本文關(guān)鍵詞：央企控股上市公司資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效影響的實證研究

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【摘要】：資本結(jié)構(gòu)理論作為財務(wù)管理中的重要理論,是當(dāng)前學(xué)術(shù)界探索研究的焦點。市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和完善使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)越來越復(fù)雜,學(xué)術(shù)界關(guān)于資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效的影響程度也各執(zhí)一詞,但多數(shù)學(xué)者傾向于認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)通過影響公司治理影響企業(yè)績效。本文將以此為出發(fā)點,重點分析我國央企資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效的影響。我國的中央企業(yè)(簡稱“央企”)作為更加特殊的國有企業(yè),被譽(yù)為“共和國的長子”,在整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中居于首要地位。然而,我國央企在發(fā)展過程中也遇到了不少問題,比如我國央企所有者缺位問題導(dǎo)致內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重,國資委對管理層的監(jiān)督管理不到位,央企管理層腐敗、國有資產(chǎn)流失狀況比較普遍,過度投資問題使央企漸漸忽略了主營業(yè)務(wù)等等。近年來,為了促進(jìn)央企可持續(xù)發(fā)展,使其更好的履行社會責(zé)任、政治責(zé)任和經(jīng)濟(jì)責(zé)任,國資委對央企的資本結(jié)構(gòu)和績效考核均做了重要改革。在資本結(jié)構(gòu)改革上,我國于2005年實行了股權(quán)分置改革,央企流通股比例不斷增加,2014年高管薪酬改革,高管股權(quán)激勵措施有望重新啟動,央企的整體上市計劃一直穩(wěn)步推進(jìn),在國家為緩解2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來的負(fù)面影響而推出的四萬億國債計劃中,央企更是努力大規(guī)模擴(kuò)張于房地產(chǎn)領(lǐng)域;在企業(yè)績效改革上,為了更好的考核管理層業(yè)績,國資委規(guī)定于2010年開始所有央企實施EVA績效考核制度,說明我國央企開始做大做強(qiáng),由原來的注重利潤轉(zhuǎn)為注重價值創(chuàng)造,這在企業(yè)經(jīng)營績效管理上是一個重大的突破。本文將以我國特殊的國企——央企為樣本公司,分析央企資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效的影響。本文首先分別總結(jié)了股權(quán)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效影響的相關(guān)文獻(xiàn),然后對資本結(jié)構(gòu)理論和企業(yè)績效評價方法做了基本的梳理,并對資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)績效做了簡要論述。在實證分析上,本文以我國2010-2013年央企控股上市公司為研究對象,結(jié)合我國央企目前的改革動態(tài),以流通股比例、高管持股比例、股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度、資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債率、短期負(fù)債率為資本結(jié)構(gòu)的衡量指標(biāo),以EVA為央企績效衡量指標(biāo),研究了我國央企資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效的影響。研究結(jié)論如下:流通股比例、股權(quán)集中度、短期負(fù)債率與企業(yè)績效顯著正相關(guān),高管持股比例與企業(yè)績效不相關(guān),股權(quán)制衡度、資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債率與企業(yè)績效顯著負(fù)相關(guān)。在本文結(jié)尾,筆者根據(jù)分析結(jié)果提出了相關(guān)建議,并提出了本文研究的不足和未來研究方向。
【關(guān)鍵詞】：央企 資本結(jié)構(gòu) 股權(quán)結(jié)構(gòu) 負(fù)債結(jié)構(gòu) 企業(yè)績效 經(jīng)濟(jì)增加值
【學(xué)位授予單位】：河北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-21
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 文獻(xiàn)綜述12-17
• 1.2.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效文獻(xiàn)綜述12-14
• 1.2.2 負(fù)債結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效文獻(xiàn)綜述14-17
• 1.3 研究思路和研究意義17-19
• 1.3.1 研究思路17
• 1.3.2 研究框架17-18
• 1.3.3 研究意義18-19
• 1.4 研究方法與創(chuàng)新19-21
• 1.4.1 研究方法19-20
• 1.4.2 研究創(chuàng)新20-21
• 第2章 資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效的理論基礎(chǔ)21-31
• 2.1 資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論21-27
• 2.1.1 早期資本結(jié)構(gòu)理論21-24
• 2.1.2 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論24-25
• 2.1.3 新資本結(jié)構(gòu)理論25-27
• 2.2 績效評價方法27-28
• 2.2.1 凈資產(chǎn)收益率27
• 2.2.2 托賓Q值27
• 2.2.3 經(jīng)濟(jì)增加值27-28
• 2.3 資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效影響的相關(guān)理論28-31
• 2.3.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)影響企業(yè)績效的理論28-29
• 2.3.2 債務(wù)結(jié)構(gòu)影響企業(yè)績效的理論29-31
• 第3章 研究設(shè)計31-36
• 3.1 假設(shè)提出和模型構(gòu)建31-33
• 3.1.1 假設(shè)提出31-32
• 3.1.2 模型構(gòu)建32-33
• 3.2 變量選擇33-35
• 3.2.1 被解釋變量33
• 3.2.2 解釋變量33-34
• 3.2.3 控制變量34-35
• 3.3 樣本選擇35-36
• 第4章 數(shù)據(jù)處理和實證分析36-42
• 4.1 描述性分析36-37
• 4.2 相關(guān)性分析37-39
• 4.3 回歸性分析39-42
• 4.3.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)對央企績效的回歸分析39-40
• 4.3.2 負(fù)債結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效的回歸分析40-42
• 第5章 研究結(jié)論與建議42-48
• 5.1 研究結(jié)論42-43
• 5.2 相關(guān)建議43-46
• 5.2.1 穩(wěn)步推進(jìn)所有制改革，，股權(quán)多元化與集中度保持在合理范圍43-44
• 5.2.2 加速管理層改革，激勵和限制并行44-45
• 5.2.3 合理優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高負(fù)債利用價值45
• 5.2.4 優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)活力45-46
• 5.2.5 不斷完善EVA績效評估方法46
• 5.3 研究局限及展望46-48
• 參考文獻(xiàn)48-51
• 附錄 央企控股上市公司股票代碼51-53
• 致謝53-54
• 攻讀學(xué)位期間取得的科研成果54

【參考文獻(xiàn)】

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中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 張曉棠;EVA考核下央企高管薪酬與經(jīng)營業(yè)績關(guān)系的實證研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2012年

本文編號：649168