【摘要】 本文研究的主要內(nèi)容是我國(guó)房地產(chǎn)投資與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。首先，文章利用了聚類分析的計(jì)量方法，按照影響房地產(chǎn)投資環(huán)境的城鎮(zhèn)化率、居民可支配收入等幾個(gè)主要指標(biāo)對(duì)我國(guó)31個(gè)省份進(jìn)行了分類，得到了房地產(chǎn)投資環(huán)境不同的四類區(qū)域，并對(duì)四類區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀和房地產(chǎn)投資現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，然后對(duì)房地產(chǎn)投資與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。在研究房地產(chǎn)投資與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系時(shí)，本文采用了面板數(shù)據(jù)的分析方法，選取了2003年到2012年，我國(guó)31個(gè)省份的GDP、房地產(chǎn)投資、非房地產(chǎn)投資和勞動(dòng)力四個(gè)指標(biāo)的年度數(shù)據(jù)，分別建立了全國(guó)面板和四個(gè)區(qū)域的子面板。通過(guò)對(duì)全國(guó)面板和四個(gè)區(qū)域子面板進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，證實(shí)了房地產(chǎn)投資、非房地產(chǎn)投資、勞動(dòng)力與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著長(zhǎng)期均衡的關(guān)系，然后分別對(duì)全國(guó)面板和四個(gè)區(qū)域子面板進(jìn)行面板模型的選擇和回歸估計(jì)，通過(guò)對(duì)面板模型方程進(jìn)行回歸得到了在全國(guó)范圍和四個(gè)區(qū)域范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的房地產(chǎn)投資系數(shù)。通過(guò)比較，得出四類區(qū)域在房地產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系上存在差異的結(jié)論：房地產(chǎn)投資環(huán)境最優(yōu)區(qū)域出現(xiàn)了投資過(guò)熱的現(xiàn)象，房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用與其最優(yōu)的投資環(huán)境不相符合；房地產(chǎn)投資環(huán)境次優(yōu)區(qū)域和一般區(qū)域的房地產(chǎn)投資處于良性發(fā)展的狀態(tài)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正向作用比較顯著，房地產(chǎn)投資環(huán)境劣勢(shì)區(qū)域的房地產(chǎn)投資處于待開發(fā)狀態(tài)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)的激勵(lì)作用與其他三個(gè)區(qū)域的差距較大，房地產(chǎn)投資環(huán)境有待改善。 

第1 章  緒  論

1.1 研究背景

長(zhǎng)期以來(lái)，投資、消費(fèi)和出口這三個(gè)因素對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了非常重要的作用，因此，被稱為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”。通過(guò)綜合考察各國(guó)的發(fā)展歷史，我國(guó)逐漸傾向于主要依靠引導(dǎo)國(guó)內(nèi)消費(fèi)、拉動(dòng)內(nèi)需來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是從現(xiàn)階段我國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，投資依舊是驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最主要力量。2014 年 1 月 20 日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了 2013 年的國(guó)民經(jīng)濟(jì)匯總數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示：2013 年我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上實(shí)現(xiàn)了快速穩(wěn)定的發(fā)展，全年累計(jì)完成國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為 56.88 萬(wàn)億元，按照可比價(jià)格計(jì)算，比 2012年增長(zhǎng)了 7.7%。如果從拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三個(gè)主要因素來(lái)看：2013 年我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額為43.65萬(wàn)億元，比2012年名義增長(zhǎng)了19.6%；我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額為23.43萬(wàn)億元，比2012年名義增長(zhǎng)了13.1%；我國(guó)的全年出口總額為13.71萬(wàn)億元人民幣，較去年增長(zhǎng)了 7.9%，進(jìn)口總額 12.11 萬(wàn)億元人民幣，較去年增長(zhǎng)了 7.3%，凈出口總額為1.61萬(wàn)億元人民幣，比上年增加0.15萬(wàn)億元人民幣。從“三駕馬車”對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率來(lái)看，全社會(huì)固定資本形成對(duì) GDP 的貢獻(xiàn)率是 54.4%，依舊是拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中堅(jiān)力量，最終消費(fèi)對(duì) GDP 的貢獻(xiàn)率是 50%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)在近些年來(lái)不斷地得到提升，而凈出口由于受到全球經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率轉(zhuǎn)變成負(fù)值,僅為-4.4%。在 2013 年全社會(huì)的固定資產(chǎn)投資中，房地產(chǎn)開發(fā)投資總額達(dá)到了8.6萬(wàn)億元，比2012年名義增長(zhǎng)了 19.8%，占全年固定資產(chǎn)投資總額的比例已經(jīng)達(dá)到20%，是全社會(huì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中比重最大的一個(gè)行業(yè)。這些國(guó)民經(jīng)濟(jì)的匯總數(shù)據(jù)，從一定的側(cè)面說(shuō)明了房地產(chǎn)投資對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)起到了至關(guān)重要的作用，到底房地產(chǎn)投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)如何，需要我們做出進(jìn)一步的研究。

我國(guó)的房地產(chǎn)綜合開發(fā)起源于 20 世紀(jì)的 80 年代，到目前為止僅僅經(jīng)歷了 30 多年的發(fā)展。我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)與歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)装倌甑姆康禺a(chǎn)開發(fā)歷史相比,雖然起步比較晚，但是發(fā)展速度卻非常地迅猛，尤其是在 1998 年我國(guó)住房貨幣化改革的實(shí)施以及2003 年國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的“18 號(hào)文件”的發(fā)布，使得我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步前進(jìn)并逐漸地進(jìn)入了高速發(fā)展的階段，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)迅猛，房地產(chǎn)行業(yè)開始成為影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一。從目前來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢(shì)總體良好，房地產(chǎn)投資的規(guī)模也在不斷地增加，但是，借鑒于日本在 20 世紀(jì) 80 年代末到 90年代初的泡沫經(jīng)濟(jì)以及美國(guó)在 2008 年爆發(fā)的次貸危機(jī)，都在一定程度上是由房地產(chǎn)市場(chǎng)投資過(guò)熱引起的，這兩場(chǎng)危機(jī)使得日本和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了持續(xù)的不景氣現(xiàn)象，許多人擔(dān)心我國(guó)房地產(chǎn)投資的過(guò)快增長(zhǎng)也會(huì)重蹈覆轍，最終陷入像美國(guó)和日本一樣經(jīng)濟(jì)發(fā)展的困境，并且連帶迸發(fā)出一系列的社會(huì)矛盾。

1.2 研究意義

首先，關(guān)于房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的討論，長(zhǎng)久以來(lái)，我國(guó)的學(xué)者并沒(méi)有達(dá)成統(tǒng)一的結(jié)論。目前，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，是繼續(xù)高歌猛進(jìn)、持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，還是會(huì)重蹈日本的房地產(chǎn)泡沫，引發(fā)經(jīng)濟(jì)蕭條，對(duì)此國(guó)內(nèi)的專家學(xué)者并沒(méi)有形成統(tǒng)一的結(jié)論。房地產(chǎn)投資作為影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，我們有必要弄清房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在的關(guān)系，對(duì)這一課題進(jìn)行研究具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

其次，探究房地產(chǎn)投資與國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，通過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論分析得出房地產(chǎn)投資與國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的辯證發(fā)展的關(guān)系，為實(shí)證研究房地產(chǎn)投資與區(qū)域經(jīng)濟(jì)賬增長(zhǎng)之間的關(guān)系奠定理論基礎(chǔ)，通過(guò)采用理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法得出了房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，不僅對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)相關(guān)的政策法規(guī)的制定以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展策略的實(shí)施有一定的現(xiàn)實(shí)意義，還能夠?qū)κ澜缟掀渌l(fā)展中國(guó)家在研究房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系上提供一定的借鑒意義。

再次，通過(guò)探討在房地產(chǎn)投資環(huán)境優(yōu)劣程度不同的區(qū)域，房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，從而驗(yàn)證房地產(chǎn)投資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能力是否與投資環(huán)境的好壞有聯(lián)系。同時(shí)，探討不同投資區(qū)域存在的問(wèn)題，探尋區(qū)域經(jīng)濟(jì)以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，為如何促進(jìn)房地產(chǎn)投資與區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展提供一定的借鑒意義，為房地產(chǎn)投資與區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展指明未來(lái)的發(fā)展方向。

第2 章  房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論分析

2.1 房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用

2.1.1 房地產(chǎn)投資對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用

在我國(guó)的大部分地區(qū)，房地產(chǎn)投資額在固定資產(chǎn)投資額中已經(jīng)占到了相當(dāng)大的比重，對(duì)于各地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也起到了很大的作用，許多地區(qū)已經(jīng)將房地產(chǎn)行業(yè)作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)來(lái)對(duì)待。房地產(chǎn)在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的支柱作用主要表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：第一、房地產(chǎn)投資可改善城市的基本面貌，從而利于城市吸引外來(lái)資本，促進(jìn)地區(qū)的城市化和現(xiàn)代化進(jìn)程；第二、房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展能夠給當(dāng)?shù)卣畮?lái)更多的財(cái)政收入，在一定程度上緩解了地方政府面臨的財(cái)政資金短缺問(wèn)題；第三、房地產(chǎn)對(duì)其他行業(yè)的發(fā)展和地方經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)都能夠起到很好的刺激作用，使得地方政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展尤為重視。

2.1.2 房地產(chǎn)投資對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)作用

所有的行業(yè)并不是孤立存在的，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展同樣不能脫離與之相關(guān)的鋼鐵、水泥等建材生產(chǎn)行業(yè)，建筑行業(yè)、裝飾行業(yè)以及與之相關(guān)的第三產(chǎn)業(yè)。以上這些行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)的關(guān)聯(lián)度一般都很大，房地產(chǎn)行業(yè)的興衰都能夠直接主導(dǎo)或者間接影響這些行業(yè)的發(fā)展前景，因此，房地產(chǎn)行業(yè)投資發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，會(huì)深刻的影響到其他行業(yè)的發(fā)展，并且能夠帶動(dòng)整個(gè)社會(huì)的生產(chǎn)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，進(jìn)而影響整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2.1.3 房地產(chǎn)投資對(duì)促進(jìn)就業(yè)的影響

眾所周知，我國(guó)是一個(gè)人口大國(guó)，解決就業(yè)是政府亟待解決的社會(huì)性問(wèn)題之一。房地產(chǎn)投資對(duì)社會(huì)發(fā)展的一個(gè)重要貢獻(xiàn)就體現(xiàn)在它本身就具有很強(qiáng)的吸納就業(yè)的能力。同時(shí)，由于房地產(chǎn)投資能夠促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使得以房地產(chǎn)行業(yè)為中心所形成的社會(huì)產(chǎn)業(yè)鏈條能夠更加廣泛的吸收社會(huì)勞動(dòng)力，緩解就業(yè)壓力，這對(duì)于促進(jìn)我國(guó)社會(huì)的穩(wěn)定具有突出的貢獻(xiàn)。

2.2 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)房地產(chǎn)投資的反作用

2.2.1 經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動(dòng)房地產(chǎn)投資

房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)對(duì)資本極度需求的行業(yè)，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)如果正好處于平穩(wěn)發(fā)展或者快速發(fā)展的時(shí)期，銀行的存貸款利率也比較低，人們的消費(fèi)欲望一般都會(huì)比較強(qiáng)烈。在這個(gè)時(shí)候投資房地產(chǎn)行業(yè)通常是有利可圖的，因此會(huì)有大量的社會(huì)投資資金流入到房地產(chǎn)行業(yè)，給房地產(chǎn)行業(yè)的投資行為提供了資金保障，這個(gè)時(shí)候房地產(chǎn)行業(yè)也會(huì)在一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動(dòng)下步入投資的繁榮發(fā)展階段。

2.2.2 經(jīng)濟(jì)衰退制約房地產(chǎn)投資

相反，如果一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于停滯或者衰退階段，銀行的存貸款利率將會(huì)上升，人們的消費(fèi)欲望會(huì)減弱。在這個(gè)時(shí)候各種社會(huì)投資活動(dòng)都會(huì)受到限制，房地產(chǎn)行業(yè)的投資價(jià)值就會(huì)被削弱，甚至?xí)䶮o(wú)利可圖，社會(huì)資本便會(huì)逃離房地產(chǎn)行業(yè)，作為一個(gè)對(duì)資本需求度極大的行業(yè)，房地產(chǎn)投資行為會(huì)迅速的縮減，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展也會(huì)受到經(jīng)濟(jì)不景氣的制約，甚至最終走向衰敗。

第3章  房地產(chǎn)投資環(huán)境的區(qū)域劃分·············11

3.1   指標(biāo)構(gòu)建及數(shù)據(jù)來(lái)源 ········ 11

3.1.1   影響房地產(chǎn)投資指標(biāo)的構(gòu)建··········· 11

第4章  中國(guó)房地產(chǎn)投資與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀分析······19

4.1   區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀分析 ··········· 19

4.1.1   區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模差異 ············ 19

4.1.2   區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度差異 ·········· 20

4.1.3   區(qū)域經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異 ················ 20

第5章  房地產(chǎn)投資與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證分析··········26

5.1   方法選取········· 26

5.1.1   面板數(shù)據(jù)介紹········· 26

5.1.2   面板單位根檢驗(yàn)················· 26

5.1.3   面板協(xié)整檢驗(yàn)··················· 27

5.1.4   面板模型的選擇和回歸······· 27

第5 章  房地產(chǎn)投資與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證分析

5.1 方法選取

運(yùn)用計(jì)量模型對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題進(jìn)行研究，有很大一部分樣本數(shù)據(jù)僅僅利用了時(shí)間序列的數(shù)據(jù)或者截面數(shù)據(jù)。但是，時(shí)間序列數(shù)據(jù)和截面數(shù)據(jù)都是一維數(shù)據(jù)，本文研究的主要內(nèi)容為2003年到2012年，在我國(guó)房地產(chǎn)投資環(huán)境優(yōu)劣程度不同的四類區(qū)域，房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。以上研究?jī)?nèi)容既包括了時(shí)間序列數(shù)據(jù)又包括了截面數(shù)據(jù)，同時(shí)還包括衡量房地產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變量數(shù)據(jù)。為了方便研究，我們需要借助于Eviews 8.0來(lái)構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型來(lái)分析上述所要研究的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

5.1.1 面板數(shù)據(jù)介紹

面板數(shù)據(jù)（Panel Data）主要是指在一個(gè)時(shí)間段內(nèi)跟蹤同一組個(gè)體的數(shù)據(jù)，它擁有時(shí)間序列和截面兩個(gè)維度，即有N個(gè)個(gè)體和T個(gè)時(shí)期，可以用如下數(shù)學(xué)公式表示

利用面板數(shù)據(jù)模型來(lái)進(jìn)行實(shí)證研究，不僅能夠很好的解決遺漏變量的弊端，而且能夠解決許多不能單獨(dú)利用時(shí)間序列和橫截面數(shù)據(jù)單獨(dú)解決的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。同時(shí)，由于面板數(shù)據(jù)的樣本數(shù)量較大，利用它進(jìn)行研究能夠提高估計(jì)結(jié)果的準(zhǔn)確性，使得實(shí)證結(jié)果更具說(shuō)服力。

5.1.2 面板單位根檢驗(yàn)

數(shù)據(jù)變量的平穩(wěn)性是進(jìn)行計(jì)量分析的一個(gè)重要前提，而單位根檢驗(yàn)是驗(yàn)證非平穩(wěn)時(shí)間序列模型的正式檢驗(yàn)方法，否則利用變量進(jìn)行計(jì)量分析可能會(huì)產(chǎn)生“偽回歸”問(wèn)題。

面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗(yàn)方法，一般可以粗略地分為共同單位根檢驗(yàn)（common root）和個(gè)體單位根檢驗(yàn)（individual root）這兩種主要方法。共同單位根檢驗(yàn)主要是利用LLC 檢驗(yàn)方法，它假設(shè)面板數(shù)據(jù)每個(gè)個(gè)體的自回歸系數(shù)都相等并且檢驗(yàn)數(shù)據(jù)是同質(zhì)的，因此存在一定的局限性；個(gè)體單位根檢驗(yàn)一般采用IPS檢驗(yàn)和Fisher檢驗(yàn)，IPS檢驗(yàn)假設(shè)面板數(shù)據(jù)有N個(gè)互相獨(dú)立的個(gè)體，每個(gè)個(gè)體都有T時(shí)期的觀測(cè)值，通過(guò)構(gòu)造統(tǒng)計(jì)量來(lái)檢驗(yàn)面板數(shù)據(jù)是否存在單位根，一般用于檢驗(yàn)平衡面板數(shù)據(jù)，如果面板數(shù)據(jù)是非平衡的，它的檢驗(yàn)結(jié)果就會(huì)存在一定的缺陷。 Fisher 檢驗(yàn)包括 Fisher-ADF 檢驗(yàn)和 Fisher-PP檢驗(yàn)，這兩種方法都設(shè)定面板縱剖面的時(shí)間序列可以有不同長(zhǎng)度的觀測(cè)期和滯后期，改進(jìn)了IPS檢驗(yàn)方法的不足，即可以對(duì)非平衡的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)的準(zhǔn)確度較高。

第6 章  結(jié)論與建議

6.1 結(jié)論

本文根據(jù)對(duì)全國(guó)面板數(shù)據(jù)和四個(gè)區(qū)域面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析的結(jié)果，并且結(jié)合四個(gè)區(qū)域的房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，得出了幾點(diǎn)結(jié)論。

6.1.1 房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系

房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在長(zhǎng)期均衡的關(guān)系，現(xiàn)階段進(jìn)行房地產(chǎn)投資對(duì)個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，總體上來(lái)說(shuō)依舊具有促進(jìn)作用。通過(guò)全國(guó)面板和四個(gè)區(qū)域面板的協(xié)整檢驗(yàn)，本文證實(shí)了無(wú)論在全國(guó)范圍還是區(qū)域范圍，房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，并且在對(duì)面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行回歸估計(jì)后，得到的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的房地產(chǎn)投資系數(shù)在全國(guó)和四個(gè)區(qū)域都為正數(shù)。

6.1.2 房地產(chǎn)投資環(huán)境影響房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率

區(qū)域的房地產(chǎn)投資環(huán)境，能夠影響到房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)程度，而房地產(chǎn)的投資環(huán)境主要是由城鎮(zhèn)化水平以及居民收入水平等因素決定。通過(guò)觀察回歸估計(jì)的結(jié)果，并且結(jié)合四個(gè)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，總體來(lái)說(shuō)房地產(chǎn)投資的劣勢(shì)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的房地產(chǎn)投資系數(shù)相比較其他三個(gè)區(qū)域來(lái)說(shuō)差距比較大，并且在城鎮(zhèn)化和居民可支配收入等影響房地產(chǎn)投資環(huán)境的因素上存在著很大的差距。

6.1.3 房地產(chǎn)投資環(huán)境最優(yōu)區(qū)域出現(xiàn)投資過(guò)熱現(xiàn)象

房地產(chǎn)投資環(huán)境最優(yōu)區(qū)域的北京和上海兩地，已經(jīng)出現(xiàn)了房地產(chǎn)投資過(guò)熱的現(xiàn)象。結(jié)合本文第四章的對(duì)四個(gè)區(qū)域房地產(chǎn)投資現(xiàn)狀分析以及第五章的實(shí)證分析結(jié)果：雖然房地產(chǎn)投資對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體上還存在正向的促進(jìn)作用，但是北京和上海兩地的房地產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資和GDP的比例已經(jīng)過(guò)大，從而導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的房地產(chǎn)投資系數(shù)與其最優(yōu)的房地產(chǎn)投資環(huán)境不匹配，房地產(chǎn)投資在北京和上海兩地對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用甚至低于全國(guó)平均水平，已經(jīng)顯現(xiàn)出了拖累經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)。

6.1.4 房地產(chǎn)投資環(huán)境次優(yōu)和一般區(qū)域的房地產(chǎn)投資發(fā)展良好

房地產(chǎn)投資環(huán)境次優(yōu)區(qū)域和一般區(qū)域的房地產(chǎn)投資，目前正處于良性發(fā)展的階段。通過(guò)分析回歸估計(jì)的結(jié)果，在房地產(chǎn)投資環(huán)境的次優(yōu)區(qū)域和一般區(qū)域，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的房地產(chǎn)投資系數(shù)高于全國(guó)的平均水平，并且房地產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資和GDP的比例雖然稍高，但是還處于可以加以控制的范圍，房地產(chǎn)投資在這兩個(gè)區(qū)域?qū)?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用比較突出。
 

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