本文關(guān)鍵詞：納入金融因素的DSGE模型與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

網(wǎng)友wz_198618近日為您收集整理了關(guān)于【精品】專業(yè)論文文獻(xiàn) -納入金融因素的DSGE模型與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定研究的文檔，希望對(duì)您的工作和學(xué)習(xí)有所幫助。以下是文檔介紹：最新【精品】范文參考文獻(xiàn)專業(yè)論文納入金融因素的DSGE模型與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定研究納入金融因素的DSGE模型與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定研究摘要:筆者通過構(gòu)建包含金融因素的DSGE模型分析貨幣、房地產(chǎn)價(jià)格、通貨膨脹率與其他宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間互動(dòng)與聯(lián)動(dòng)機(jī)制。分析表明,貨幣存量與增長(zhǎng)率是宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)鍵因素,房地產(chǎn)相對(duì)價(jià)格與實(shí)際利率是貨幣沖擊效應(yīng)的核心傳導(dǎo)變量。目前中國(guó)主要宏觀變量偏離穩(wěn)態(tài)水平較遠(yuǎn),并存在房地產(chǎn)價(jià)格泡沫,化解房地產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該堅(jiān)持規(guī)則性貨幣政策原則,控制貨幣存量與增長(zhǎng)率,使房地產(chǎn)相對(duì)價(jià)格與實(shí)際利率趨于合理。關(guān)鍵詞:貨幣存量;房地產(chǎn)價(jià)格;通貨膨脹;沖擊效應(yīng)基金項(xiàng)目:國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金資助項(xiàng)目(07CJY061)。作者簡(jiǎn)介:張萌(1983-),男,陜西漢中人,云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士生,陜西學(xué)前師范學(xué)院數(shù)學(xué)系講師,主要從事世界經(jīng)濟(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的研究;蔣冠(1971-),男,云南保山人,云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師,主要從事國(guó)際金融、貨幣政策和金融市場(chǎng)的研究。中圖分類號(hào):F201文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1006-1096(2014)01-0155-06收稿日期:2013-05-04一、文獻(xiàn)綜述相(來源：[])關(guān)研究可以分為理論與實(shí)證兩大類。理論文獻(xiàn)包括:Bertrand(1995)認(rèn)為在金融自由化條件下,金融機(jī)構(gòu)過度信貸加速了房地產(chǎn)泡沫形成與破滅;Christopher等(1997)指出房地產(chǎn)業(yè)繁榮期伴隨信貸快速增長(zhǎng)和杠桿急劇上升,當(dāng)泡沫破滅時(shí),債務(wù)積壓和去杠桿化危及金融和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。在國(guó)內(nèi),張紅軍等(2008)認(rèn)為美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的基礎(chǔ)是房?jī)r(jià)上升和美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策,當(dāng)此基礎(chǔ)不存在時(shí),房地產(chǎn)泡沫危機(jī)就開始顯露;苗文龍(2010)認(rèn)為商業(yè)銀行對(duì)貨幣當(dāng)局的“倒逼機(jī)制”削弱了貨幣政策獨(dú)立性,導(dǎo)致中國(guó)貨幣供給內(nèi)生性超發(fā),助長(zhǎng)房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生與膨脹;馬永坤等(2011)認(rèn)為中國(guó)房地產(chǎn)的資本品屬性超過其耐用消費(fèi)品屬性,引導(dǎo)社會(huì)儲(chǔ)蓄流向房地產(chǎn)市場(chǎng),其他行業(yè)面臨資金匱乏困境。最新【精品】范文參考文獻(xiàn)專業(yè)論文實(shí)證文獻(xiàn)包括:Goodhart(1995)研究發(fā)現(xiàn)英國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格顯著影響信貸增長(zhǎng)率;Davis等(2004)研究表明,商業(yè)房地產(chǎn)價(jià)格引起信貸、產(chǎn)出擴(kuò)張,而不是相反。在國(guó)內(nèi),謝經(jīng)榮等(2002)的研究顯示198(來源：[])0年以來世界范圍內(nèi)發(fā)生的多次金融危機(jī)中都不同程度的存在房地產(chǎn)泡沫;張濤等(2006)研究發(fā)現(xiàn)房?jī)r(jià)引起銀行信貸增長(zhǎng);李健飛等(2008)發(fā)現(xiàn)貨幣增加并不是房?jī)r(jià)上漲的根源,但是房?jī)r(jià)上漲對(duì)貨幣擴(kuò)張作用明顯;李建等(2011)認(rèn)為貨幣存量對(duì)房?jī)r(jià)有顯著的正向沖擊效應(yīng),但存在時(shí)滯。現(xiàn)有文獻(xiàn)存在三點(diǎn)不足:一是理論研究集中于貨幣存量、房?jī)r(jià)與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的靜態(tài)、局部均衡分析,較少進(jìn)行動(dòng)態(tài)、一般均衡分析;二是對(duì)于貨幣外生性假設(shè)也與中國(guó)貨幣內(nèi)生性的事實(shí)不符;三是實(shí)證研究主要側(cè)重于非動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)的宏觀層面,缺乏微觀經(jīng)濟(jì)理論支撐。本文的創(chuàng)新在于首先基于內(nèi)生性假設(shè)的四部門一般均衡動(dòng)態(tài)研究,為研究貨幣、房地產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的聯(lián)動(dòng)機(jī)制提供了微觀基礎(chǔ)。二、理論模型分析(一)家庭部門(二)非房地產(chǎn)企業(yè)(四)商業(yè)銀行三、模型穩(wěn)態(tài)與轉(zhuǎn)移動(dòng)態(tài)分析四、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)數(shù)值模擬(一)穩(wěn)態(tài)數(shù)值模擬首先采用經(jīng)驗(yàn)估計(jì)法校準(zhǔn)系統(tǒng)中各參數(shù)值:{α,δ,β,η,,θ,ψ,v}。系統(tǒng)參數(shù)可分為生產(chǎn)函數(shù)參數(shù):{α,δ};效用函數(shù)參數(shù):{β,η,};貨幣函數(shù)參數(shù):(來源：[]){θ,ψ,v}。各參數(shù)校準(zhǔn)值匯總在表4。將表4中各參數(shù)值帶入表1,可計(jì)算實(shí)際利率、人均資本存量、消費(fèi)、產(chǎn)出、房地產(chǎn)存量、貨幣存量、名義貨幣增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、房地產(chǎn)價(jià)格變化率、房地產(chǎn)相對(duì)價(jià)格的穩(wěn)態(tài)值,見表5。從實(shí)際存款利率來看,目前我國(guó)一年期存款名義利率為3%,扣除3%~4%的通貨膨脹率,實(shí)際存款利率小于0,無(wú)法反應(yīng)資金供求水平與資本收益情況,分析實(shí)際利率應(yīng)該考慮貸款實(shí)際利率。2000年最新【精品】范文參考文獻(xiàn)專業(yè)論文以來我國(guó)一年期貸款基準(zhǔn)利率長(zhǎng)期維持在6%~7%之間,綜合考慮貸款上浮、民間借貸利率,以及較低的通貨膨脹率等因素,本文選取9.5%作為實(shí)際利率的現(xiàn)實(shí)值,偏離穩(wěn)態(tài)值102%。偏高的實(shí)際利率引導(dǎo)企業(yè)將資金投向房地產(chǎn)等少數(shù)高回報(bào)行業(yè),其他行業(yè)則投資不足,不利于整個(gè)社會(huì)資本協(xié)調(diào)積累。從房地產(chǎn)相對(duì)價(jià)格來看,假設(shè)1998年房改前房地產(chǎn)相對(duì)價(jià)格處于穩(wěn)態(tài)水平3.571,根據(jù)1998年~2012年均通貨膨脹率3.612%與房地產(chǎn)價(jià)格變化率(二)轉(zhuǎn)移動(dòng)態(tài)數(shù)值模擬對(duì)實(shí)際利率、消費(fèi)、貨幣增長(zhǎng)率、房地產(chǎn)價(jià)格(來源：[])變化率、通貨膨脹率、房地產(chǎn)相對(duì)價(jià)格的偏離賦予初值:{r^0,c^0,θ^0,πh^0,π^0};經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)將模擬出各變量rt,kt,ytkt,ctyt,htkt,mtyt,θt,πht,πt,PHtPt轉(zhuǎn)移動(dòng)態(tài)路徑。根據(jù)前文測(cè)算:r^0=1.02;θ^0=4.53;基于消費(fèi)/產(chǎn)出比例偏離穩(wěn)態(tài)值-32.69%,并考慮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)因素:c^0=-0.383;根據(jù)2009年~2012年房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)、企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)計(jì)算:πh^0=0.55;π^0=-0.25;首先剔除貨幣與價(jià)格因素,即初始賦值為:{r^0=1.02;c^0=-0.383;θ^0=πh^0=π^0=0};其次納入貨幣、房地產(chǎn)價(jià)格與物價(jià)因素,初始賦值為:{r^0=1.02;c^0=-0.383;θ^0=4.53;πh^0=0.55;π^0=-0.25};經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)模擬出各變量?jī)山M轉(zhuǎn)移動(dòng)態(tài)路徑。五、結(jié)論與政策建議本文通過四部門一般均衡分析發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)相對(duì)價(jià)格與實(shí)際利率是影響消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、投資、產(chǎn)出的核心傳導(dǎo)變量,傳導(dǎo)機(jī)制為:實(shí)際利率(來源：[])通過儲(chǔ)蓄分別對(duì)當(dāng)前消費(fèi)與房地產(chǎn)投資產(chǎn)生替代效應(yīng),對(duì)未來消費(fèi)產(chǎn)生收入效應(yīng);當(dāng)前房地產(chǎn)相對(duì)價(jià)格對(duì)向前消費(fèi)產(chǎn)生收入效應(yīng),預(yù)期房地產(chǎn)相對(duì)價(jià)格對(duì)當(dāng)前消費(fèi)與儲(chǔ)蓄產(chǎn)生替代效應(yīng)。綜上分析,只有穩(wěn)步降低貨幣增長(zhǎng)率,引導(dǎo)貨幣存量在行業(yè)間合理配置,調(diào)節(jié)房地產(chǎn)價(jià)格與實(shí)際利率至合理水平,才能消除公眾對(duì)房地產(chǎn)相對(duì)價(jià)格上漲預(yù)期,進(jìn)而從根本上化解經(jīng)濟(jì)資源結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配所積聚的經(jīng)濟(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)。具體措施包括:最新【精品】范文參考文獻(xiàn)專業(yè)論文1.根據(jù)規(guī)則性原則改革貨幣政策決策機(jī)制,制定、執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策,利用公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、信貸規(guī)�？刂啤⒋翱谥笇�(dǎo)等多種政策工具控制貨幣供給;加強(qiáng)對(duì)“影子銀行”、民間借貸監(jiān)管,使內(nèi)生性貨幣創(chuàng)造機(jī)制趨于合理化、規(guī)范化,從源頭上減輕貨幣對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊。2.加快利率市場(chǎng)化改革,增強(qiáng)存貸款利率,尤其是存款利率與資金供求狀況、資本收益率之間的聯(lián)系,將存貸利差控制在合理區(qū)間,發(fā)揮利率

12>

  本文關(guān)鍵詞：納入金融因素的DSGE模型與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。