本文關鍵詞：G20經(jīng)濟波動的同周期性研究——G20宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的可行性及效果分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

G20經(jīng)濟波動的同周期性研究

——G20宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的可行性及效果分析

黃梅波呂朝鳳

摘要：本文應用H-P濾波法對G20各成員國的經(jīng)濟周期進行了分析，結果表明，1980-2009年各成員國的經(jīng)濟周期基本具有同周期性，G20宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)具有可行性。在1999年G20協(xié)調(diào)機制運行前后，各成員國的經(jīng)濟周期均發(fā)生了一定的變化，G20協(xié)調(diào)機制有利于成員國緩和經(jīng)濟波動和促進持續(xù)的經(jīng)濟增長。研究發(fā)現(xiàn)，結論對中國同樣適用，這表明，G20協(xié)調(diào)機制的運行有利于緩和我國經(jīng)濟的波動程度、提高我國經(jīng)濟增長的平穩(wěn)性。

關鍵詞：G20；經(jīng)濟波動；經(jīng)濟周期；同周期性；宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)

一、引言

20世紀90年代的一系列國際金融危機如1990年日本金融危機、1997年東南亞金融危機等使國際社會認識到，國際金融問題的解決除西方發(fā)達國家外，還需要有影響力的發(fā)展中國家的參與。1999年9月，西方7國財政部長和中央銀行行長在華盛頓發(fā)表聲明表示，同意建立由主要發(fā)達國家和新興市場國家組成的二十國集團（G20）就改革國際金融問題進行磋商。G20協(xié)調(diào)機制最初由集團內(nèi)各國的財長和中央銀行行長組成，2008年9月上升為首腦級。近年來，特別是2008年國際金融危機以來，G20作為國際宏觀經(jīng)濟政策領域的重要協(xié)調(diào)機制引起了國際社會的廣泛關注。作為發(fā)達國家和發(fā)展中新興市場國家組成的國家集團，其在宏觀經(jīng)濟、國際金融領域的協(xié)調(diào)是否具備經(jīng)濟基礎，運行十多年來，，其協(xié)調(diào)的效果如何，本文擬從產(chǎn)出波動的同周期性角度對該問題進行研究。

經(jīng)濟組織內(nèi)部成員國之間產(chǎn)出波動的同周期性是評價其經(jīng)濟協(xié)調(diào)可能性、可行性的必要條件，也是其成員國之間進行經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的經(jīng)濟基礎。國際經(jīng)濟波動的同周期性是指某些國家之間的產(chǎn)出波動呈現(xiàn)出同步性、在一定期限內(nèi)經(jīng)歷的經(jīng)濟周期大致相同。作為較早關注國際經(jīng)濟波動同步性的學者，DavidK.Backus，PatrickJ.Kehoe和FinnE.Kydland（1993）提出：“國際間的產(chǎn)出波動呈明顯的相關性”。他

[基金項目]本文得到福建社科規(guī)劃項目《推進閩臺金融深度合作促進海西金融發(fā)展》支持，項目號：2010B120。

黃梅波：廈門大學經(jīng)濟學院國際經(jīng)濟與貿(mào)易系361005電子郵件：mbh841123@163.com；呂朝鳳：廈門大學經(jīng)濟學院國際經(jīng)濟與貿(mào)易系。

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們的研究立即引起了學者們的廣泛關注。陳昆亭、周炎、龔六堂（2004）提出“發(fā)達經(jīng)濟間多存在近似的共動性關系；發(fā)展中經(jīng)濟多以領導型經(jīng)濟為首，存在滯后的共動反應；小經(jīng)濟以大經(jīng)濟為依載體，具有滯后的共動性；周邊經(jīng)濟多有共動性反應”。

經(jīng)濟波動的同周期性主要是源于經(jīng)濟波動的國際傳導�！敖�(jīng)濟全球化使不同國家的經(jīng)濟都相互聯(lián)系在一起，這種相互聯(lián)系通過商品和服務的貿(mào)易、相互聯(lián)系的金融市場以及技術的擴散而實現(xiàn)，從而使得各經(jīng)濟體、各國家之間具有共同的波動性”（Berk，1997）。Baxter＆Kouparitsas（2005）和Kose＆Yi（2006）認為“各國經(jīng)濟波動同步性與貿(mào)易有著密切的正向聯(lián)系”。ArielBurstein、ChristopherKurz＆LindaTesar（2008）認為，國際經(jīng)濟波動的同步性主要是由于對他國進口的依賴、其他包括價格在內(nèi)的沖擊、需求沖擊、其他與貿(mào)易相關的沖擊等。近年來，學者們更關注金融渠道在產(chǎn)出波動國際傳導中的作用。

由于各國經(jīng)濟波動會通過以上兩種渠道相互影響，這就形成了各國經(jīng)濟波動的同步性。如果G20的成員國之間具有一定的同周期性，那么無疑將大大消除各國的宏觀政策制定上的沖突，促進各成員國之間的合作；如果沒有表現(xiàn)出同周期性，那么根據(jù)經(jīng)濟波動的不同將集團進行細分，則可以揭示不同成員國之間由于宏觀政策制定上的不同取向導致沖突的深層原因，從而為如何完善G20的協(xié)調(diào)機制提供重要的政策建議。

各國進行國際經(jīng)濟協(xié)調(diào)的目標，也是評價其經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)效果的基礎，一方面是使協(xié)調(diào)國的經(jīng)濟得以高速的增長；另一方面是經(jīng)濟周期的改善，包括經(jīng)濟波動幅度的降低、經(jīng)濟波動低谷值的提高兩個方面（朱明俠，1996）。魯傳清（1991）提出：“國際經(jīng)濟協(xié)調(diào)的效果評價應該包括危機處理”，其目標就是通過國際經(jīng)濟協(xié)調(diào)降低經(jīng)濟與金融危機對各國與他國的沖擊，促進經(jīng)濟增長的高速發(fā)展、經(jīng)濟周期的平穩(wěn)性。

可見，對于G20宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的經(jīng)濟基礎及其效果的分析可以從兩個方面進行：一是對其協(xié)調(diào)可能性的研究，分析作為發(fā)達與發(fā)展中經(jīng)濟體政策協(xié)調(diào)的重要平臺，G20成員國之間的經(jīng)濟波動是否具有同周期性，即它們之間進行經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)是否具有經(jīng)濟基礎。二是對G20宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)效果的研究，即G20宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)開始運行之后，其對各國經(jīng)濟周期產(chǎn)生了什么影響，各國經(jīng)濟周期是否得到了改善。

本文首先將利用H-P濾波法提取G20成員國的周期性趨勢展開討論。與其他學者相比，本文對濾波乘子的取值采用了OECD的建議（25），同時本文對G20國集成員國的數(shù)據(jù)年限擴展為1980至2009年；其次，本文將討論G20協(xié)調(diào)機制運行后對成員國產(chǎn)出波動的影響，從而分析該機制的運行對于成員國經(jīng)濟周期的影響。

二、G20各成員國經(jīng)濟波動的同周期性分析

1.G20成員國經(jīng)濟波動周期的一致性

研究經(jīng)濟波動的方法有很多，黃梅波、呂朝鳳（2010b）對三種研究潛在GDP-18-

產(chǎn)出的方法即生產(chǎn)函數(shù)法、H-P濾波法、潛在增長率法進行比較分析后得出，“即使對于一個曾經(jīng)遭受過自然條件沖擊和技術革新的國家而言，生產(chǎn)函數(shù)法、H-P濾波法在趨勢上也具有同步性”�；诖耍疚膶⒉捎肏odrick＆Prescott（1990，1997）提出的H-P濾波法，對G20成員國的人均GDP產(chǎn)出進行周期性分析。

根據(jù)Hodrick＆Prescott（1990，1997）

的研究，假定產(chǎn)出由兩個部分組成：代表趨勢部分、

代表周期波動部分。應用對數(shù)平均方法，便可以推出：

Hodrick和Prescott（1990，1997）采用對稱的數(shù)據(jù)移動平均方法原理，設計了一個濾波器（即HP濾波器）

，該濾波器從時間序列

（即趨勢部分），

是下列問題的解：

中得到一個平滑的序列

其中，

是一個延遲算子多項式，其為

求得趨勢部分

，再利用原數(shù)據(jù)，為滯后算子。HP

濾波就是通過既定

期波動趨勢

分

，得到周

，即為我們所要求的。由于既定參數(shù)的不同，分離出的趨勢部

附值的建議有很會不同、得到的周期波動趨勢

也會不同。對于參數(shù)

多，Backust＆Kehoe（1992）認為其應該取為100；Correia、Neves＆Rebelo（1992）提出：“應該取為400”；Baxter＆King（1999）認為其取10更優(yōu)；Ravn＆Uhling（2002）認為對于年度數(shù)據(jù)應該取為6.25等等。本文接受OECD的建議，將其取為25。

利用HP濾波進行去勢后，可得到G20的18個成員國自1980年至2009年的經(jīng)濟波動，請見圖1。（俄羅斯數(shù)據(jù)缺失，且已包括了幾個重要的歐盟國家，故我們未討論俄羅斯和歐盟。

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