價(jià)研究[D];浙江工商大學(xué);2012年

10 楊浩;我國(guó)中短期票據(jù)信用利差影響因素的實(shí)證研究[D];南京大學(xué);2011年

  本文關(guān)鍵詞：房?jī)r(jià)波動(dòng)、貨幣政策工具的選擇與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定:理論與實(shí)證，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：197762