本文關(guān)鍵詞：改進的實物期權(quán)在房地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用研究

  更多相關(guān)文章： 實物期權(quán) 房地產(chǎn)投資決策 均值回復(fù) 不確定

【摘要】：房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)過近30年的發(fā)展,已成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè),也是我國經(jīng)濟增長的引擎。隨著經(jīng)濟的發(fā)展、市場競爭的激烈以及國家出臺各種宏觀政策,開發(fā)企業(yè)在投資時面臨的不確定性因素越來越多,而使用傳統(tǒng)DCF-NPV方法無法對投資項目的價值進行科學(xué)評估。為了使評估的項目價值更加接近實際價值,很多學(xué)者或決策嘗試的將實物期權(quán)理論引入到投資決策中,從而做出更為科學(xué)、合理的評價。但是該方法作為一種決策工具,就需要對其價值進行量化,對價值量化時很多學(xué)者直接采用B-S定價模型并沒有考慮該模型是否適用。本文對B-S定價模型的假設(shè)條件提出質(zhì)疑,結(jié)合實物資產(chǎn)價格的決定機制,提出標(biāo)的資產(chǎn)價格服從均值回復(fù)的隨機過程,在此基礎(chǔ)上構(gòu)建定價模型,采用蒙特卡洛模擬的方法求出期權(quán)價值的近似解,并將該模型應(yīng)用到房地產(chǎn)的投資決策中。最后本文將改進的定價模型應(yīng)用到房地產(chǎn)投資中,證實了該模型的有效性,并對案例中的投資項目進行估值后做出投資決策。本文改進的定價模型評估的項目價值接近其真實價值,使得決策者做出正確的決策,從而為房地產(chǎn)項目的投資決策提供更為科學(xué)的依據(jù),具有實用價值。
【關(guān)鍵詞】：實物期權(quán) 房地產(chǎn)投資決策 均值回復(fù) 不確定
【學(xué)位授予單位】：天津財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F299.23
【目錄】：

• 內(nèi)容摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 導(dǎo)論10-18
• 1.1 研究背景及意義10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-15
• 1.2.1 國外研究綜述12-13
• 1.2.2 國內(nèi)研究綜述13-14
• 1.2.3 國內(nèi)外研究評價14-15
• 1.3 研究的內(nèi)容及方法15-16
• 1.3.1 研究的主要內(nèi)容15-16
• 1.3.2 研究的主要方法16
• 1.4 研究的技術(shù)路線16-18
• 第2章 傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資決策理論18-25
• 2.1 房地產(chǎn)投資概述18-20
• 2.1.1 房地產(chǎn)投資的特點18-19
• 2.1.2 房地產(chǎn)投資的重要因素19-20
• 2.2 傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資決策分析20-23
• 2.2.1 房地產(chǎn)投資決策概述20-21
• 2.2.2 貼現(xiàn)現(xiàn)金流法21-22
• 2.2.3 不確定分析方法22-23
• 2.3 傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資決策的局限性23-25
• 第3章 房地產(chǎn)投資決策中期權(quán)理論研究25-38
• 3.1 實物期權(quán)理論綜述25-33
• 3.1.1 實物期權(quán)的概念25
• 3.1.2 實物期權(quán)的核心思想和特征25-27
• 3.1.3 實物期權(quán)的分類27-28
• 3.1.4 實物期權(quán)的定價理論28-32
• 3.1.5 實物期權(quán)與金融期權(quán)的區(qū)別32-33
• 3.2 房地產(chǎn)投資決策中的期權(quán)特性33-34
• 3.2.1 房地產(chǎn)投資決策的不確定性33
• 3.2.2 房地產(chǎn)投資決策的靈活性33
• 3.2.3 房地產(chǎn)投資決策的不可逆性33-34
• 3.3 房地產(chǎn)投資決策中蘊含的實物期權(quán)類型34-35
• 3.4 實物期權(quán)法在房地產(chǎn)投資決策中運用流程35-38
• 第4章 改進的實物期權(quán)法在房地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用38-48
• 4.1 傳統(tǒng)實物期權(quán)法在房地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用38-39
• 4.2 改進的實物期權(quán)定價模型的提出39-40
• 4.2.1 標(biāo)的資產(chǎn)價格服從幾何布朗運動的假設(shè)提出質(zhì)疑39-40
• 4.2.2 均值回復(fù)的實物期權(quán)定價模型的提出40
• 4.3 構(gòu)建改進的實物期權(quán)定價模型40-47
• 4.3.1 模型數(shù)理基礎(chǔ)40-41
• 4.3.2 模型假設(shè)41-42
• 4.3.3 模型的推導(dǎo)過程42-43
• 4.3.4 蒙特卡洛模擬方法求解期權(quán)價格43-45
• 4.3.5 在房地產(chǎn)投資決策中相關(guān)參數(shù)的確定45-47
• 4.4 改進的實物期權(quán)法在房地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用47-48
• 第5章 案例分析48-57
• 5.1 項目概況48-50
• 5.2 投資項目的期權(quán)識別50
• 5.3 傳統(tǒng)投資決策分析方法50
• 5.4 改進的實物期權(quán)投資決策分析方法50-57
• 5.4.1 改進的期權(quán)定價模型評估項目價值50-53
• 5.4.2 兩種實物期權(quán)法的比較53-54
• 5.4.3 相關(guān)參數(shù)的分析54-57
• 第6章 總結(jié)與展望57-58
• 參考文獻58-61
• 后記61

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