天津外國語大學

摘要：股市規(guī)模隨我國宏觀經濟的發(fā)展不斷擴大，活躍度不斷加深，兩者間必然存在緊密聯系。故本文根據1995-2011年的宏觀經濟數據，將經濟指標分為五大類，并通過SPSS軟件因子分析和回歸分析法，探究這五類經濟數據和宏觀經濟發(fā)展水平對股市發(fā)展的影響。

關鍵詞：經濟發(fā)展、股票交易額、S曲線

一、研究背景及意義

我國股市離不開我國特有的經濟環(huán)境，故本文借鑒我國統(tǒng)計年鑒的分類方法，從宏觀經濟體系中選出5大類經濟指標，并運用SPSS軟件中因子分析和回歸分析法，探究是否可以從宏觀經濟數據來預測股市走向，望對廣大投資者判斷投資時機與方向有所幫助。

二、實驗原理介紹

本文先用因子分析法，借鑒《中國統(tǒng)計年鑒-2012》的分類方法，將1995-2011年間衡量我國國民經濟發(fā)展水平、對外經濟貿易發(fā)展水平、就業(yè)水平、金融業(yè)發(fā)展水平、固定資產投資水平，這5類水平的多個宏觀經濟指標，按照類別分別進行因子分析，計算出每類的綜合因子得分。然后再將得到的5個因子得分分別和標準化處理后的股票年成交金額進行回歸分析，并估計曲線關系圖，進而分析宏觀經濟因素對股市發(fā)展趨勢有何影響。

三、指標的選取

（一）被解釋變量

本文將選擇“股票年成交金額”作為回歸分析中的被解釋變量。因為成交量反映出個股的供求狀態(tài)，散戶進行投資時大多是根據個股的成交量來判斷。當價位從高往低滑落時，成交量通常逐步遞減，至成交量萎縮到極點后，就會逐漸回升。

   （二）解釋變量

本文在因子分析中，從《中國統(tǒng)計年鑒》中摘取了1995-2011年間5大類宏觀經濟數據，每一類包含的具體指標如下：

國民經濟發(fā)展水平：國民總收入、國內生產總值、人均國內生產總值、居民消費支出

對外經濟貿易發(fā)展水平：貨物進出口總額、人民幣匯率

就業(yè)水平：從業(yè)人員合計、平均工資

金融業(yè)發(fā)展水平：黃金儲備、貨幣供應量

固定資產投資水平：全社會固定資產投資、全社會建設總規(guī)模

四、實驗過程

先用因子分析法，計算出5類經濟發(fā)展水平中每一類所含的多個指標的綜合因子得分。然后再使用回歸分析法，將得到的5個綜合因子得分分別和標準化處理后的“股票年成交金額”進行回歸分析，再根據實證結果分析宏觀經濟因素對股市發(fā)展趨勢的影響。

因子分析法中，將5大類經濟數據分別進行因子分析,每一類只提取一個公共因子，計算出每類的綜合因子得分，部分得分如下表所示：

表1 – 綜合因子得分

年份

股票年成交金額標準化數據

國民經濟發(fā)展水平得分

對外經濟貿易發(fā)展水平得分

就業(yè)水平得分

金融業(yè)發(fā)展水平得分

固定資產投資水平得分

2007

1.508

0.657

0.713

0.851

0.215

0.406

2008

0.548

1.023

1.316

1.119

0.367

0.789

2009

1.882

1.227

1.193

1.353

1.626

1.347

2010

1.930

1.658

1.608

1.247

1.880

1.736

2011

1.315

2.186

2.097

1.537

2.147

2.373

隨后將5個因子得分分別和標準化后的股票年成交金額進行回歸分析，并繪制曲線估計圖進行分析。

五、結論

分析可知國民經濟發(fā)展水平、對外經濟貿易發(fā)展水平和固定資產投資水平對股市的影響相似。當這三者的發(fā)展水平較低時，股票年成交金額較少。隨著這三類水平的發(fā)展，在一定范圍內，，股市規(guī)模會在一定限度內不斷擴張。當這三類發(fā)展水平超過一定范圍時，股票年成交金額會出現回落，股市活躍度下降。

同時就業(yè)水平與股票年成交金額之間正向變動。因為股市是企業(yè)融資的場所，股市規(guī)模的擴展可刺激企業(yè)加大投入產出力度，進而帶動就業(yè)，穩(wěn)中有漲的股市可緩解低就業(yè)率。而且金融業(yè)發(fā)展水平對股市的影響，不僅先行于其他幾類發(fā)展水平，而且影響程度更深。

綜上，可將股市的發(fā)展趨勢可分為三個階段：起步探索階段、量變階段、質變調整階段。起步探索階段中，宏觀經濟水平尚不發(fā)達時，股市規(guī)模較小，活躍程度較低；量變階段中，宏觀經濟水平在一定范圍內迅速發(fā)展，股市規(guī)模會隨之迅速擴張，機制不斷完善。質變調整階段中，經濟發(fā)展趨于穩(wěn)定，股市不一定會隨著經濟的發(fā)展繼續(xù)擴張，而是有可能會出現股市規(guī)模減小，活躍度降低，市場趨向飽和的情況。所以股市和宏觀經濟發(fā)展水平之間的關系可以暫用“S”曲線來概括。

雖無法通過經濟數據準確預測股市動向，但可以參考經濟發(fā)展的速率來判斷。當經濟發(fā)展速率不斷加快，股市活躍程度很可能隨之加大，出現牛市的可能性略高。但當經濟發(fā)展速率放緩時，股民們需要謹慎判斷投資方向。

參考文獻：

[1]中國國家統(tǒng)計局. 中國統(tǒng)計年鑒-2012[M]. 第一版. 北京:中國統(tǒng)計出版社, 2013.