發(fā)布時間：2025-01-15 21:21

　　石油被稱為“現(xiàn)代工業(yè)的血液”、“黑色的黃金”,其價格和波動率影響著各行各業(yè),乃至是一國的經(jīng)濟發(fā)展水平。過去40年,中國經(jīng)濟保持了持續(xù)高速增長,對能源也就會產(chǎn)生巨大的需求,2017年我國超過美國成為了全球第一大原油進口國,同時我國的股票市場正處在一個蓬勃發(fā)展階段,吸引了全球眾多投資者,資產(chǎn)定價問題是資本市場發(fā)展運行的重中之重,而股票收益率研究則為推動資本市場發(fā)展提供了前提,因此如何將石油收益率波動性與股票收益率聯(lián)系起來是本文研究的重點。本文在常系數(shù)因子模型的基礎(chǔ)上,以石油收益率波動性為新增工具變量解釋時變系數(shù),從時變的角度對多因子模型在不同樣本表現(xiàn)差異提供解釋�；诿绹胀ü珊臀覈献CA股的月度收益率數(shù)據(jù)分別構(gòu)建投資組合,首先采用門限回歸的方法判斷石油和股票市場是否存在結(jié)構(gòu)性突變,隨后著重介紹以石油收益率波動性為工具變量控制的因子模型的投資組合收益中風(fēng)險時變性的特征和股票橫截面收益。在時間序列上,我國上證A股對石油收益率波動性存在明顯的門限效應(yīng),而美國市場不存在門限效應(yīng),同時實證結(jié)果拒絕了常系數(shù)因子模型,新增工具變量較過去的常用宏觀經(jīng)濟工具變量具有更優(yōu)秀的解釋力。我們發(fā)現(xiàn)新增工具變量既能夠...

【文章頁數(shù)】：88 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
導(dǎo)論
    第一節(jié) 研究背景和意義
        一、研究背景
        二、研究意義
    第二節(jié) 文獻綜述
        一、常系數(shù)因子模型文獻綜述
        二、變系數(shù)因子模型的文獻綜述
        三、石油對股票市場影響的文獻綜述
        四、文獻評述
    第三節(jié) 研究框架和研究內(nèi)容
    第四節(jié) 研究創(chuàng)新點和不足
第一章 模型介紹和傳導(dǎo)機制分析
    第一節(jié) 三因子模型
    第二節(jié) 條件變量與股票收益橫截面
    第三節(jié) 基于石油波動率的時變多因子模型構(gòu)建
    第四節(jié) 門限回歸模型
第二章 基于美國市場的實證研究
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)來源
    第二節(jié) 基于美國市場的門限回歸
    第三節(jié) 樣本可預(yù)測性
        一、時變beta的檢驗
        二、時變alpha檢驗
        三、股票橫截面收益解釋力的檢驗
    第四節(jié) 穩(wěn)健性檢驗
        一、基于行業(yè)分類的美國數(shù)據(jù)實證結(jié)果
        二、基于行業(yè)分類的時變beta檢驗
        三、基于行業(yè)分類的時變alpha檢驗
        四、股票橫截面收益解釋力的檢驗
第三章 基于中國上證A股的實證檢驗
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)來源及參數(shù)定義
    第二節(jié) 基于中國市場的門限回歸
    第三節(jié) beta和 alpha的時變檢驗
    第四節(jié) 穩(wěn)健性檢驗
        一、beta和 alpha的時變檢驗
        二、股票橫截面收益解釋力的檢驗
結(jié)論
參考文獻
附錄A
附錄B
在學(xué)期間發(fā)表的研究成果
致謝



本文編號：4027858