本文關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)因素視角下現(xiàn)金持有與過度投資關(guān)系研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《重慶理工大學(xué)》 2015年

宏觀經(jīng)濟(jì)因素視角下現(xiàn)金持有與過度投資關(guān)系研究

梁敏青  

【摘要】：企業(yè)的有效投資行為能夠?yàn)槠髽I(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供充足動力,同時(shí)能夠擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。而投資行為與企業(yè)的現(xiàn)金持有水平存在極大的相關(guān)性,企業(yè)的現(xiàn)金持有水平不同,會導(dǎo)致企業(yè)的投資水平存在差異。企業(yè)持有的現(xiàn)金越多,管理層可自由支配的現(xiàn)金也越多,使其可能會為了實(shí)現(xiàn)自身的利益,會利用企業(yè)的現(xiàn)金投入到對自己有利的項(xiàng)目中去,使得企業(yè)出現(xiàn)過度投資的可能性增大。而企業(yè)所面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對企業(yè)的影響十分巨大,宏觀經(jīng)濟(jì)的波動不僅影響現(xiàn)金持有水平,使得企業(yè)的現(xiàn)金持有水平出現(xiàn)波動,同時(shí)也會影響企業(yè)的投資機(jī)會,使得企業(yè)的投資水平發(fā)生變化,影響企業(yè)的投資效率。但是,目前關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)波動對現(xiàn)金持有與過度投資之間關(guān)系的研究相對缺乏,因此有必要引入宏觀經(jīng)濟(jì)因素考察現(xiàn)金持有與企業(yè)過度投資行為之間關(guān)系的變化,為企業(yè)的股東及董事會監(jiān)督管理層合理持有及有效使用企業(yè)現(xiàn)金,減少過度投資行為的發(fā)生提供參考借鑒的依據(jù)。本文在已有研究的基礎(chǔ)上,首先搜集我國A股上市公司2007-2013年共540家制造業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)作為研究樣本,探析企業(yè)現(xiàn)金持有與過度投資的關(guān)系,再引入經(jīng)濟(jì)增長率、貨幣政策、財(cái)政政策等宏觀經(jīng)濟(jì)因素變量,探析宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響下現(xiàn)金持有對過度投資作用的關(guān)系的變化。研究結(jié)果表明:(1)我國制造業(yè)上市公司的現(xiàn)金持有與過度投資存在顯著的正相關(guān)關(guān)系;(2)不同宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響下,現(xiàn)金持有對過度投資的正相關(guān)關(guān)系存在差異。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長率增大時(shí),企業(yè)投資機(jī)會增大,管理層更容易出現(xiàn)盲目投資的過度沖動等之類的行為,而這類行為的出現(xiàn),股東與董事會不太容易判斷投資行為是否恰當(dāng),增強(qiáng)了現(xiàn)金持有與過度投資行為的正影響作用;當(dāng)貨幣政策緊縮時(shí),盡管企業(yè)處于融資壓力狀態(tài),為了緩解融資約束的壓力,企業(yè)的現(xiàn)金持有量增大,但是對企業(yè)現(xiàn)金持有與過度投資的正相關(guān)性并沒有顯著影響;當(dāng)政府采取增加企業(yè)稅收的財(cái)政政策時(shí),稅率增加,同時(shí)企業(yè)的政府投資減少,使公司投資機(jī)會減少,減弱了現(xiàn)金持有與過度投資的正影響作用。因此,企業(yè)在現(xiàn)金管理及制定企業(yè)投資計(jì)劃時(shí),需要將宏觀經(jīng)濟(jì)因素與企業(yè)自身情況相結(jié)合,做出相應(yīng)的調(diào)整。例如完善企業(yè)現(xiàn)金管理制度,嚴(yán)控投資項(xiàng)目審批流程,加強(qiáng)股東及董事會監(jiān)管,適時(shí)推進(jìn)有效的激勵(lì)計(jì)劃等。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：重慶理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275
【目錄】：

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