發(fā)布時間：2017-09-24 14:16

  本文關(guān)鍵詞：商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率測定研究

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【摘要】：當(dāng)前,商業(yè)地產(chǎn)在我國迅速發(fā)展,無論是投資項目的經(jīng)濟評價還是商業(yè)地產(chǎn)的二手房交易,或是商業(yè)地產(chǎn)價值的評估,基準(zhǔn)折現(xiàn)率都是首要考慮的重要參數(shù)。作為房地產(chǎn)市場的重要組成部分,目前市場中不存在特定的針對商業(yè)地產(chǎn)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率。因此,本文認為有必要對商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率進行測定。本文從基準(zhǔn)折現(xiàn)率的定義入手,對其內(nèi)涵進行剖析,結(jié)合商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的特點,分析了影響基準(zhǔn)折現(xiàn)率的因素。在此基礎(chǔ)上,作者介紹了國內(nèi)求取基準(zhǔn)折現(xiàn)率的幾種方法,總結(jié)了這幾種方法的共同缺點。明確了本文的研究思路:先建立基于產(chǎn)業(yè)和市場的Fama-French三因素模型,以上市商業(yè)地產(chǎn)公司數(shù)據(jù)為樣本,經(jīng)過多元線性回歸,對各個參數(shù)的相關(guān)性進行分析,求解商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的權(quán)益資本收益率;最后再根據(jù)WACC結(jié)合Fama-French三因素模型,將求得的權(quán)益資本收益率代入公式中求解商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率。本文建立基于產(chǎn)業(yè)和市場的Fama-French三因素模型計算商業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)的權(quán)益資本收益率,采用WACC結(jié)合Fama-French三因素模型計算商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率,并對其中各個參數(shù)的選擇進行詳細分析,做到了有理有據(jù),且結(jié)果有較高的參考價值。
【關(guān)鍵詞】：商業(yè)地產(chǎn) 基準(zhǔn)折現(xiàn)率 WACC結(jié)合Fama-French三因素模型
【學(xué)位授予單位】：西安建筑科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F299.23
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-9
• 1 緒論9-21
• 1.1 研究背景及意義9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究目的10
• 1.1.3 研究意義10-11
• 1.2 文獻綜述11-17
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀11-15
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀15-17
• 1.3 研究內(nèi)容及方法17-19
• 1.4 技術(shù)路線圖19-21
• 2 基準(zhǔn)折現(xiàn)率的相關(guān)理論基礎(chǔ)21-39
• 2.1 基準(zhǔn)折現(xiàn)率相關(guān)概述21-24
• 2.1.1 基準(zhǔn)折現(xiàn)率的定義21-23
• 2.1.2 基準(zhǔn)折現(xiàn)率與折現(xiàn)率的關(guān)系23-24
• 2.2 基準(zhǔn)折現(xiàn)率的影響因素分析24-29
• 2.2.1 影響基準(zhǔn)折現(xiàn)率的因素24-27
• 2.2.2 基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定原則27-28
• 2.2.3 基準(zhǔn)折現(xiàn)率的計算公式28-29
• 2.2.4 影響因素歸類29
• 2.3 基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定方法29-39
• 2.3.1 基準(zhǔn)折現(xiàn)率現(xiàn)有求解方法的比較分析29-37
• 2.3.2 基于WACC和Fama-French三因素模型的研究思路37-39
• 3 商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)權(quán)益資本收益率的測算研究39-47
• 3.1 商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)權(quán)益資本收益率的影響因素分析39-40
• 3.1.1 商業(yè)地產(chǎn)的行業(yè)特征對權(quán)益資本收益率的影響分析39-40
• 3.1.2 市場特征對商業(yè)地產(chǎn)權(quán)益資本收益率的影響分析40
• 3.2 基于產(chǎn)業(yè)和市場的Fama-French三因素模型的構(gòu)建40-43
• 3.2.1 Fama-French三因素模型40-41
• 3.2.2 基于產(chǎn)業(yè)和市場的Fama-French三因素模型分析41-43
• 3.3 基于產(chǎn)業(yè)和市場的F-F三因素模型對商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的適用性分析43-47
• 3.3.1 基于產(chǎn)業(yè)和市場的F-F三因素模型對商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的適用性43
• 3.3.2 模型中的三因素模型對商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的適用性分析43-44
• 3.3.3 F-F三因素模型參數(shù)求解分析44-47
• 4 商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)權(quán)益資本收益率的測定47-59
• 4.1 樣本說明及數(shù)據(jù)來源47
• 4.1.1 樣本說明47
• 4.1.2 數(shù)據(jù)來源47
• 4.2 數(shù)據(jù)組構(gòu)建47-49
• 4.2.1 商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)市場組合數(shù)據(jù)構(gòu)建47-48
• 4.2.2 商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)三因素數(shù)據(jù)構(gòu)建48-49
• 4.3 Rm-Roem、SMB和HML相關(guān)性分析49-52
• 4.3.1 SMB和HML相關(guān)性分析49-50
• 4.3.2 Rm-Roem與SMB相關(guān)性分析50-51
• 4.3.3 Rm-Roem與HML的相關(guān)性分析51-52
• 4.4 商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)權(quán)益資本收益率測算模型的構(gòu)建52-55
• 4.4.1 Fama-French三因素模型中系數(shù)的確定52-55
• 4.5 商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)權(quán)益資本收益率的求取55-59
• 5 商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率的實證研究59-63
• 5.1 基于WACC和F-F三因素模型的商業(yè)地產(chǎn)基準(zhǔn)折現(xiàn)率的測算模型59
• 5.2 商業(yè)地產(chǎn)基準(zhǔn)折現(xiàn)率的測算59-63
• 5.2.1 商業(yè)地產(chǎn)基準(zhǔn)折現(xiàn)率測算模型中參數(shù)求取59-60
• 5.2.2 商業(yè)地產(chǎn)基準(zhǔn)折現(xiàn)率的求取60-61
• 5.2.3 計算結(jié)果分析及修正61-63
• 6 研究結(jié)論與展望63-65
• 6.1 研究結(jié)論63
• 6.2 展望63-65
• 參考文獻65-69
• 附錄69-75
• 在校期間的研究成果及發(fā)表的學(xué)術(shù)論文75-77
• 致謝77

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本文編號：911863