本文關(guān)鍵詞：我國金融業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配政策影響因素研究

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【摘要】：目前,我國證券市場上大多數(shù)中小股東不能分享上市公司的經(jīng)營成果,這主要是由于目前我國現(xiàn)金股利政策不太合理。中小股東們進入股票市場也主要是為了獲取短期股票交易價差收入,這將會導(dǎo)致我國證券市場投機氛圍濃重。現(xiàn)金股利政策是公司財務(wù)決策的核心內(nèi)容,其實際上是不同利益相關(guān)者談判與博弈的結(jié)果,與公司、股東、管理層、債權(quán)人及其他各方的利益息息相關(guān)。眾多學者關(guān)注我國上市公司的現(xiàn)金股利政策,而金融業(yè)上市公司,由于其經(jīng)營業(yè)務(wù)的獨特性,研究者往往都將其從研究中剔除。但是,金融行業(yè)上市公司的數(shù)量雖僅占滬深股票市場上市公司總數(shù)的1.62%,但其總市值占比高達35.25%,所以我國金融業(yè)上市公司屬于名副其實的權(quán)重股,且隨著金融行業(yè)的高速發(fā)展,金融業(yè)上市公司也會越來越多,因而金融業(yè)對我國證券市場的影響也會越來越大。本文以我國金融業(yè)上市公司的現(xiàn)金股利政策為研究對象,通過理論分析和實證分析對我國金融業(yè)上市公司現(xiàn)金股利政策的現(xiàn)狀、影響因素以及如何提高現(xiàn)金分配水平及其穩(wěn)定性進行研究,主要回答了三大問題:一是我國金融業(yè)上市公司現(xiàn)金股利政策的現(xiàn)狀是怎樣的,二是對于金融業(yè)上市公司的現(xiàn)金分配傾向和現(xiàn)金分配水平的影響因素有哪些,三是金融業(yè)上市公司的現(xiàn)金分紅狀況如何改善。全文主要分為五章,具體內(nèi)容如下:第一章內(nèi)容主要為國內(nèi)外關(guān)于現(xiàn)金股利影響因素的文獻綜述,分別從公司財務(wù)特征因素和公司治理因素兩個角度進行較為全面的概述。第二章內(nèi)容主要為相關(guān)的概念和理論。闡述了現(xiàn)金股利基本概念、界定金融業(yè)并說明金融業(yè)的特殊性,同時闡述現(xiàn)代股利理論。第三章內(nèi)容主要為我國金融業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配現(xiàn)狀。首先介紹金融業(yè)上市公司的整體狀況,然后通過對數(shù)據(jù)的整理歸納目前金融業(yè)上市公司現(xiàn)金股利支付傾向、股利支付率水平、現(xiàn)金股利支付方式以及現(xiàn)金股利分配連續(xù)性等方面的現(xiàn)狀。得出金融業(yè)目前現(xiàn)金股利支付傾向較高,但是股利支付水平仍然較低,且各子行業(yè)的水平差異較為明顯,而且證券業(yè)和信托業(yè)的股利支付波動性相對較大,現(xiàn)金股利的支付方式仍是金融業(yè)上市公司的主要股利支付方式,但是近幾年高送轉(zhuǎn)現(xiàn)象較多,值得投資者和監(jiān)管層關(guān)注;最后,金融業(yè)上市公司股利支付的持續(xù)性相對較好,但是穩(wěn)定性不足。第四章的內(nèi)容主要為金融業(yè)現(xiàn)金股利政策影響因素的實證研究,該研究以我國金融行業(yè)上市公司2007-2014年的數(shù)據(jù)為樣本,主要從現(xiàn)金股利分配傾向的影響因素和現(xiàn)金股利分配水平的影響因素兩個方面進行展開研究。最后得出結(jié)果:現(xiàn)金股利分配傾向與公司營運能力、成長能力、資產(chǎn)規(guī)模、股權(quán)集中度有關(guān),而與償債能力、現(xiàn)金流狀況、機構(gòu)投資者持股比例和獨立董事占比沒有顯著相關(guān)性;現(xiàn)金股利分配水平則與公司盈利能力、營運能力、成長能力、資產(chǎn)規(guī)模以及股權(quán)集中度相關(guān),但是仍然與現(xiàn)金流狀況、機構(gòu)投資者持股比例和獨立董事占比沒有顯著相關(guān)性。第五章的內(nèi)容主要為改善金融業(yè)現(xiàn)金分紅狀況的政策建議,本文建議從內(nèi)部財務(wù)能力、公司治理方面以及外部監(jiān)管三個方面共同完善金融業(yè)上市公司的現(xiàn)金股利分配政策。包括提高公司的盈利能力和營運能力;培育和發(fā)展機構(gòu)投資者,優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu);完善獨立董事制度;健全差異化的現(xiàn)金分紅政策;完善信息披露制度。本文的主要創(chuàng)新點有:第一,本文對金融行業(yè)的現(xiàn)金股利政策進行研究,以往的研究大多以房地產(chǎn)、資源類等實體行業(yè)為主,且將金融業(yè)從研究范圍中剔除,本文考慮金融業(yè)的特殊性,單獨研究該行業(yè)的現(xiàn)金股利政策,具有一定創(chuàng)新性;第二,本文通過實證研究方法,從公司財務(wù)特征和公司治理兩個角度進行分析,大多學者都是從公司財務(wù)角度而忽略治理結(jié)構(gòu)方面的影響。本文的不足之處有:第一,影響現(xiàn)金股利分配的因素有很多,本文主要從公司內(nèi)部角度著手,但是國家監(jiān)管因素、法律因素、宏觀環(huán)境等外部因素也對股利政策有重要影響,由于這些變量無法進行量化,以及數(shù)據(jù)不易獲取,對其進行實證分析有難度,所以其并未引入模型進行研究;第二,本文選取的財務(wù)指標有待進一步優(yōu)化。本文主要選取盈利能力、成長能力、營運能力、償債能力、現(xiàn)金流幾大常見指標,并未考慮其他財務(wù)方面因素的影響。由于本文研究水平的限制,未能對所有財務(wù)因素進行實證檢驗,這有可能會影響本文模型的解釋力度,有待未來進一步改進和優(yōu)化。
【關(guān)鍵詞】：金融業(yè)上市公司 現(xiàn)金股利政策 影響因素 實證研究
【學位授予單位】：中國財政科學研究院
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F275
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-11
• 1 緒論11-19
• 1.1 研究背景與研究意義11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12
• 1.2 研究方法與研究內(nèi)容12-14
• 1.2.1 研究方法12-13
• 1.2.2 研究內(nèi)容13-14
• 1.3 本文的創(chuàng)新與不足14-15
• 1.3.1 本文的創(chuàng)新14
• 1.3.2 本文的不足14-15
• 1.4 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀15-19
• 1.4.1 國內(nèi)研究現(xiàn)狀15-16
• 1.4.2 國外研究現(xiàn)狀16-19
• 2 相關(guān)概念及理論19-25
• 2.1 股利及現(xiàn)金股利概念19
• 2.2 金融企業(yè)的界定及其特殊性19-21
• 2.3 現(xiàn)代股利理論21-25
• 2.3.1 客戶效應(yīng)理論21
• 2.3.2 代理理論21-22
• 2.3.3 信號理論22-25
• 3 我國金融業(yè)上市公司的現(xiàn)金股利分配現(xiàn)狀25-33
• 3.1 我國金融業(yè)上市公司概況25-26
• 3.2 我國金融業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配現(xiàn)狀26-33
• 3.2.1 金融業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配傾向分析26-27
• 3.2.2 金融業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配水平分析27-29
• 3.2.3 金融業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配方式分析29-31
• 3.2.4 金融業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配持續(xù)性分析31-33
• 4 我國金融業(yè)上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的實證研究33-53
• 4.1 研究設(shè)計33-41
• 4.1.1 理論分析與假設(shè)提出33-37
• 4.1.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源37-38
• 4.1.3 變量設(shè)計38-41
• 4.2 現(xiàn)金股利分配傾向影響因素的實證分析41-45
• 4.2.1 模型構(gòu)建41
• 4.2.2 實證研究41-43
• 4.2.3 實證結(jié)果43-45
• 4.3 現(xiàn)金股利分配水平影響因素的實證分析45-52
• 4.3.1 模型構(gòu)建45
• 4.3.2 實證研究45-49
• 4.3.3 回歸結(jié)果49-52
• 4.4 穩(wěn)健性檢驗52-53
• 5 研究結(jié)論與政策建議53-61
• 5.1 研究結(jié)論53-55
• 5.2 政策建議55-61
• 5.2.1 增強金融業(yè)上市公司的盈利能力和營運能力，提高股利支付水平55-56
• 5.2.2 培育和發(fā)展機構(gòu)投資者，，建立多元化制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)56-57
• 5.2.3 建立完善的獨立董事制度57-58
• 5.2.4 進一步健全差異化的現(xiàn)金分紅政策58
• 5.2.5 完善金融業(yè)上市公司的信息披露制度58-61
• 6 附錄61-65
• 參考文獻65-69
• 后記69-70

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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2 蓋晶晶;;我國上市銀行現(xiàn)金股利分配影響因素研究[J];合作經(jīng)濟與科技;2015年09期

3 翟琪;;深市A股上市公司股利政策特征分析[J];會計之友;2012年26期

4 張躍文;;我國上市公司現(xiàn)金分紅決策研究[J];證券市場導(dǎo)報;2012年09期

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7 郭陽陽;;銀行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利政策分析[J];市場經(jīng)濟與價格;2010年07期

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10 張雪麗;姜茂生;;上市公司現(xiàn)金股利政策的選擇——來自中國證券市場的實證證據(jù)[J];財經(jīng)問題研究;2006年04期

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 王毅輝;我國上市公司股利政策研究[D];廈門大學;2009年

本文編號：895623