本文關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)性視角下的環(huán)境政策選擇——基于新凱恩斯DSGE模型的分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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貨幣供應(yīng)量傳導(dǎo)研究

———基于新凱恩斯ＤＳＧＥ模型的研究

楊雪1，，3李松華2，3王菲4

（1.華北水利水電學(xué)院系統(tǒng)工程與管理決策研究中心，鄭州450011；

2.中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院，北京100190；

3.華北水利水電學(xué)院管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院，鄭州450011；

4.北京交通大學(xué)中國(guó)產(chǎn)業(yè)安全研究中心，北京100044）

本文以新凱恩斯主義理論為基礎(chǔ)，通過(guò)構(gòu)建一個(gè)動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型（DSGE），考察了摘要：

不同粘性下貨幣供應(yīng)量沖擊在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的傳導(dǎo)。采用了貝葉斯方法估計(jì)DSGE模型的參數(shù)，

并運(yùn)用脈沖響應(yīng)分析沖擊的傳導(dǎo)。研究發(fā)現(xiàn)，DSGE模型對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)擬合較好，可以用

來(lái)分析中國(guó)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題；投資在貨幣供應(yīng)量沖擊的傳導(dǎo)中發(fā)揮著重要作用，消費(fèi)的傳導(dǎo)作用較��；

在估計(jì)的模型參數(shù)的基礎(chǔ)上，受約束的仿真實(shí)驗(yàn)說(shuō)明單一名義粘性不改變沖擊的傳導(dǎo)途徑，盡

管在單一名義粘性情形下，產(chǎn)出、通脹等對(duì)沖擊的響應(yīng)與雙粘性情形時(shí)有所不同。

貨幣供應(yīng)量傳導(dǎo)；名義粘性；動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型；貝葉斯估計(jì)關(guān)鍵詞：

引言

當(dāng)前，運(yùn)用貨幣政策干預(yù)宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為世界各國(guó)的一種普遍實(shí)踐。中國(guó)也是其中一個(gè)堅(jiān)定的實(shí)踐者：2007年以來(lái)，為了緩解經(jīng)濟(jì)偏熱和通脹壓力，中國(guó)人民銀行連續(xù)多次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率和存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率；然而，從2008下半年開始，受美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)所引起的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境急劇惡化的影響，為防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快下滑和出現(xiàn)大的波動(dòng)，中國(guó)的貨幣政策開始轉(zhuǎn)為寬松———下調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率和央行再貸款、再貼現(xiàn)率等。因此，研究貨幣政策如何對(duì)我國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影

本文關(guān)注貨幣供應(yīng)量的傳導(dǎo)，因?yàn)槲覈?guó)現(xiàn)行的貨響，即貨幣政策傳導(dǎo)問(wèn)題，正是本文的研究主題。具體來(lái)講，

幣政策是以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)的。

本文的貢獻(xiàn)在于：一是將結(jié)構(gòu)化的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型（DSGE）用于研究中國(guó)的貨幣政策傳導(dǎo)，并檢驗(yàn)了該模型對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擬合能力；二是結(jié)合DSGE模型的行為方程，運(yùn)用脈沖響應(yīng)分析了中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的具體過(guò)程，考察了消費(fèi)和投資在貨幣政策傳導(dǎo)中的相對(duì)作用，這與現(xiàn)有文獻(xiàn)的研究不同�，F(xiàn)有研究多采用協(xié)整、VAR模型等簡(jiǎn)約化計(jì)量模型，這些研究旨在檢驗(yàn)貨幣供應(yīng)量與GDP等宏觀總量指標(biāo)之間的關(guān)系，即檢驗(yàn)貨幣供應(yīng)量傳導(dǎo)渠道的存在性，并且這些研究無(wú)法明確給出貨幣供應(yīng)量變動(dòng)是如何對(duì)GDP等總量指收稿日期：2010-09-26

河南省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目（2010BJJ016）；河南省軟科學(xué)項(xiàng)目（112400410004）。基金項(xiàng)目：

楊雪，華北水利水電學(xué)院系統(tǒng)工程與管理決策研究中心主任，華北水利水電學(xué)院管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，博士；李松華，作者簡(jiǎn)介：

中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院，博士后，華北水利水電學(xué)院管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院講師，博士；王菲，北京交通大學(xué)中國(guó)產(chǎn)業(yè)安全研究中心，博士后。

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